FMC chịu thuế 10,71% tại Mỹ: Lợi nhuận sẽ chịu áp lực đến đâu?

Thuế chống bán phá giá tại Mỹ của Công ty Cổ phần Thực phẩm Sao Ta (FMC) đã được chốt ở mức 10,71%, gần như không đổi so với mức sơ bộ 10,76%. Điều này khiến kỳ vọng giảm đáng kể gánh nặng thuế chưa thành hiện thực, đồng thời tạo áp lực lên biên lợi nhuận xuất khẩu. Tuy nhiên, tác động không đồng đều giữa các dòng sản phẩm. Vấn đề quan trọng là FMC có đủ khả năng chuyển sang tôm chế biến sâu để duy trì thị trường Mỹ và bảo vệ lợi nhuận hay không.

Mức thuế 10,71% là bất lợi đáng kể đối với khả năng cạnh tranh của FMC, đặc biệt khi doanh nghiệp phải đối đầu với các nhà xuất khẩu có chi phí sản xuất thấp như Ecuador và Ấn Độ. FMC cho rằng cách tính thuế chưa hợp lý, trong đó có việc sử dụng giá trị thay thế cho thức ăn tôm cao gấp 10 lần thực tế. Doanh nghiệp đang tham vấn luật sư để xem xét khởi kiện tại Tòa án Thương mại Quốc tế Mỹ, nhưng chưa thể xác định kết quả hoặc thời điểm giải quyết.

Điểm đáng chú ý là mức thuế này áp dụng đối với tôm chế biến sơ, trong khi các sản phẩm chế biến sâu như tôm tẩm bột, tôm bao bột và tôm chiên không chịu tác động tương tự. Đây có thể trở thành hướng đi quan trọng giúp FMC duy trì đơn hàng tại Mỹ, thị trường mà doanh nghiệp đã xây dựng quan hệ đối tác hơn 20 năm.

Tuy nhiên, áp lực tài chính không chỉ nằm ở khả năng cạnh tranh. FMC dự kiến phải chi khoảng 348 tỷ đồng để thanh toán thuế chống bán phá giá. Trong đó, doanh nghiệp đã trích trước 332 tỷ đồng vào năm 2025, tương ứng mức thuế 10,2%. Phần chênh lệch khoảng 16 tỷ đồng dự kiến được ghi nhận bổ sung vào chi phí bán hàng quý 4/2026.

Điều này có nghĩa phần lớn nghĩa vụ thuế đã được phản ánh trước đó, thay vì toàn bộ 348 tỷ đồng trở thành chi phí mới trong quý 4. Tuy nhiên, việc sử dụng lượng tiền mặt lớn để thanh toán sẽ làm giảm nguồn tiền gửi, qua đó ảnh hưởng đến thu nhập tài chính trong những quý tiếp theo.

Đây mới là điểm cần phân biệt khi đánh giá lợi nhuận FMC. Doanh nghiệp có thể không chịu thêm cú sốc chi phí thuế quá lớn trong quý 4, nhưng dòng tiền và khả năng tạo lợi nhuận từ hoạt động tài chính vẫn chịu ảnh hưởng.

Về hoạt động kinh doanh, FMC đang tập trung nâng tỷ trọng sản phẩm chế biến sâu, cải thiện năng suất, kiểm soát chi phí và mở rộng vùng nuôi tự chủ. Đồng thời, doanh nghiệp đẩy mạnh khai thác Nhật Bản và EU để giảm phụ thuộc vào thị trường Mỹ.

Trong quý 4/2026 và đầu năm 2027, khả năng bảo vệ biên lợi nhuận sẽ phụ thuộc nhiều vào tỷ trọng đơn hàng chế biến sâu, hiệu quả kiểm soát giá thành và khả năng duy trì sản lượng xuất khẩu. Nếu việc chuyển dịch cơ cấu sản phẩm diễn ra thuận lợi, FMC có cơ sở giảm bớt tác động từ thuế. Ngược lại, cạnh tranh về giá và chi phí nguyên liệu có thể tiếp tục gây sức ép lên lợi nhuận.

Nhìn chung, mức thuế 10,71% là bất lợi nhưng chưa đồng nghĩa FMC mất khả năng duy trì thị trường Mỹ. Yếu tố quyết định triển vọng không còn là kỳ vọng thuế giảm mạnh, mà là năng lực chuyển dịch sang sản phẩm giá trị gia tăng và bảo vệ dòng tiền. Đây cũng là những biến số cần được phản ánh khi đánh giá triển vọng cổ phiếu trong các quý tới.

Nhà đầu tư muốn tham khảo vùng giá tích sản và giá mục tiêu của FMC có thể vào trang tiểu sử để xem phân tích chi tiết.