DMX đặt mục tiêu lợi nhuận tăng 20% năm 2027: Động lực có bền vững?

Công ty Cổ phần Đầu tư Điện Máy Xanh (DMX) đặt mục tiêu doanh thu năm 2027 tăng 15% và lợi nhuận sau thuế tăng 20%, sau một năm 2026 có thể ghi nhận tăng trưởng rất mạnh. Tuy nhiên, câu hỏi quan trọng là lợi nhuận cải thiện nhờ hiệu quả kinh doanh thực chất hay chỉ hưởng lợi tạm thời từ hàng tồn kho giá thấp. Các tín hiệu hiện tại cho thấy động lực chính đến từ việc gia tăng thị phần, kiểm soát chi phí và mở rộng hoạt động tại Indonesia.

Trong quý 3/2026, DMX ghi nhận lợi nhuận sau thuế khoảng 2.800 tỷ đồng, nâng lợi nhuận 9 tháng lên 7.700 tỷ đồng. Doanh nghiệp kỳ vọng lợi nhuận quý 4 không thấp hơn quý 3 nhờ mùa mua sắm cuối năm. Nếu đạt được mức này, lợi nhuận cả năm có thể xấp xỉ 10.500 tỷ đồng, vượt mục tiêu 10.000 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng khoảng 64% so với năm trước.

Điểm tích cực nhất nằm ở chất lượng tăng trưởng. Tỷ lệ chi phí quản lý trên doanh thu trong quý 3 giảm xuống 2,4%, thấp hơn 0,7 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Nguyên nhân đến từ việc gắn chi phí nhân sự và thuê mặt bằng với doanh thu, giúp DMX vận hành linh hoạt hơn. Đây là yếu tố có khả năng hỗ trợ lợi nhuận lâu dài, thay vì chỉ phụ thuộc vào tăng trưởng doanh số.

Bên cạnh đó, giá thiết bị điện tử đã tăng khoảng 10–15% trong giai đoạn 2025–2026. DMX hưởng lợi khi bán lượng hàng nhập trước thời điểm nhà cung cấp tăng giá. Tuy nhiên, lợi ích này chỉ mang tính tạm thời và không đóng góp lớn vào tổng lợi nhuận. Vì vậy, khả năng duy trì biên lợi nhuận sau khi yếu tố hàng tồn kho giá thấp không còn sẽ là phép thử quan trọng trong năm 2027.

Một động lực đáng chú ý khác là thị phần. Trong 9 tháng đầu năm, thị trường điện thoại và điện máy nội địa nhìn chung tăng trưởng yếu nếu loại trừ DMX. Điều này cho thấy doanh nghiệp đang giành thêm thị phần từ đối thủ. Đáng chú ý, doanh thu điện thoại Android vẫn tăng 20% so với cùng kỳ.

DMX cũng đẩy mạnh bán hàng trả góp, hiện chiếm 38% doanh số và hướng tới trên 50% trong năm 2027. Việc mở rộng kỳ hạn trả góp có thể giúp khách hàng dễ dàng tiếp cận sản phẩm giá trị cao, hỗ trợ doanh thu. Tuy nhiên, hiệu quả còn phụ thuộc vào chi phí tài chính và chất lượng các khoản vay.

Điểm sáng lớn nhất ngoài thị trường Việt Nam là EraBlue tại Indonesia. Chuỗi hiện có gần 370 cửa hàng, tất cả đều có lãi và đã xóa hết lỗ lũy kế. Doanh thu tại các cửa hàng hiện hữu tăng khoảng 17%, bất chấp thị trường Indonesia suy yếu trong quý 3.

EraBlue dự kiến đạt khoảng 500 cửa hàng trong quý 1/2027, sau đó tập trung tối ưu vận hành trước khi tiếp tục mở rộng. Mục tiêu dài hạn là 1.000 cửa hàng tại đảo Java trước năm 2030. Nếu duy trì được hiệu quả trên từng cửa hàng, EraBlue có thể trở thành động lực tăng trưởng lợi nhuận quan trọng trong những năm tới.

Dù vậy, triển vọng năm 2027 không hoàn toàn không có rủi ro. Giá thiết bị tăng có thể ảnh hưởng sức mua, chi phí trả góp có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận, trong khi tốc độ mở rộng EraBlue đòi hỏi khả năng kiểm soát vận hành tốt. DMX cũng chưa đưa ra mục tiêu biên lợi nhuận cụ thể cho năm tới.

Nhìn chung, mục tiêu lợi nhuận tăng 20% năm 2027 có cơ sở từ thị phần, hiệu quả chi phí và sự phát triển của EraBlue. Điều quan trọng không chỉ là DMX bán được nhiều hàng hơn, mà còn là khả năng duy trì biên lợi nhuận khi lợi thế hàng tồn kho giá thấp dần biến mất.

Với triển vọng tăng trưởng này, việc đánh giá mức giá đầu tư phù hợp cần gắn với khả năng thực hiện kế hoạch kinh doanh và những rủi ro trong các quý tới.

Nhà đầu tư muốn tham khảo vùng giá tích sản và giá mục tiêu của DMX có thể vào trang tiểu sử để xem phân tích chi tiết.