Thị trường hàng hóa tuần này chịu ảnh hưởng từ tâm lý thận trọng trên toàn cầu, khi các chỉ số kinh tế quan trọng cho thấy dấu hiệu chậm lại. Sự lạc quan trên thị trường chứng khoán đã giảm nhiệt do mùa báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp sắp kết thúc, thiếu động lực tăng trưởng mới. Lo ngại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể trì hoãn cắt giảm lãi suất trong cuộc họp ngày 17/9, với xác suất kỳ vọng giảm từ gần 100% đầu tháng 7 xuống còn 85% sau bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại Jackson Hole.

Số liệu thất nghiệp Mỹ tăng cao nhất kể từ cuối năm 2021, làm gia tăng lo ngại về suy thoái kinh tế. Thiếu tiến triển tích cực trong đàm phán thương mại quốc tế. Đồng USD được dự báo sẽ phục hồi sau đợt suy yếu gần đây, gây áp lực lên các thị trường hàng hóa như nông sản và kim loại quý. Ngoài ra, khả năng kết thúc xung đột tại Ukraine khiến thị trường lo ngại về dư thừa nguồn cung dầu thô nếu các lệnh trừng phạt đối với Nga được dỡ bỏ, làm gia tăng biến động trên thị trường năng lượng.

Tâm lý thị trường hiện đang rơi vào trạng thái tin xấu về kinh tế là tin tốt cho chứng khoán. Tuy nhiên, sự bi quan có thể kéo dài cho đến khi báo cáo việc làm tháng 8 của Mỹ được công bố vào ngày 5/9. Nhà đầu tư cần lưu ý rằng những thay đổi trong cách tính toán dữ liệu việc làm của Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) có thể bị trì hoãn, ảnh hưởng đến kỳ vọng chính sách tiền tệ.

Trung Quốc, thị trường tiêu thụ ngô lớn, đang giảm nhập khẩu do nguồn cung nội địa cải thiện và chính sách ưu tiên tự cung tự cấp. Điều này gây áp lực giảm giá ngô trên thị trường quốc tế. Vùng Midwest (Mỹ) - khu vực sản xuất ngô chính - đang đối mặt với thời tiết khô hạn cục bộ. Nếu tình trạng này kéo dài, năng suất vụ ngô 2025 có thể bị ảnh hưởng, hỗ trợ giá trong ngắn hạn.

Pro Farmer vừa công bố dự báo năng suất cây trồng tại Mỹ với những con số thấp hơn so với ước tính của USDA. Cụ thể, năng suất ngô được dự báo đạt 182,7 giạ/acre, thấp hơn 6,1 giạ so với dự báo hiện tại của USDA. Trong khi đó, năng suất đậu tương được ước tính ở mức 53,0 giạ/acre, thấp hơn 0,6 giạ so với báo cáo tháng 8.

Xét trong 10 năm qua, dự báo năng suất ngô của Pro Farmer thường thấp hơn kết quả cuối cùng của USDA trung bình 4,2 giạ/acre, cho thấy khả năng báo cáo WASDE tháng 9 có thể điều chỉnh giảm sản lượng. Tương tự, dự báo năng suất đậu tương của Pro Farmer cũng thường thấp hơn trung bình 1,8 giạ/acre so với số liệu cuối cùng của USDA.

Báo cáo từ USDA cho thấy tồn kho ngô toàn cầu ở mức cao, đặc biệt tại Mỹ và Brazil, tạo áp lực giảm giá dài hạn. Giá dầu thô biến động ảnh hưởng đến nhu cầu ethanol (sử dụng ngô làm nguyên liệu). Nếu giá dầu giảm, nhu cầu ethanol có thể suy yếu, kéo giá ngô xuống.

Hồi tháng 5, Bộ Nông nghiệp Mỹ (USDA) dự báo tỷ lệ tồn kho trên mức tiêu thụ (stocks-to-use) của lúa mì trong niên vụ 2025/26 tại các nước xuất khẩu lớn sẽ đạt 16,6%, mức cao nhất trong vòng 7 năm. Tuy nhiên, đến tháng 8, dự báo này đã điều chỉnh giảm xuống còn 15,3%, tương ứng với mức thấp nhất trong 5 năm qua.

