Giá mục tiêu: 80.000 VND/cp (upside 21%) DSCS cho rằng, năm 2024 VNM sẽ có mức tăng trưởng tốt hơn so với giai đoạn 2020-2023 nhờ: (1) giá nguyên vật liệu đầu vào đã hạ nhiệt hỗ trợ cải thiện biên lợi nhuận gộp lên mức 42%, (2) nhu cầu tiêu dùng được cải thiện trong nửa cuối năm và (3) tiềm năng tăng trưởng từ các dự án mới. Ước tính, doanh thu thuần của VNM năm 2024 đạt 62.603 tỷ (+3,7% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 9.279 tỷ (+2,9% YoY). DSCS khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu VNM dựa trên (1) triển vọng cải thiện kết quả kinh doanh, (2) định giá ở vùng hấp dẫn, mức chi trả cổ tức cao và (3) tài chính an toàn.