menu
24hmoney

Bài của Positive Flow

Pro
𝗧𝗛𝗜̣ 𝗧𝗥𝗨̛𝗢̛̀𝗡𝗚 𝗖𝗔̆𝗡𝗚 𝗧𝗛𝗔𝗡𝗛 𝗞𝗛𝗢𝗔̉𝗡: 𝗖𝗨𝗢̣̂𝗖 𝗖𝗛𝗜𝗘̂́𝗡 𝗧𝗬̉ 𝗚𝗜𝗔́ – 𝗟𝗔̃𝗜 𝗦𝗨𝗔̂́𝗧
𝗧𝗛𝗜̣ 𝗧𝗥𝗨̛𝗢̛̀𝗡𝗚 𝗖𝗔̆𝗡𝗚 𝗧𝗛𝗔𝗡𝗛 𝗞𝗛𝗢𝗔̉𝗡: 𝗖𝗨𝗢̣̂𝗖 𝗖𝗛𝗜𝗘̂́𝗡 𝗧𝗬̉ 𝗚𝗜𝗔́ – 𝗟𝗔̃𝗜  ...
---------------------------------------------
𝗧𝗛𝗜̣ 𝗧𝗥𝗨̛𝗢̛̀𝗡𝗚 𝗖𝗔̆𝗡𝗚 𝗧𝗛𝗔𝗡𝗛 𝗞𝗛𝗢𝗔̉𝗡: 𝗖𝗨𝗢̣̂𝗖 𝗖𝗛𝗜𝗘̂́𝗡 𝗧𝗬̉ 𝗚𝗜𝗔́ – 𝗟𝗔̃𝗜  ...
Ngày 17/10, NHNN quyết định tăng trần giao dịch tỷ giá USD từ 3% lên 5%, đây được coi là giải pháp linh hoạt của NHNN khi chấp nhận “hy sinh tỷ giá” để cứu thanh khoản thị trường. Động thái này là khá quyết liệt và cho thấy tình hình 𝗧𝗛𝗔𝗡𝗛 𝗞𝗛𝗢𝗔̉𝗡 𝗧𝗛𝗜̣ 𝗧𝗥𝗨̛𝗢̛̀𝗡𝗚 𝗖𝗔̆𝗡𝗚 đến thế nào khi lần gần nhất NHNN thay đổi cơ chế điều hành tỷ giá là từ 2015 (2% lên 3%).
𝗧𝗛𝗜̣ 𝗧𝗥𝗨̛𝗢̛̀𝗡𝗚 𝗖𝗔̆𝗡𝗚 𝗧𝗛𝗔𝗡𝗛 𝗞𝗛𝗢𝗔̉𝗡: 𝗖𝗨𝗢̣̂𝗖 𝗖𝗛𝗜𝗘̂́𝗡 𝗧𝗬̉ 𝗚𝗜𝗔́ – 𝗟𝗔̃𝗜  ...
Chưa hết, Lãi suất tiền gửi hàng loạt Ngân hàng (thị trường 1), và lãi suất liên ngân hàng (thị trường 2) đều tăng mạnh. Trước đó, tháng 9, NHNN cũng tăng LS điều hành sau gần 11 năm kể từ lần tăng gần nhất. Lãi suất tiết kiệm, đặc biệt ở các NH nhỏ, thậm chí đã gần tương đương lãi coupon nhiều trái phiếu niêm yết trên thị trường (9-10%).
Có thể thấy rõ, trong tình hình tỷ giá và lãi suất đều tăng mạnh, NHNN và Thị trường đang trong trạng thái “gồng” thanh khoản rõ ràng sau nhiều năm ổn định, cuộc chiến Tỷ giá-Lãi suất được dự báo còn chưa kết thúc.
---------------------------------------------
𝗧𝗛𝗜̣ 𝗧𝗥𝗨̛𝗢̛̀𝗡𝗚 𝗖𝗔̆𝗡𝗚 𝗧𝗛𝗔𝗡𝗛 𝗞𝗛𝗢𝗔̉𝗡: 𝗖𝗨𝗢̣̂𝗖 𝗖𝗛𝗜𝗘̂́𝗡 𝗧𝗬̉ 𝗚𝗜𝗔́ – 𝗟𝗔̃𝗜  ...
