Tính từ đầu năm đến hết ngày 06/11/2023, cổ phiếu CTG đã tăng 2.75%, thấp hơn mức tăng 6.92% của VN-Index và thấp hơn so với mức tăng của ngành ngân hàng là 21.4%. Năm 2023 được xem là một năm khá thách thức với nền kinh tế nói chung và ngành ngân hàng nói riêng khi lãi suất có sự biến động mạnh, tăng trưởng tín dụng chậm lại và xu hướng nợ xấu đang có dấu hiệu gia tăng. Trong bối cảnh đó, CTG vẫn đạt tốc độ tăng trưởng tín dụng cao hơn ngành trong khi nợ xấu của CTG cuối Q3.2023 là 1.37% thấp hơn khá xa so với nợ xấu trung bình ngành thời điểm Q2.2023 là 3.28%. Chúng tôi ưa thích cổ phiếu CTG bởi CTG được đánh giá là một trong những ngân hàng có (1) Hoạt động kinh doanh ổn định và phát triển liên tục qua các năm bất chấp những khó khăn của thị trường (2) Là một trong những ngân hàng kiểm soát tốt nhất chi phí hoạt động khi tỷ lệ CIR thấp thứ 2 toàn ngành (3) Chất lượng tài sản ổn định với tỷ lệ NPL hiện tại là 1.37%, mặc dù tăng 0.13 đpt so với đầu năm tuy nhiên đây vẫn là mức tăng thấp so với trung bình ngành đồng thời CTG có bộ đệm dự phòng rủi dày ở Top 2 hệ thống, điều này giúp cho CTG kiểm soát rủi ro tốt hơn các ngân hàng khác đồng thời tạo lợi thế tăng trưởng lợi nhuận trong thời gian tới (4) Tỷ trọng dư nợ trái phiếu doanh nghiệp thấp (chiếm 0.36% dư nợ tín dụng) và dư nợ bất động sản trong danh mục thấp. Theo đó, với vị thế top NHTMNN, kỳ vọng năm 2023 và năm 2024, CTG sẽ kiểm soát tốt rủi ro tín dụng. Ở mức giá đóng cửa ngày 06/11/2023, cổ phiếu CTG đang giao dịch với P/E là 7.42x và P/B là 1.11x, thấp hơn so với mức bình quân 3 năm là 9.5x và 1.48x và thấp hơn P/E và P/B của ngành ngân hàng là 8.83x và 1.41x. Do đó, chúng tôi cho rằng mức giá hiện tại có thể chưa phản ánh hết tiềm lực cũng như triển vọng kinh doanh của CTG trong năm 2023. Chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu cho CTG là 36,000 VND/CP như báo cáo đã phát hành gần đây, cao hơn 26.1% so với giá đóng cửa ngày 06/11/2023. Do đó, những nhịp điều chỉnh trong ngắn hạn (nếu có) sẽ là cơ hội để NĐT gia tăng tỷ trọng cổ phiếu nhằm tối đa hóa suất sinh lợi kỳ vọng trong tương lai.