Nga và Ukraine tiếp tục xuất khẩu lúa mì giá rẻ, gây áp lực cạnh tranh lên lúa mì Mỹ và EU, khiến giá khó tăng mạnh. Hạn hán ở một số khu vực trồng lúa mì tại châu Âu (Pháp, Đức) có thể làm giảm sản lượng, hỗ trợ giá lúa mì trong ngắn hạn. Lo ngại về suy thoái kinh tế toàn cầu làm giảm nhu cầu tiêu thụ thực phẩm, ảnh hưởng đến giá lúa mì, đặc biệt tại các thị trường mới nổi. Một số quốc gia (như Ấn Độ) có thể áp dụng trợ giá nông sản nội địa, làm giảm nhu cầu nhập khẩu lúa mì, gây áp lực giảm giá.

Ngành dệt may toàn cầu, đặc biệt tại châu Á, đang chịu tác động từ lạm phát và chi phí tiêu dùng giảm, dẫn đến nhu cầu bông sụt giảm. Vùng Texas (Mỹ) - khu vực sản xuất bông lớn - ghi nhận điều kiện thời tiết thuận lợi, dự kiến tăng sản lượng vụ 2025, gây áp lực giảm giá. Trung Quốc, nước nhập khẩu bông lớn nhất, đang tăng cường dự trữ nội địa và giảm phụ thuộc vào nhập khẩu, làm giảm nhu cầu bông trên thị trường quốc tế. Tăng chi phí logistics toàn cầu do giá nhiên liệu biến động, ảnh hưởng đến giá bông xuất khẩu.

Thiếu vắng đơn hàng mới từ Trung Quốc cho vụ đậu tương 2025 là yếu tố chính kìm hãm đà tăng giá, dù nhu cầu từ các thị trường khác (EU, Đông Nam Á) vẫn ổn định. Dịch bệnh và thời tiết bất lợi cuối vụ tại các bang sản xuất lớn (Iowa, Illinois) có thể đe dọa năng suất, tạo lực hỗ trợ giá trong ngắn hạn. Giá khô đậu (soybean meal) tăng mạnh do nguồn cung giao ngay hạn chế, hỗ trợ giá đậu tương. Dầu đậu (soybean oil) cũng được hưởng lợi từ kỳ vọng miễn trừ nghĩa vụ pha trộn nhiên liệu (SRE) của EPA, thúc đẩy nhu cầu diesel tái tạo.Các quỹ đầu cơ đang đóng trạng thái bán khống, đẩy giá đậu tương tăng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, ngưỡng kháng cự 1.074 USD (hợp đồng tháng 11) có thể hạn chế đà tăng nếu không có thêm động lực từ nhu cầu.

Dữ liệu từ Cơ quan An ninh Vận tải Mỹ (TSA) cho thấy:

Từ 23/5 đến 22/8/2025, lượng khách đi máy bay đạt 242,416 triệu lượt, gần bằng con số 242,647 triệu lượt của năm 2024, vượt xa các năm 2023 và 2019. Nhu cầu nhiên liệu máy bay tăng mạnh, với mức tiêu thụ trung bình 4 tuần vượt 1,8 triệu thùng/ngày – cao nhất kể từ 2019.

Sự ổn định trong lượng khách đi lại phản ánh xu hướng phục hồi dài hạn của ngành hàng không sau COVID. Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào cuối năm có thể cải thiện tâm lý tiêu dùng, thúc đẩy hoạt động du lịch trong quý 4/2025. Nhu cầu nhiên liệu máy bay tăng hỗ trợ giá dầu và các sản phẩm chưng cất, đồng thời là tín hiệu tích cực cho nền kinh tế Mỹ. Nhà đầu tư có thể cân nhắc vị thế mua trong các hợp đồng dầu thô hoặc sản phẩm chưng cất, đặc biệt nếu dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp tục cho thấy dấu hiệu cải thiện.

Tuần 25-29/8/2025 là minh chứng rõ nét cho thấy thị trường hàng hóa không còn bị chi phối bởi cung-cầu thuần túy, mà còn chịu ảnh hưởng sâu sắc từ chính trị, chính sách tiền tệ và biến đổi khí hậu. Trong khi nông sản hít thở nhờ thời tiết thuận lợi, dầu và vàng lại phất lên từ bất ổn toàn cầu. Nhà đầu tư thông minh cần kết hợp phân tích cơ bản với theo dõi tin tức thời sự để nắm bắt cơ hội từ những cơn bão giá bất ngờ.