𝗧𝗜𝗘̂̀𝗡 Đ𝗔𝗡𝗚 Đ𝗜 Đ𝗔̂𝗨 ?
Từ giữa năm 2021, chúng ta đã thấy dấu hiệu rất rõ của sự chậm lại trong tăng trưởng Huy động so với Tín dụng. (Hình 1)
𝗧𝗛𝗜̣ 𝗧𝗥𝗨̛𝗢̛̀𝗡𝗚 𝗖𝗔̆𝗡𝗚 𝗧𝗛𝗔𝗡𝗛 𝗞𝗛𝗢𝗔̉𝗡: 𝗖𝗨𝗢̣̂𝗖 𝗖𝗛𝗜𝗘̂́𝗡 𝗧𝗬̉ 𝗚𝗜𝗔́ – 𝗟𝗔̃𝗜  ...
Trong điều kiện bình thường, tín dụng được đẩy ra ngoài hệ thống Ngân hàng sẽ được đẩy trở lại dưới dạng tiền gửi (giải ngân cho đối tác đầu vào/trả lương nhân viên ...), tuy nhiên sự tăng trưởng chậm chạp của Cung tiền M2 cho thấy dòng tiền đã không còn quay trở lại hệ thống. (Hình 2)
𝗧𝗛𝗜̣ 𝗧𝗥𝗨̛𝗢̛̀𝗡𝗚 𝗖𝗔̆𝗡𝗚 𝗧𝗛𝗔𝗡𝗛 𝗞𝗛𝗢𝗔̉𝗡: 𝗖𝗨𝗢̣̂𝗖 𝗖𝗛𝗜𝗘̂́𝗡 𝗧𝗬̉ 𝗚𝗜𝗔́ – 𝗟𝗔̃𝗜  ...
Để lý giải hiện tượng này, chúng ta cần nhìn nhận nguyên nhân đến từ cả các vấn đề Trong nước và Quốc tế:
𝗧𝗛𝗜̣ 𝗧𝗥𝗨̛𝗢̛̀𝗡𝗚 𝗖𝗔̆𝗡𝗚 𝗧𝗛𝗔𝗡𝗛 𝗞𝗛𝗢𝗔̉𝗡: 𝗖𝗨𝗢̣̂𝗖 𝗖𝗛𝗜𝗘̂́𝗡 𝗧𝗬̉ 𝗚𝗜𝗔́ – 𝗟𝗔̃𝗜  ...
(1) 𝙏𝙧𝙤𝙣𝙜 𝙣𝙪̛𝙤̛́𝙘
+ Tiền đi sang các kênh Đầu tư sinh lời cao do môi trường đầu tư thuận lợi (Cổ phiếu, BĐS, Coin ...);
+ Trái phiếu Doanh nghiệp trở thành hình thức thay thế cho Tiền gửi tiết kiệm do lãi suất cao hơn, một mặt được sự “trợ giúp phân phối” nhiệt tình từ chính các Ngân hàng và CTCK.
+ Dòng tiền NSNN bị kẹt lại ở Kho bạc do Giải ngân đầu tư công quá chậm chạp khiến chính sách Tài khóa kém hiệu quả;
+ Tiền bị đọng lại tại các Tài sản/Khoản đầu tư có dòng tiền yếu, VD như Vàng, Bất động sản, Máy móc, nhà xưởng không hoạt động do Covid (đây chính là các khoản nợ xấu tiềm ẩn của NH) --> Dòng vốn tín dụng không được quay vòng.
Thanh khoản thị trường đã kẹt lại càng kẹt hơn khi đúng lúc này xảy ra vụ nổ SCB-Vạn Thịnh Phát. Tiền gửi từ Bank + Trái phiếu do CTCK phân phối (và cam kết mua lại) đều bị ồ ạt tất toán trước hạn. Nhiều CTCK trong tuần qua bị hết hạn mức margin/ứng trước tiền bán có thể là nguyên nhân cho thanh khoản TTCK sụt giảm.
