Bài của NVC team

Kính mời quý NĐT cùng đánh giá về rủi ro và triển vọng cổ phiếu SZC qua phân tích của NVC Team.

Năm 2023 được kỳ vọng là năm tươi sáng với ngành BĐS KCN khi có nhiều thông tin tích cực tác động tới. Thứ nhất, là xu hướng chuyển dịch sản xuất từ Trung Quốc sang Việt Nam vẫn tiếp tục. Thứ hai, cải thiện cơ sở hạ tầng trong thời gian tới như các dự án đường vành đai 3 và đường vành đai 4, đường cao tốc Biên Hòa - Vũng Tàu, đường Dầu Giây - Phan Thiết, đường cao tốc Bắc - Nam, cảng Cái Mép Thị Vải và cảng Gemalink sẽ tạo ra kết nối thuận tiện hơn giữa các khu công nghiệp.

Tuy nhiên cũng cần thận trọng hơn khi câu chuyện tăng trưởng đang thiếu dần yếu tố dẫn dắt. Nguyên nhân đầu tiên là từ việc dòng vốn FDI chậm lại (FDI đăng ký mới 9 tháng năm 2022 giảm 15,3% so với cùng kỳ) do tâm lý thận trọng của nhà đầu tư với kinh tế toàn cầu phục hồi còn tiềm ẩn nhiều rủi ro và việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất có thể tác động đến dòng vốn FDI vào Việt Nam.

Thứ hai, nguồn cung mới suy giảm do những khó khăn trong thủ tục pháp lý. Dự báo thị trường bất động sản công nghiệp sẽ khan hiếm nguồn cung mới đến cuối năm 2023 ở cả hai miền Nam - Bắc

Công ty Cổ phần Sonadezi Châu Đức là một công ty nhỏ trong ngành bất động sản ở Việt Nam. Các lĩnh vực kinh doanh chính của công ty bao gồm Đầu tư và phát triển khu đô thị, khu công nghiệp, khu dân cư. Năm 2018, niêm yết trên thị trường Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE). Đến năm 2019, giao dịch trên HOSE.

Theo báo cáo tài chính quý 3/2022, CTCP Sonadezi Châu Đức ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sụt giảm so với cùng kỳ.

Cụ thể, doanh thu quý 3/2022 của SZC giảm 24,3% về mức 123,29 tỷ đồng;; lợi nhuận sau thuế giảm 64,9% xuống còn 23,32 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp giảm mạnh từ 60,9% về còn 38,3%. Đáng chú ý, chi phí tài chính trong kỳ tăng 458,5% lên 9,83 tỷ đồng và toàn bộ là chi phí lãi vay.

Luỹ kế trong 9 tháng đầu năm 2022, SZC ghi nhận doanh thu đạt 663,23 tỷ đồng, tăng 17,3% so với cùng kỳ, song lợi nhuận sau thuế giảm 37,5% xuống còn 159,8 tỷ đồng, tương ứng hoàn thành 86,8% kế hoạch lợi nhuận năm.

Dự báo doanh thu năm 2023 của SZC tăng trưởng với đóng góp chính từ mảng bất động sản dân cư. Nói về dự án Sonadezi Hữu Phước, theo khảo sát thị trường của VNDirect, Sonadezi Châu Đức đã hoàn thành xây dựng 90 - 95% giai đoạn 1 của Sonadezi Hữu Phước.

Song, dự án này vẫn chưa hoàn thiện thủ tục pháp lý để bàn giao và ghi nhận doanh thu. VNDirect kỳ vọng, Sonadezi Châu Đức sẽ kịp bàn giao khoảng 60 căn nhà phố thương mại và 150 lô đất nền trong nửa đầu năm 2023, sau đó tiếp tục triển khai giai đoạn 2 của dự án này.

Gần đây, Sonadezi Châu Đức và CTCP Sonadezi An Bình (SZA) đã liên danh hợp tác thi công giai đoạn 2 dự án Sonadezi Hữu Phước.

Về mảng khu công nghiệp của Sonadezi Châu Đức, trong 9 tháng đầu năm nay, VNDirect ước tính, diện tích cho thuê của KCN Châu Đức vào khoảng 31 - 32 ha, giúp doanh thu KCN của công ty tăng 14,6% so với cùng kỳ.

Công ty chứng khoán này cho biết thêm, Bà Rịa - Vũng Tàu đang tạm dừng phê duyệt phương án đền bù giải phóng mặt bằng để chờ điều chỉnh giá đất mới. Cuối quý III năm nay, Bà Rịa - Vũng Tàu đã không thể ban hành được quyết định điều chỉnh như dự kiến do không thống nhất được hệ số điều chỉnh.

Tuy nhiên, Sonadezi Châu Đức đã bắt đầu áp dụng mức giá đền bù mới kể từ quý II/2022. Từ đó, VNDirect dự báo doanh thu BĐS KCN năm 2022 của công ty tăng 5,8%, nhưng lợi nhuận gộp sẽ bị ảnh hưởng do chi phí bồi thường tăng, dẫn đến lợi nhuận gộp KCN năm nay giảm 34,3%.

Khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 1 năm: 44.000 VNĐ/cổ phiếu