3 chỉ báo đáng tin cậy nhất ở Mỹ cho thấy chưa có cuộc suy thoái nào xuất hiện

Tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ đang tăng lên, thị trường chứng khoán giảm điểm và lợi suất trái phiếu thấp hơn nhiều so với lãi suất ngắn hạn. Đây là những dấu hiệu nhận biết suy thoái.

Tuy nhiên, theo quan điểm của WSJ, khi xem xét kỹ hơn, dù rủi ro đang tăng lên nhưng sự thật là kinh tế Mỹ chưa có nguy cơ rơi vào suy thoái. Sự khác biệt này rất quan trọng vì chưa có gì là quá muộn. Tất cả sẽ phụ thuộc vào Fed và tâm lý nhà đầu tư, người tiêu dùng và cả các nhà tuyển dụng.

2 sự kiện gần đây xảy ra đã thúc đẩy các cuộc thảo luận về suy thoái kinh tế. Đầu tiên là đợt bán tháo mạnh trên thị trường chứng khoán, không phải do dữ liệu kinh tế Mỹ mà là quyết định thắt chặt chính sách tiền tệ của NHTW Nhật Bản hôm thứ Tư tuần trước. Sự kiện thứ 2 là khi tỷ lệ thất nghiệp tháng 7 của Mỹ tăng lên 4,3% từ mức 4,1% của tháng 6 và 3,4% vào năm ngoái.

Song, suy thoái kinh tế không phải là một công tắc có thể bật - tắt tuỳ ý. Đó là cả một quá trình, một chu kỳ chứng kiến sức chi tiêu yếu đi, thị trường lao động suy yếu và thường được kích hoạt bởi điều kiện tài chính thắt chặt như lãi suất cao hoặc khủng hoảng tín dụng, hay có thể là cú sốc giá dầu tăng vọt và đại dịch như năm 2020.

Tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ tăng lên như chỉ báo Sahm Rule trước đây chỉ xảy ra trong thời kỳ suy thoái. Tuy nhiên, Sahm Rule không phải là quy tắc định nghĩa suy thoái và thậm chí còn không phải chỉ báo hàng đầu về suy thoái như diễn biến của đường cong lợi suất. Nói đúng hơn, việc khẳng định về một cuộc suy thoái cần xét đến các mối tương quan với những điều kiện của Cục Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia Mỹ (NBER).

NBER sử dụng 3 chỉ báo để xác định một cuộc suy thoái, đó là số liệu việc làm phi nông nghiệp, hoạt động sản xuất công nghiệp và thu nhập thực tế (đã điều chỉnh theo lạm phát). Nếu 3 yếu tố này sụt giảm trong 4 tháng tính đến cả tháng mà quy tắc Sahm được kích hoạt, thì suy thoái sẽ diễn ra như đã xảy ra vào năm 1990, 2001 và 2008. Trong cả 3 sự kiện trên, suy thoái đã bắt đầu từ vài tháng trước đó.

Trong 4 tháng tính đến tháng 7, số liệu việc làm đều ghi nhận mức tăng. Trong 3 tháng tính đến tháng 6, thu nhập thực tế và hoạt động sản xuất công nghiệp cũng khởi sắc. Nếu suy thoái, thì đây sẽ là một cuộc suy thoái bất thường. Tuần trước, nhà kinh tế học Claudia Sahm - “mẹ đẻ” của chỉ báo Sahm Rule, cũng cho rằng kinh tế Mỹ không suy thoái.