(2) 𝙌𝙪𝙤̂́𝙘 𝙩𝙚̂́
Chưa hết, dòng vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam, động lực của nền kinh tế trong nhiều năm qua, cũng có dấu hiệu chậm lại. 9 tháng 2022, vốn đăng ký FDI giảm 15,3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 18,7 tỷ USD. (Hình 3). Dòng tiền khối ngoại trên TTCK cũng kém khả quan khi dòng vốn ETF từ nhiều quỹ lớn bị rút ròng, nhiều cổ phiếu bluechip bị bán mạnh trên sàn từ đầu năm.
𝗧𝗛𝗜̣ 𝗧𝗥𝗨̛𝗢̛̀𝗡𝗚 𝗖𝗔̆𝗡𝗚 𝗧𝗛𝗔𝗡𝗛 𝗞𝗛𝗢𝗔̉𝗡: 𝗖𝗨𝗢̣̂𝗖 𝗖𝗛𝗜𝗘̂́𝗡 𝗧𝗬̉ 𝗚𝗜𝗔́ – 𝗟𝗔̃𝗜  ...
Nguyên nhân đến từ sự bất ổn kinh tế, chính trị toàn cầu khiến nhiều DN lớn tạm dừng kế hoạch đầu tư, mở rộng sản xuất mới như:
+ Tăng trưởng toàn cầu chậm lại do các xung đột thương mại và chính trị;
+ Lạm phát tăng cao khiến nhu cầu tiêu dùng chậm lại trên toàn cầu;
+ USD tăng giá mạnh gây áp lực lên tỷ giá hối đoái của các thị trường mới nổi;
+ Thanh khoản thị trường tài chính toàn cầu bị thắt chặt do Fed tăng lãi suất.
Chính sự nguy cấp về thanh khoản thị trường càng kéo theo (1) lãi suất huy động, ls liên ngân hàng tăng vọt (2) các Chủ đầu tư BĐS bán chiết khấu cao các dự án, (3) thị trường chứng khoán (cổ phiếu, trái phiếu) bị bán tháo, rút trước hạn. Tất cả đều cùng 1 mục đích: 𝗖𝗢́ 𝗗𝗢̀𝗡𝗚 𝗧𝗜𝗘̂̀𝗡.
Rõ ràng áp lực lên tỷ giá và lãi suất hiện tại có nguồn gốc lớn nhất đến từ sự cạn kiệt của thanh khoản thị trường. Nếu các yếu tố trong và ngoài nước kể trên chưa được cải thiện, lãi suất và tỷ giá sẽ còn tiếp tục tăng trong những tháng cuối năm do thiếu thanh khoản vì:
𝗧𝗛𝗜̣ 𝗧𝗥𝗨̛𝗢̛̀𝗡𝗚 𝗖𝗔̆𝗡𝗚 𝗧𝗛𝗔𝗡𝗛 𝗞𝗛𝗢𝗔̉𝗡: 𝗖𝗨𝗢̣̂𝗖 𝗖𝗛𝗜𝗘̂́𝗡 𝗧𝗬̉ 𝗚𝗜𝗔́ – 𝗟𝗔̃𝗜  ...
Dư địa hỗ trợ từ dự trữ ngoại hối gần như không còn do Dự trữ chỉ còn ở mức ~3 tháng nhập khẩu.
𝗧𝗛𝗜̣ 𝗧𝗥𝗨̛𝗢̛̀𝗡𝗚 𝗖𝗔̆𝗡𝗚 𝗧𝗛𝗔𝗡𝗛 𝗞𝗛𝗢𝗔̉𝗡: 𝗖𝗨𝗢̣̂𝗖 𝗖𝗛𝗜𝗘̂́𝗡 𝗧𝗬̉ 𝗚𝗜𝗔́ – 𝗟𝗔̃𝗜  ...
Cuối năm thường là giai đoạn quan trọng cần tiền mặt của nhiều DN như Nhập hàng cuối năm, trả tiền công nợ, tiền thưởng Tết cho nhân viên --> các DN sẽ tăng dự trữ tiền mặt.
