Bài của Trần Đức Lương

Với chiến dịch tăng lãi suất mạnh mẽ nhất của Fed trong 40 năm qua, thật khó để nền kinh tế có thể tránh được suy thoái vào năm 2023. Tuy nhiên, đây là điều mà Goldman Sachs gần đây cho rằng có thể không xảy ra suy thoái.

“Mặc dù còn quá sớm để Fed hạ lãi suất, nhưng các nhà kinh tế của dự báo PCE cốt lõi sẽ giảm đều đặn vào năm 2023. Họ kỳ vọng giảm phát hàng hóa và giảm phát dịch vụ sẽ thúc đẩy PCE cốt lõi từ 5% hôm nay lên 3% vào cuối năm sau. Tiến trình kiềm chế lạm phát có nghĩa là Fed sẽ tăng lãi suất thêm 50 bp vào tháng 12, sau đó là các đợt tăng 25 bp vào tháng 2, tháng 3 và tháng 5, điều này sẽ nâng lãi suất của Fed lên 5,0% -5,25%. Lãi suất chính sách sẽ duy trì ở mức cao để giữ tăng trưởng dưới xu hướng. Điều quan trọng là, theo kịch bản hạ cánh mềm, các nhà kinh tế dự báo tăng trưởng GDP dưới xu hướng sẽ đi kèm với tỷ lệ thất nghiệp chỉ tăng 1/2 điểm lên 4,1% và nền kinh tế Mỹ sẽ tránh được suy thoái vào năm 2023.”

Quan điểm này có ý nghĩa quan trọng đối với thị trường chứng CK trong năm tới. Nếu “không có suy thoái kinh tế vào năm 2023,” thì điều đó có nghĩa là thu nhập của công ty và tỷ suất lợi nhuận đã chạm đáy. Do đó, nếu đúng như vậy, thì cổ phiếu cũng được định giá khá thấp ở mức hiện tại cho thấy xu hướng tăng giá sẽ quay trở lại vào năm tới. Goldman Sachs đã đưa ra quan điểm rằng trong kịch bản “không có suy thoái vào năm 2023” , tăng trưởng thu nhập sẽ không thay đổi so với mức giảm -11% trong thời kỳ suy thoái.

Nguồn: Trần Đức Lương Và GS