10/02/2023 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Thị trường Downtrend vẫn chưa kết thúc?

Dữ liệu kinh tế khả quan hơn dự báo, đường cong lợi suất thực vẫn dương và tính thanh khoản giảm cùng nhau cho thấy cổ phiếu vẫn cố thủ trong một thị trường giá xuống.

Dịch vụ ISM đã tăng trở lại từ 49,6 vào tháng 12 lên 55,2 vào tháng 1 với nhiều sự phô trương. Nhưng đồng thời, chúng tôi nhận được chỉ số PMI Dịch vụ của S&P, chỉ số này vẫn ở mức dưới 50 ở mức 46,8.

Có lẽ không phải ngẫu nhiên mà tháng trước, ISM đã tăng trở lại và PMI thì không do hoạt động mạnh mẽ của các mặt hàng như vàng và đồng, trong đó khai thác là một thành phần đáng chú ý của ISM nhưng không phải là PMI. Một thành phần bổ sung khác là bán lẻ, cũng đã có một khởi đầu mạnh mẽ, nhưng sẽ phải đối mặt với những trở ngại ngày càng tăng khi tín dụng tiếp tục thắt chặt.

Mức tăng việc làm ròng đã được thêm vào năm 2021 và đầu năm 2022, nhưng mô hình của QCEW đang bắt đầu tính đến tổng số việc làm bị mất cao hơn đáng kể, điều này có thể khiến số lượng việc làm trong các quý tiếp theo được điều chỉnh thấp hơn nhiều (QCEW vừa sửa đổi mức thay đổi việc làm ròng trong quý 2 năm 2022 thấp hơn 287k). Số lượng công việc từ các quý gần đây có thể sớm bắt đầu trông kém mạnh mẽ hơn nhiều.

Hơn nữa, khoảng cách giữa cơ sở và khảo sát hộ gia đình vẫn còn đáng kể , với nhiều việc làm hơn so với số lượng nhân viên được tạo ra, cho thấy ngày càng có nhiều người cần nhiều hơn một công việc để kiếm sống.

Và nó lặp đi lặp lại: dữ liệu việc làm trùng khớp với độ trễ và thường được sửa đổi nhiều lần sau khi thực tế xảy ra, với những sửa đổi lớn nhất thường thấy ở các bước ngoặt kinh tế.

Tuy nhiên, chứng khoán vẫn kiên quyết, ngay cả khi thị trường tiền tệ - hiện đang miễn cưỡng chú ý nhiều hơn đến những diễn giả diều hâu của Fed - định giá lãi suất Quỹ của Fed đạt đỉnh cao hơn.

Nhưng các nhà đầu tư nên bỏ qua những ồn ào và tập trung vào tín hiệu đến từ đường cong lợi suất thực và tăng trưởng thanh khoản.

Đường cong lợi suất thực tế là tín hiệu đơn lẻ tốt nhất cho thấy sự thành công của Fed trong việc kiềm chế lạm phát. Cụ thể, chúng ta cần thấy nó đảo ngược để tin tưởng rằng Fed đã làm đủ để dập tắt lạm phát vĩnh viễn và do đó cho phép chứng khoán tạo ra một đợt phục hồi bền vững.

Trong những năm 1970, đường cong lợi suất thực tế tiếp tục dốc lên ngay cả khi Fed thắt chặt chính sách, vì thị trường không tin rằng Fed sẽ làm đủ để kéo lạm phát xuống một cách bền vững. Phải mất những đợt tăng lãi suất khủng khiếp trong kỷ nguyên Volcker để phá vỡ đường cong lợi suất thực và khôi phục uy tín của Fed.

Về điều đó, chúng ta vẫn còn một số cách để đi.

Tăng trưởng cung tiền M1 thực tế toàn cầu vẫn âm và đang giảm, điều này cho thấy tăng trưởng chứng khoán yếu hơn trong những tháng tới.

Vào những năm 1980, đường cong lợi suất thực đảo ngược cùng với tăng trưởng tiền thực dương để báo hiệu mức đáy năm 1982 đã hình thành.

Nói chung, khi đường cong lợi suất thực dốc hơn nhiều so với mức trung bình và tăng trưởng tiền thực (M2) âm – như hiện nay – thì nó dẫn đến hoạt động kém hiệu quả của vốn chủ sở hữu. (Khi các điều kiện này được đáp ứng, S&P có lợi nhuận danh nghĩa trung bình hàng năm là 2,9% trong ba tháng tới, so với mức trung bình chung (từ năm 1962) là 7,8%. Trong sáu tháng tiếp theo, lợi nhuận danh nghĩa trung bình lợi nhuận cũng thấp hơn 7,8%, ở mức 4,8%).

----------------------------------------------------------------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Lạm phát vẫn cao mà suy thoái đã trông thấy. Thị trường hàng hoá đang mang lại những cơ hội rất lớn. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế. Thông qua Sở mình có thể đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Dầu thô, Bạc, Cà phê, Đường, ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương để tận dụng cơ hội hiện nay. Với nhiều ưu điểm như: Long, Short, T0 . Liên hệ với tôi để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá ( Chi tiết dưới phần Comment )