𝗧𝗛𝗜̣ 𝗧𝗥𝗨̛𝗢̛̀𝗡𝗚 𝗖𝗔̆𝗡𝗚 𝗧𝗛𝗔𝗡𝗛 𝗞𝗛𝗢𝗔̉𝗡: 𝗖𝗨𝗢̣̂𝗖 𝗖𝗛𝗜𝗘̂́𝗡 𝗧𝗬̉ 𝗚𝗜𝗔́ – 𝗟𝗔̃𝗜  ...
Năm nay Tết âm lịch đến sớm (21/01/2023 là giao thừa), trước thời điểm này dòng tiền thường sẽ bị rút ròng ra khỏi hệ thống khá nhiều.
---------------------------------------------
𝗧𝗛𝗜̣ 𝗧𝗥𝗨̛𝗢̛̀𝗡𝗚 𝗖𝗔̆𝗡𝗚 𝗧𝗛𝗔𝗡𝗛 𝗞𝗛𝗢𝗔̉𝗡: 𝗖𝗨𝗢̣̂𝗖 𝗖𝗛𝗜𝗘̂́𝗡 𝗧𝗬̉ 𝗚𝗜𝗔́ – 𝗟𝗔̃𝗜  ...
𝗩𝗔̣̂𝗬 𝗖𝗛𝗨́𝗡𝗚 𝗧𝗔 𝗖𝗢́ 𝗖𝗢̛ 𝗛𝗢̣̂𝗜 𝗚𝗜̀ 𝗧𝗥𝗢𝗡𝗚 𝗧𝗛𝗜̣ 𝗧𝗥𝗨̛𝗢̛̀𝗡𝗚 𝗡𝗔̀𝗬 ?
Thị trường “khó” thì đã rõ, vậy chúng ta cần chờ đợi điều gì ?
Các chính sách điều hành tỷ giá và lãi suất của NHNN có thể sẽ có nhiều ý kiến trái chiều, tuy nhiên rất khó để đưa ra một giải pháp toàn vẹn, hoàn hảo tại thời điểm hiện tại. Nếu không tính tới các yếu tố quốc tế (chiến tranh, FED, Zero Covid …), chúng ta cần chờ đợi một số chính sách sau từ NHNN để giúp thoát khỏi thế khó hiện tại:
+ Cần “vốn mồi” để khơi thông thanh khoản. Điều này có thể đến từ (1) Đầu tư công, (2) Hỗ trợ lãi suất vay vốn cho DN, …
+ Nới lỏng chính sách về room tín dụng/trái phiếu DN để dòng tiền tín dụng được luân chuyển;
+ Có các thông điệp rõ ràng và hỗ trợ các Tổ chức kinh tế nhằm ổn định tâm lý người dân, hướng dòng tiền của cư dân quay trở lại Ngân hàng.
𝗧𝗛𝗜̣ 𝗧𝗥𝗨̛𝗢̛̀𝗡𝗚 𝗖𝗔̆𝗡𝗚 𝗧𝗛𝗔𝗡𝗛 𝗞𝗛𝗢𝗔̉𝗡: 𝗖𝗨𝗢̣̂𝗖 𝗖𝗛𝗜𝗘̂́𝗡 𝗧𝗬̉ 𝗚𝗜𝗔́ – 𝗟𝗔̃𝗜  ...
Positive Flow tin rằng chúng ta có nguy cơ phải đối mặt cho một thời kỳ suy thoái khắc nghiệt khi toàn bộ các tài sản đầu tư sụp đổ từ Cổ phiếu, Trái phiếu, BĐS, Coin… Cơ hội đầu tư là không nhiều, thậm chí là lúc giữ tiền, tuy nhiên cần hiểu rõ:
𝗧𝗛𝗜̣ 𝗧𝗥𝗨̛𝗢̛̀𝗡𝗚 𝗖𝗔̆𝗡𝗚 𝗧𝗛𝗔𝗡𝗛 𝗞𝗛𝗢𝗔̉𝗡: 𝗖𝗨𝗢̣̂𝗖 𝗖𝗛𝗜𝗘̂́𝗡 𝗧𝗬̉ 𝗚𝗜𝗔́ – 𝗟𝗔̃𝗜  ...
