Bài của Hữu Hòa

B. Ý tưởng đầu tư HAH (chi tiêt lên fb mình đọc nhé)

Để nói về ý tưởng về HAH, nó xuất phát từ việc nhìn Doanh thu Q1/2024 vừa rồi.

Có 2 thứ gọi ra trong đầu mình

Vấn đề 1 - Sao doanh thu DN lại vượt đỉnh lịch sử (hầu hết là core tăng hết nhé, ad đã có check) trong 1 quý mà thường là số thấp ? Vậy có cửa trong vài quý tới số sẽ vượt đỉnh tiếp không ? Liệu ngành có đang manh nha trở lại không vì nếu vẫn khó sao DN lại có số vượt đỉnh ?

Vấn đề 2- Tại sao core vượt đỉnh về doanh thu mà Lợi nhuận lại sụt ? Vấn đề là gì và liệu có thể giải quyết hay không để kéo Lợi nhuận và EPS lên ?

Vấn đề 1:

Quay trở lại năm 2023, chúng ta thấy gì ? Đó là xuất Nhập khẩu. Xuất nhập khẩu hàng hóa gần như nát. Mình dùng từ rất nặng vì nó phản ánh đúng thực trạng của năm rồi. Không cần lấy quá nhiều số liệu, mn có nhìn thực trạng kinh doanh của nhiều DN thuộc lĩnh vực hàng hóa xuất khẩu là dư sức biết nó tệ đến thế nào.

Như vậy, bối cảnh đó cũng kéo theo HAH cũng hứng chịu thảm thương khi DT sụt giảm 4 quý liên tục về mặt số liệu. Lợi nhuận thì không còn phải bàn.

Nhưng gần đây, nếu mn đọc, sẽ thấy rằng tình trạng full đơn hàng diễn ra bắt đầu nhiều. Sau 1 gđ các bên nhập hàng không thể xả được kho do tiêu dùng của nước họ kém, mọi thứ đã bắt đầu nới ra (Chính sách gần đây của nước họ cũng đã thoáng hơn cũng có thể cho là thúc đấy cho chi tiêu nhiều hơn sắp tới). Xả được tồn cũ, nhập mới là thứ sẽ thúc đẩy các dịch vụ như của HAH cung cấp trở lại đà hồi phục. Và đã có những tín hiệu phát đi cho thấy đáy đã được thiết lập. Doanh thu tăng trở lại là cái đang phản ánh điều đó tại HAH.

Thiên thời đang có, địa lợi có không ? Có luôn: CAPEX mới liên quan đến 3 tàu trọng tải 1.800 TEU được bàn giao trong năm 2024 sẽ tăng công suất của đội tàu hiện tại lên trên 16.000 TEU với 13 tàu. Tính đến hiện tại, 2 tàu đã được bàn giao vào đầu năm 2024 và 1 tàu còn lại sẽ được bàn giao trong Q3/2024. Tổng mức đầu tư là 27,2 triệu USD/tàu, trong đó 50% là vốn vay. HAH sở hữu từ 85% đến 100% mỗi tàu. CAPEX mới có thể sẽ gây áp lực đáng kể đến tài chính và dòng tiền của HAH nhưng nếu core lên thì chi phí tài chính sẽ được cover

Như vậy, với vấn đề hiện tại, câu trả lời vượt được KQKD có không thì câu trả lời là “CÓ” và đáng lý có thể Q1/2024 đã vượt rồi nhưng nó lại vướng bận Vấn đề số 2

Vấn đề 2: Lợi nhuận không tăng tương xứng.

Ký giá bèo. Đó là thứ mình sẽ thấy

mn thấy ở hình trên, giá container các thứ hầu hết tạo đáy gần nửa cuối 2023 tới hiện tại mới tăng. Đó là lý do hầu hết các cú ký về giá hợp đông đối với đối tác ở đoạn này đều thấp thê thảm, ảnh hưởng cực nặng tới Biên Lợi Nhuận. Phân khúc cho thuê tàu của HAH vẫn chưa ghi nhận mức giá cho thuê định hạn hấp dẫn vì các hợp đồng cho thuê với giá thấp hiện tại chỉ hết hạn từ tháng 4 trở đi

Và đoạn này, , đại diện cho giá cước vận tải container giao ngay cho các tuyến vận tải quốc tế lớn đã quay về vùng của dịch Covid, với giá cho thuê tàu định hạn trọng tải 1.700

TEU đang tăng dần 65% so với đầu năm, đạt 15.800 USD/ngày. Việc giá cước neo cao trong thời gian dài hơn sẽ tiếp tục ảnh hưởng tích cực các hợp đồng cho thuê tàu định hạn sẽ hết hạn hợp đồng từ Q4/2024 trở đi, cũng như giá cước giao ngay trên các tuyến nội địa vẫn chưa phục hồi mạnh kể từ đầu năm 2024. Ngoài ra HAH hợp tác với các hãng tàu hàng đầu thế giới (như ZIM và ONE) trên các tuyến nội Á có thể giúp giải quyết vấn đề dư cung tại thị trường trong nước

Đọc thêm bài này: Giá cước vận tải biển tăng chóng mặt từng ngày, 'cơn ác mộng' nghẽn cảng thời Covid đang quay trở lại khiến nhiều doanh nghiệp lao đao

C. KẾT LUẬN

HAH đã tạo đáy, mn nên để ý vì cơ sở HAH hoàn toàn có thể diễn ra sắp tới vì ngành hồi phục, có tàu mới + Giá đang ủng hộ, nếu tái ký giá mới sẽ tốt cho biên lợi nhuận, rất có thể HAH sẽ quay lại thời kỳ tốt của DN sớm.