Bài của Nguyễn Phương Nam

OPEC+ thông báo rằng việc cắt giảm sản lượng tự nguyện sẽ được kéo dài đến cuối tháng 6/2024. Nhưng một câu hỏi quan trọng hơn mà tôi nghĩ mọi người nên hỏi là: việc cắt giảm sản lượng có quan trọng không?

Có, tôi hiểu sản xuất không đồng nghĩa với xuất khẩu. Nhu cầu trong nước có sự biến động lớn về số lượng OPEC+ có thể xuất khẩu hàng tháng. Tính thời vụ cũng đóng một vai trò quan trọng cùng với việc bảo trì, nhưng từ góc độ thị trường, nếu không có Saudis, đây có phải là một đợt cắt giảm sản lượng không

Nếu bạn nhìn kỹ vào dữ liệu, quốc gia duy nhất thực sự cắt giảm sản lượng là Saudi

Yoy, xuất khẩu dầu thô của Saudi thấp hơn ~500 nghìn thùng/ngày. Với sản lượng ~9 triệu thùng/ngày, chúng tôi cho rằng việc cắt giảm của Saudi là có thật. Đối với những người khác, nó không xuất hiện trong xuất khẩu dầu thô

Nước ảnh hưởng lớn nhất trong tất cả những điều này một lần nữa lại là Nga. Nhìn vào xuất khẩu dầu thô của Nga, rõ ràng thời tiết và việc bảo trì đã ảnh hưởng đến xuất khẩu dầu thô trong tháng 2. Một sự sụt giảm tương tự đã được chứng kiến ​​vào năm ngoái, vì vậy thông báo mới rằng họ sẽ cắt giảm sản lượng khoảng 471 nghìn thùng/ngày đến cuối tháng 6 có vẻ như có vẻ thuyết phục hơn

Kể từ khi việc cắt giảm sản xuất tự nguyện được công bố, Nga thực tế đã không giảm nguồn cung cho phần còn lại của thế giới. Cho dù bạn phân tích thế nào thì sản lượng cũng không bằng lập luận xuất khẩu, thực tế là lượng dầu thô sẵn có từ Nga đến phần còn lại của thế giới là cao hơn chứ không phải thấp hơn.

Chúng tôi cho rằng mức cắt giảm sản lượng ~1 triệu thùng/ngày của Saudi là thực tế, vì vậy mức cắt giảm này đang được áp dụng trên thị trường ngày nay. Đối với những người khác, tôi nghĩ nó chỉ thấp hơn một chút vào khoảng ~200 nghìn thùng/ngày. Điều này có nghĩa là tổng mức cắt giảm hiệu quả chỉ là 1,20 triệu thùng/ngày so với con số tiêu đề là hơn 2 triệu thùng/ngày

Điều đáng chú ý là xuất khẩu dầu thô của Kuwait thấp hơn ~ 120 nghìn thùng/ngày kể từ tháng 12 và nhà máy lọc dầu Ruwais của UAE (công suất ~ 600 nghìn thùng/ngày) đang được bảo trì trong Quý 1. UAE đang chứng kiến ​​xuất khẩu dầu thô cao hơn so với tháng 12, nhưng điều này có thể giảm nhanh chóng trong Quý 2

Trong quý 2, Saudi, UAE và Kuwait có thể tăng mức thâm hụt đó so với quý 4 lên ~1,35 triệu thùng/ngày, điều này sẽ rất có ý nghĩa.

Về bản chất, đây chỉ là đợt cắt giảm sản lượng của Saudi Arabia. Với việc thị trường dầu mỏ đã thắt chặt hơn về mặt vật chất so với kỳ vọng đồng thuận vào năm 2024, có những tác động quan trọng đối với thời gian còn lại của năm

1. Tiêu đề số liệu cắt giảm sản lượng của OPEC+ sẽ bị thị trường bỏ qua. Mọi con mắt sẽ đổ dồn vào Saudi, UAE và Kuwait để ước tính số dư.

2. Sự thắt chặt dầu thô sẽ liên tục chống lại các nhà máy lọc dầu. Chúng tôi tin chắc rằng chiến lược cho năm 2024 là nhằm cải thiện lợi nhuận để dẫn dắt giá dầu thô. Khi biên lợi nhuận lọc dầu bị đình trệ, dầu thô cũng sẽ bị đình trệ. Khi biên lợi nhuận lọc dầu tăng, dầu thô sẽ tăng và ngược lại.

3. Nguồn cung dầu toàn cầu sẽ không bất ngờ tăng vào năm 2024, vì vậy Saudi Arabia đang nắm quyền kiểm soát vững chắc

4. Nhu cầu bất ngờ là kịch bản duy nhất mà giá dầu có thể tăng đột biến, và thậm chí khi đó, Mỹ và Trung Quốc có thể sử dụng SPR để kiềm chế giá.

Tóm lại, việc không cắt giảm sản lượng bên ngoài Saudi, UAE và Kuwait là tin tốt cho thị trường dầu mỏ. Nó không được “chống đỡ” như một số nhà đầu tư giá dầu tin tưởng. Nhưng điều này vẫn không làm mất đi thực tế rằng thị trường dầu mỏ có thể sẽ thay đổi trong năm nay

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế. Thông qua Sở mình có thể đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Dầu thô, Bạc, Cà phê, Đường, ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương để tận dụng cơ hội hiện nay. Với nhiều ưu điểm như: Long, Short, T0 .