Buổi gặp gỡ nhà đầu tư ngày 03/11 của CTCP Đầu tư Điện Máy Xanh (DMX) mang lại nhiều thông tin tích cực về sức khỏe nội tại lẫn động lực tăng trưởng dài hạn cho giai đoạn 2026–2027.

Kết quả 9T/2026: LNST lũy kế đạt khoảng 7.700 tỷ đồng, trong đó quý 2 đạt khoảng 2.600 tỷ đồng và quý 3 đạt khoảng 2.800 tỷ đồng.

Đích đến cả năm 2026: Lợi nhuận quý 4 dự kiến không thấp hơn quý 3 nhờ mùa mua sắm cuối năm, đưa mục tiêu LNST cả năm lên 10.000 tỷ đồng (+64% YoY) và có khả năng vượt 10.500 tỷ đồng.

Kế hoạch 2027: Doanh thu và LNST đặt mục tiêu tăng trưởng lần lượt 15% và 20% YoY, phù hợp với kỳ vọng của giới phân tích.

Tối ưu cấu trúc chi phí: Tỷ lệ chi phí G&A/doanh thu quý 3/2026 giảm còn 2,4% (-0,7 điểm % YoY; -1,1 điểm % QoQ) nhờ chuyển đổi chi phí cố định sang biến phí qua cơ chế lương và thuê mặt bằng gắn với doanh thu.

Giá bán và hàng tồn kho: Giá thiết bị tăng 10–15% YoY trong giai đoạn 2025–2026 do khan hiếm chip, nguyên vật liệu và nhu cầu AI. Tồn kho cuối tháng 9 tăng 25% YTD để phục vụ doanh số cao hơn và tích trữ cho mùa cao điểm.

Biên lợi nhuận bền vững: Khoản lợi nhuận từ hàng tồn kho giá rẻ chỉ mang tính tạm thời và chiếm tỷ trọng nhỏ. Động lực duy trì biên lợi nhuận trong quý 4/2026 và năm 2027 đến từ chiến lược chuyển dịch từ số lượng sang chất lượng.

Gia tăng thị phần áp đảo: Nếu loại trừ DMX, thị trường nội địa 9T/2026 giảm về sản lượng và chỉ tăng nhẹ về giá trị. Tỷ trọng đóng góp của Apple tăng 2 điểm %, trong khi doanh thu Android của DMX vẫn tăng trưởng 20% YoY.

Mở rộng quy mô trả góp: Doanh số trả góp hiện chiếm 38%, hướng tới 45% trong quý 4/2026 và vượt 50% trong năm 2027. Công ty dự kiến bổ sung kỳ hạn 18 và 24 tháng (bên cạnh kỳ hạn 12 tháng) để đáp ứng nhu cầu trả trước thấp của khách hàng.

Tối ưu ngân sách nhà cung cấp: Hỗ trợ từ nhà cung cấp được chuyển dịch từ chiết khấu trực tiếp (giai đoạn 2022–2023) sang giải pháp tài chính, dịch vụ và trải nghiệm khách hàng, được hạch toán vào biên lãi gộp.

Kiểm soát chi phí tài chính: Bất chấp lãi suất thị trường tăng, chi phí hợp tác với Home Credit, FE và các ngân hàng vẫn giữ nguyên trong quý 4/2026. DMX đặt mục tiêu giảm nợ xấu để đàm phán mức lãi suất tốt hơn vào năm 2027.

Hưởng lợi từ chính sách: Kế hoạch cấm nhập khẩu thiết bị điện tử đã qua sử dụng từ ngày 01/01/2027 sẽ mang lại lợi thế trực tiếp cho đơn vị dẫn đầu mảng hàng mới chính hãng như DMX.

Chu kỳ nâng cấp thiết bị: Ngành ICT và điện máy kỳ vọng tăng trưởng 2 chữ số từ năm 2027 nhờ nhu cầu nâng cấp thiết bị AI, việc ngừng hỗ trợ Windows 10 và chu kỳ thay thế sản phẩm đã mua giai đoạn 2020–2022.

Mô hình mới: Dù đã nắm khoảng 50% thị phần ở mỗi ngành hàng, DMX đánh giá vẫn còn dư địa mở rộng và dự kiến ra mắt mô hình House of Future vào quý 4/2026 hoặc chậm nhất là quý 1/2027.

Vận hành hiệu quả: Gần 370 cửa hàng đang hoạt động đều có lãi, chưa ghi nhận trường hợp đóng cửa hay di dời nào và đã chính thức xóa sạch lỗ lũy kế.

Tăng trưởng ngược dòng: Mở mới hơn 250 cửa hàng trong năm 2026 với tăng trưởng cùng cửa hàng (SSSG) đạt khoảng 17% bất chấp thị trường Indonesia suy yếu trong quý 3. Tỷ lệ thâm nhập vượt 20%, giúp mở rộng quy mô thị trường khi đối thủ đi ngang hoặc suy giảm.

Lộ trình 2027: Dự kiến chạm mốc 500 cửa hàng trên đảo Java vào quý 1/2027, tạm dừng ngắn hạn để tối ưu vận hành trước khi tăng tốc mở mới ít nhất 200 cửa hàng trong năm 2027 với mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận hai chữ số rất cao.

Tham vọng dài hạn: Hướng tới mục tiêu thận trọng 1.000 cửa hàng tại Java trước năm 2030 (chiếm 30–40% thị phần điện máy tại đảo này). Khi đã xóa hết lỗ lũy kế, DMX có thể cân nhắc đón thêm nhà đầu tư mới để đẩy nhanh tốc độ phủ sóng.

Góc nhìn tổng kết: DMX đang thể hiện rõ vị thế đầu ngành khi vừa thâu tóm thêm thị phần trong bối cảnh tiêu dùng phân hóa, vừa linh hoạt biến đổi cấu trúc chi phí để bảo vệ biên lợi nhuận. Đặc biệt, cột mốc xóa sạch lỗ lũy kế của EraBlue không chỉ giải tỏa áp lực tài chính mà còn mở ra câu chuyện định giá mới khi chuỗi này bước vào pha nhân rộng quy mô tại Indonesia.