Bài của Sói Già Vndirect

BMP đã công bố KQKD nửa đầu năm 2024 với doanh thu thuần đạt 2.156 tỷ đồng (-22% YoY; 44% dự báo năm 2024 của chúng tôi) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 470 tỷ đồng (-18% YoY; 52% dự báo năm 2024 của chúng tôi). Trong quý 2/2024, doanh thu thuần đạt 1.153 tỷ đồng (-14% YoY; +15% QoQ) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 280 tỷ đồng (-5% YoY; +47% QoQ).

Doanh thu quý 2 phục hồi QoQ nhưng giảm YoY: Trong quý 2/2024, BMP công bố doanh thu thuần đạt 1.153 nghìn tỷ đồng, tương ứng với mức tăng 15% QoQ nhưng giảm 14% YoY. Chúng tôi cho rằng diễn biến này là do đà phục hồi dần của ngành BĐS nhà ở so với quý 1, đặc biệt là ở khu vực phía Nam nơi BMP chiếm lĩnh thị trường.

Biên lợi nhuận gộp quý 2 tiếp tục đạt KQKD khả quan: Biên lợi nhuận gộp tăng lên 43,8% trong quý 2/2024 (mức quý cao nhất trong quá trình hoạt động thương mại của BMP) từ 42,4% trong quý 1/2024 và 42,8% trong quý 2/2023, nhờ chi phí nhựa đầu vào thấp và những nỗ lực tối ưu hóa sản xuất của BMP. Chúng tôi lưu ý rằng giá PVC đầu vào tiếp tục duy trì ở mức thấp trong quý 2/2024 do nhu cầu thấp từ ngành BĐS vốn đang chững lại tại Trung Quốc, và Trung Quốc chiếm 44% nhu cầu toàn cầu về hạt nhựa PVC – nguyên liệu đầu vào chính của BMP.

Chi phí SG&A/doanh thu quý 2 giảm QoQ và YoY: Chi phí SG&A/doanh thu quý 2 giảm xuống 12,2% từ mức 17,8% trong quý 1/2024 và 15,1% trong quý 2/2023, chủ yếu do chi phí liên hệ thống phân phối của BMP giảm. Điều này được thể hiện qua tỷ lệ chiết khấu thương mại/doanh thu giảm xuống 7,1% trong quý 2/2024 từ mức 11,4% trong quý 1/2024 và 10,2% trong quý 2/2023.