Bài của NTB Investment

A. Dự thảo sửa đổi nghị định 65:

Bộ Tài chính vừa trình Chính phủ dự thảo nghị định sửa đổi, bổ sung một số điều nghị định 65 năm 2022 sửa đổi, bổ sung một số điều nghị định 153 năm 2020 về chào bán, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ tại thị trường trong nước và chào bán trái phiếu ra thị trường quốc tế.

1. Hoãn thực hiện trong vòng 1 năm đối với quy định về xác định nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp đến ngày 01/01/2024.

2. Giãn thời gian thực hiện trong vòng 1 năm đối với quy định yêu cầu xếp hạng tín nhiệm bắt buộc và quy định giảm thời gian phân phối trái phiếu

3. Trái phiếu doanh nghiệp đã phát hành trước khi Nghị định 65 có hiệu lực thi hành và còn dư nợ thì được gia hạn, thời gian gia hạn tối đa là 02 năm. Việc gia hạn trái phiếu phải được chủ sở hữu trái phiếu đại diện trên 65% tổng số trái phiếu đang lưu hành chấp thuận.

4. Bổ sung thêm: Việc doanh nghiệp phát hành và nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu thỏa thuận về viêc chuyển đổi khoản thanh toán gốc, lãi trái phiếu đến hạn thành khoản vay hoặc tài sản khác được thực hiện theo quy định của pháp luật dân sự và pháp luật có liên quan.

B. Những tác động của dự thảo sửa đổi nghị định 65:

Nhìn chung, đây là một bước hợp lý và cần thiết để "cứu" thị trường trái phiếu. Dự thảo sửa đổi cũng làm cho, làn sóng mua lại trái phiếu sẽ hạ nhiệt và áp lực đáo hạn trái phiếu cũng nhẹ nhàng hơn. Các doanh nghiệp BĐS sẽ có thêm thời gian để quay dòng vốn, xử lý lượng TP đến hạn.

Nếu những sửa đổi trên được thông qua sẽ tác động tích cực lên thị trường TPDN và qua đó sẽ ảnh hưởng tích cực lên thị trường chứng khoán. Bởi, thời gian qua, khi dòng tiền “kẹt” bởi siết chặt tín dụng, trái phiếu, các doanh nghiệp BĐS liên tục bị bán giải chấp cổ phiếu. Điều này khiến TTCK đã có một đợt giảm mạnh trong tháng 11. Khi đã giải quyết được bài toán đó, thị trường sẽ ổn định trở lại về mặt thanh khoản, áp lực bán cũng giảm nhiệt rất nhiều.

Mặt khác, đề xuất này được đánh giá rất có lợi cho các ngân hàng thương mại – những chủ nợ lớn trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Việc giãn thời hạn thanh toán giúp ngân hàng không phải đối mặt với tình trạng nợ xấu được hình thành từ trái phiếu doanh nghiệp.

Việc nhóm cổ phiếu này tăng giá trong thời gian gần đây chỉ mang tính hưởng lợi trong ngắn hạn, những câu chuyện về bản chất của các doanh nghiệp BĐS vẫn chưa được giải quyết. Dòng vốn vào BĐS vẫn chưa được khơi thông khi Chính phủ vẫn ưu tiên thanh khoản cho lĩnh vực sản xuất. Mặt khác, các giao dịch trên thị trường vẫn khá èo uột, cung nhiều hơn cầu. Tác động thực sự của nhóm BĐS sẽ đến từ dự thảo Luật Đất đai (sửa đổi) khả năng cao sẽ được ban hành vào năm sau.