01/03/2023 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Chứng khoán vẫn còn chưa rẻ

Thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục được định giá quá cao trên một số biện pháp, khiến cổ phiếu tiếp tục giảm giá.

Lợi nhuận dài hạn là điều quan trọng đối với hầu hết các nhà đầu tư, và trên cơ sở đó, sự thất vọng có thể chờ đợi bất kỳ ai mua cổ phiếu. Biện pháp phổ biến nhất để định giá dài hạn là P/E (CAPE) được điều chỉnh theo chu kỳ. Mua chỉ số khi giá này rẻ trong lịch sử thường dẫn đến lợi nhuận trên mức trung bình 10 năm và ngược lại.

Ngay cả khi thị trường chứng khoán giảm hơn 17% so với mức cao nhất, các biện pháp này vẫn nằm trong top 85-90% trong tất cả các bài đọc của họ. Đây là một thị trường khác xa với việc hét lên “cơ hội mua cả đời”.

Với tư cách là người chọn cổ phiếu, bạn ít quan tâm đến chỉ số trung bình, vốn có thể bị ảnh hưởng quá mức bởi định giá của một vài cổ phiếu vốn hóa lớn. Miễn là có nhiều cổ phiếu có giá trị thấp hơn để lựa chọn, bạn nên vui vẻ. Nhưng điều đó rõ ràng đã thất bại trong thị trường giá xuống này.

Nếu đúng như vậy, chúng ta đã thấy sự thay đổi rõ rệt trong phân bổ P/E của các cổ phiếu thuộc S&P500. Nhưng nó ít thay đổi so với mức đỉnh năm 2022. Điều này hoàn toàn trái ngược với mức đáy năm 2009, khi có sự thay đổi đáng kể và rõ ràng trong định giá của các công ty, dẫn đến một vận may cho những người chọn cổ phiếu.

Chúng ta có thể nghĩ xem những điều này liên quan như thế nào đến giá cổ phiếu bằng cách xem “Quy tắc 20”, quy định rằng trong dài hạn, tỷ lệ P/E và tỷ lệ lạm phát phải bằng 20. Khi tổng đó lớn hơn 20, thị trường được cho là bị định giá quá cao và bị định giá thấp khi nó dưới 20.

Khi lạm phát cao, như trong những năm 1970, thu nhập danh nghĩa tăng, vì vậy P/E nên điều chỉnh thấp hơn để tính đến điều này. Ngày nay, Quy tắc 20 có nghĩa là S&P thấp hơn 25% so với giá hiện tại.

Giá trị ngụ ý đó chắc chắn sẽ giảm hơn nữa khi lạm phát bắt đầu tăng trở lại, như có vẻ như nó sẽ xảy ra, và cũng như khi thu nhập giảm. Cần nhắc lại rằng thu nhập là một chỉ số trễ và chúng sẽ chỉ bắt đầu giảm sau khi suy thoái kinh tế - điều tiếp tục có vẻ khó xảy ra, ngay cả khi mới bắt đầu vào mùa hè - đã bắt đầu.

Đây không phải là một dự báo khó đối với S&P, nhưng khi khoảng cách giữa mức quy tắc được ngụ ý và mức chỉ số thực tế lớn như hiện nay, nó cho thấy một dấu hiệu mạnh mẽ về hướng di chuyển của thị trường.

Bất chấp rủi ro từ lạm phát và suy thoái, các nhà đầu tư đang được cung cấp một khoản ký quỹ ít ỏi để nắm giữ cổ phiếu, với phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu gần mức thấp nhất đạt được sau hậu quả của GFC.

Tuy nhiên, lĩnh vực giá trị đã có một năm hoạt động tốt nhất trong mười lăm năm, vượt trội so với lĩnh vực tăng trưởng liên tục cho đến nay trong hầu hết hai năm rưỡi qua.

Nó sẽ tiếp tục hoạt động tốt, đặc biệt là do thời hạn tồn kho của các cổ phiếu giá trị nói chung là thấp, một điều kiện thiết yếu trong một thế giới lạm phát. Nhưng cho đến khi có sự đánh giá lại thấp hơn đối với các cổ phiếu, sẽ khó khăn hơn để xây dựng danh mục đầu tư của các công ty chất lượng, giá rẻ có tiềm năng mang lại lợi nhuận cao và dài hạn. Những người chọn cổ phiếu nên chờ thời cơ để có được mức định giá rẻ hơn sắp tới.

----------------------------------------------------------------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Lạm phát vẫn cao mà suy thoái đã trông thấy. Thị trường hàng hoá đang mang lại những cơ hội rất lớn. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế. Thông qua Sở mình có thể đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Dầu thô, Bạc, Cà phê, Đường, ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương để tận dụng cơ hội hiện nay. Với nhiều ưu điểm như: Long, Short, T0 . Liên hệ với tôi để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá ( Chi tiết dưới phần Comment )