- Không ai biết thị trường còn giảm đến đâu mới là đáy, kể cả W.Buffet cũng không thể mua đúng đáy khi thị trường Mỹ sụp đổ 2008. Tuy nhiên, nếu nhận thấy thị trường giảm đến một mức hấp dẫn, cơ hội sẽ đến khi chúng ta tích trữ sẵn lương thảo (tiền nhàn rỗi sau khi dự phòng rủi ro), và đầu tư dần (nói không với all in và margin) vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, ít vay nợ, lãnh đạo có tâm, có cơ hội gia tăng thị phần, nâng cao biên lợi nhuận khi thị trường hồi phục.
𝗧𝗛𝗜̣ 𝗧𝗥𝗨̛𝗢̛̀𝗡𝗚 𝗖𝗔̆𝗡𝗚 𝗧𝗛𝗔𝗡𝗛 𝗞𝗛𝗢𝗔̉𝗡: 𝗖𝗨𝗢̣̂𝗖 𝗖𝗛𝗜𝗘̂́𝗡 𝗧𝗬̉ 𝗚𝗜𝗔́ – 𝗟𝗔̃𝗜  ...
- Nên tập trung vào các Tài sản/Khoản đầu tư có 𝗗𝗢̀𝗡𝗚 𝗧𝗜𝗘̂̀𝗡 𝗧𝗢̂́𝗧, thay vì Tài sản giá rẻ nhưng kém thanh khoản. Các cổ phiếu có HĐKD thường xuyên, dòng tiền đều đặn như bán lẻ, điện, nước sẽ là nơi trú ẩn an toàn.
𝗧𝗛𝗜̣ 𝗧𝗥𝗨̛𝗢̛̀𝗡𝗚 𝗖𝗔̆𝗡𝗚 𝗧𝗛𝗔𝗡𝗛 𝗞𝗛𝗢𝗔̉𝗡: 𝗖𝗨𝗢̣̂𝗖 𝗖𝗛𝗜𝗘̂́𝗡 𝗧𝗬̉ 𝗚𝗜𝗔́ – 𝗟𝗔̃𝗜  ...
- Ở một góc nhìn tích cực về tỷ giá, sự mất giá của VND so với USD có thể tạo ra cơ hội đầu tư tại các DN xuất khẩu có tình hình tài chính lành mạnh, ít các khoản vay ngoại tệ và nhu cầu sản phẩm ít bị ảnh hưởng bởi suy thoái (VD như thủy sản, lúa gạo …)
---------------------------------------------
Disclaimer: Bài viết mang quan điểm cá nhân, không khuyến nghị mua bán.
Chấm “.” và Follow nếu quan tâm. Các cập nhật tiếp theo sẽ được update trong comment bài viết, tránh post nhiều loãng group.
---------------------------------------
_ _ _ 𝐏𝐎𝐒𝐈𝐓𝐈𝐕𝐄 𝐅𝐋𝐎𝐖 (𝐏𝐅𝐈𝐂) _ _ _
𝑭𝒐𝒍𝒍𝒐𝒘 𝒕𝒉𝒆 𝑴𝒐𝒏𝒆𝒚 𝒂𝒏𝒅 𝑮𝒆𝒕 𝑷𝒓𝒐𝒇𝒊𝒕
𝐓𝐞𝐥: 0837.935.489
𝐌𝐚𝐢𝐥: 𝑝𝑜𝑠𝑖𝑡𝑖𝑣𝑒𝑓𝑙𝑜𝑤.𝑖𝑛𝑣𝑒𝑠𝑡𝑚𝑒𝑛𝑡@𝑔𝑚𝑎𝑖𝑙.𝑐𝑜𝑚
#positiveflow
Nhà đầu tư lưu ý
11 Yêu thích
4 Bình luận 8 Chia sẻ
Thích Đã thích Thích
Bình luận
Chia sẻ