Bài của Huy Cường Vndirect

MBB: Chúng tôi ưa thích cổ phiếu MBB do chất lượng tài sản của ngân hàng thực tế tốt hơn thị trường đang phản ánh khi Novaland đang có những dấu hiệu tích cực trong việc tái cơ cấu, cho vay Trung Nam chỉ ở các dự án điện mặt trời với giá FIT 1, và với Hưng Thịnh, MBB không cho vay dự án BĐS hay đầu tư TPDN, có cho vay xây lắp nhưng không nhiều. Quan trọng hơn, nền tảng tăng trưởng dài hạn của MBB vẫn vững chắc với lợi thế chi phí vốn trong nhóm thấp nhất thị trường và hệ sinh thái dịch vụ tài chính đa dạng cùng với sự hỗ trợ của cổ đông lớn Viettel, doanh nghiệp viễn thông hàng đầu Việt Nam.

KQKD Q1/23 tương đối tốt với lợi nhuận tăng trưởng 10%, hoàn thành 25% kế hoạch cả năm. NIM chỉ giảm nhẹ và vẫn duy trì được ở mức dẫn đầu thị trường. Điểm trừ là nợ xấu và nợ đáng chú ý có tăng mạnh, tuy nhiên khả năng cao là do bị ảnh hưởng bởi CIC. MBB hiện đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn với P/B 1,1x, thấp hơn đáng kể so với mức TB 3 năm là 1,5x. Chúng tôi kỳ vọng ngân hàng sẽ tiếp tục duy trì tăng tăng trưởng LN kép trên 15% trong 3 năm tới sau khi đã tăng trưởng mạnh trung bình 30% trong 3 năm vừa qua.

PC1: Chúng tôi dự báo 2023-24 sẽ là giai đoạn ghi nhận tăng trưởng LN ròng tốt cho PC1, hỗ trợ bởi các hoạt động mở rộng kinh doanh ở nhiều ngành nghề, làm dày hơn hệ sinh thái của công ty bao gồm khai khoán Niken, Bất động sản KCN và BDS nhà ở.

Chúng tôi kỳ vọng mức tăng trưởng kép EPS đạt 40% giai đoạn 2023-24 từ mức thấp 2022. Chúng tôi nhận thấy những áp lực từ tỉ giá sẽ giảm trong 2023 và áp lực lãi vay sẽ hạ nhiệt từ 2024, hỗ trợ kết quả lợi nhuận tích cực hơn trong giai đoạn này. Hơn nữa, chúng tôi nhận thấy PC1 - với vị thế là nhà thầu EPC điện gió và xây lắp điện hàng đầu sẽ được hưởng lợi sớm nhất khi QHĐ8 được ban hành và các vướng mắc trong chính sách giá mới cho NLTT được tháo gỡ.

PVD: Thị trường khoan trong khu vực và trên thế giới đang trên đà tăng mạnh, được thúc đẩy bởi nhu cầu tăng cao tại khu vực Trung Đông và Trung Quốc. Hiện giá thuê giàn tự nâng đã dao động quanh mức 120.000 USD/ngày, tạo điều kiện rất thuận lợi để PVD phục hồi mạnh mẽ trong các năm tới.

Với việc nhu cầu giàn khoan tự nâng đang tăng cao, chúng tôi kỳ vọng giá thuê ngày trung bình của PVD sẽ tăng 23%/10%/5% svck trong năm 2023-25, và hiệu suất sử dụng giàn của PVD sẽ duy trì quanh mức 90-95% trong cùng kỳ. Theo đó, chúng tôi dự báo KQKD của PVD sẽ bứt phá mạnh mẽ kể từ năm 2023 với LN ròng đạt 470,5 tỷ đồng, và tiếp tục tăng trưởng 66,9%/21,9% so với cùng kỳ trong năm 2024-25

SZC: Chúng tôi tin rằng SZC có vị thế thuận lợi để nắm bắt cơ hội từ nhu cầu thuê đất khu công nghiệp (KCN) đang ngày càng tăng tại các tỉnh phía Nam nhờ sở hữu quỹ đất cho thuê lớn (~600ha) cùng giá cho thuê đất cạnh tranh trong các công ty niêm yết trong ngành tại BR-VT, một trong những trung tâm công nghiệp trọng điểm của phía Nam.

Chúng tôi dự phóng LN ròng năm 2023-24 của SZC sẽ tăng trưởng vượt bậc (114,5% so với cùng kỳ– 62,3% so với cùng kỳ) nhờ cho thuê 40-60ha đất KCN mỗi năm và bàn giao tại dự án Sonadezi Hữu Phước.

Chúng tôi ưa thích cổ phiếu TCB do

(1) sức ép giảm từ thị trường đã khiến định giá cổ phiếu rơi xuống mức thấp lịch sử. Dựa theo ước tính của chúng tôi, TCB hiện đang giao dịch ở mức định giá P/B 0,7 lần cho năm 2023,

(2) Dự thảo sửa đổi TT16 được kỳ vọng sẽ xử lý các nút thắt của trái phiếu doanh nghiệp – là một trong những nguồn thu nhập quan trọng của TCB,

(3) Hơn nữa, với việc SBV ra tín hiệu sẽ tiếp tục chính sách tiền tệ mở rộng, chúng tôi kỳ vọng hiện tại sẽ là vùng đáy về định giá cho các cổ phiếu, dẫn đến khả năng thị trường hồi phục mạnh trong thời gian tới, cũng như cho các cổ phiếu có beta cao như TCB

(4) Chúng tôi kỳ vọng NH có thể duy trì mức tăng trưởng LN ròng bền vững tại 12%/14% so với cùng kỳ cho năm 2023-24 dựa trên kỳ vọng tăng trưởng tín dụng 12%/10% và NIM đạt 5,5%/5,4%.

VRE: Chúng tôi ưa thích VRE vì:

(1) CTCP Vincom Retail (VRE) là nhà phát triển bất động sản bán lẻ lớn nhất Việt Nam với tổng diện tích sàn đạt hơn 1,75 triệu m2 vào cuối Q1/23, kỳ vọng sẽ tăng trưởng mạnh mẽ cùng với sự gia tăng của ngành bán lẻ hiện đại và thu nhập của người dân trong nước trong dài hạn,

(2) Với sự phục hồi của tiêu dùng bán lẻ và việc vượt qua đại dịch khi Covid-19 trở thành căn bệnh phổ biến để mở cửa trở lại hoàn toàn nền kinh tế, từ đó giúp VRE có thêm tiềm năng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ròng nhờ gia tăng diện tích sàn, tỷ lệ lấp đầy và giá cho thuê,

(3) Doanh thu Q1/23 của VRE đạt 1.943 tỷ đồng (+42% cùng kỳ ) và LN ròng đạt 1.024 tỷ đồng (+171% cùng kỳ), VRE đã đặt kế hoạch 2023 với doanh thu 10.350 tỷ đồng (+41 % ) và LN ròng là 4.680 tỷ đồng (+33% )

4) VRE có bảng cân đối kế toán tốt với lượng tiền mặt ròng là 4.196 tỷ đồng vào cuối Q1/23.