Thị trường chứng khoán Trung Quốc đang chứng kiến đợt điều chỉnh mạnh ở nhóm công nghệ/AI. Bong bóng cổ phiếu AI tại thị trường đại lục được đánh giá là đã bước vào giai đoạn vỡ (bursting phase) sau khi bùng nổ theo sóng đầu cơ:

Thiệt hại vốn hóa: Chỉ trong gần 4 tháng (từ tháng 6–7 đến tháng 10/2026), khoảng 480 tỷ USD vốn hóa thị trường của nhóm cổ phiếu liên quan tới AI và bán dẫn tại Trung Quốc đã bốc hơi.

Biến động chỉ số: Chỉ số STAR50 (nơi tập trung các doanh nghiệp công nghệ, bán dẫn hàng đầu đại lục) bốc hơi gần 40% từ đỉnh. Chỉ số CSI 300 cũng sụt khoảng 20% so với mức cao nhất đợt hè.

Các mã chịu tác động lớn: Nhóm startup AI nổi tiếng (Zhipu AI, MiniMax) bị sụt giảm định giá 40–60%; hãng robot Unitree giảm 50% so với khi lên sàn vào tháng 8; nhà sản xuất chip bộ nhớ CXMT mất hơn 25% giá trị trong 1 tháng.

Áp lực định giá & Tốc độ thương mại hóa chậm: Tỷ lệ doanh nghiệp ứng dụng AI thực tế tại Trung Quốc chỉ đạt dưới 12% (thấp hơn nhiều so với dự báo 40–50%). Sự lệch pha giữa chi phí đầu tư khổng lồ (burn rate) và dòng tiền thu về khiến nhà đầu tư mất dần kiên nhẫn.

Rủi ro cuộc chiến giá cả (Price War): Giới quản lý quỹ tại Thượng Hải đánh giá các công ty sản xuất chip và cung cấp hạ tầng AI Trung Quốc bắt đầu rơi vào kịch bản "cạnh tranh hạ giá" khốc liệt kinh điển giống như các ngành công nghiệp truyền thống trước đây, làm xói mòn lợi nhuận.

Căng thẳng địa chính trị & Rào cản kỹ thuật: Nguy cơ Mỹ và các nước gia tăng kiểm soát thiết bị bán dẫn, giới hạn phần cứng trong các dữ liệu trung tâm (data centers) và kiểm soát xuất khẩu. Dòng vốn ngoại tiếp tục tháo chạy khỏi nhóm công nghệ đại lục do rủi ro pháp lý và địa chính trị.

Tỷ trọng ảnh hưởng quá cao: Theo dữ liệu từ Goldman Sachs, các cổ phiếu AI chiếm tới 42% vốn hóa và 57% thanh khoản giao dịch toàn thị trường (gồm cả A-share và H-share Hong Kong). Việc nhóm này hạ nhiệt tác động trực tiếp lên toàn bộ nhà đầu tư cá nhân.

Big Tech điều chỉnh: Baidu cắt giảm nhân sự mảng AI (khoảng 23% trong tháng 9/2026), Alibaba Cloud tạm dừng mở rộng dịch vụ Model-as-a-Service, trong khi Tencent dời nguồn lực từ việc phát triển các mô hình nền tảng (frontier models) sang các ứng dụng thương mại ngắn hạn như game và quảng cáo.

Tác động tới Mỹ và thế giới: Tín hiệu vỡ bong bóng tại Trung Quốc gián tiếp tạo áp lực lên nhóm cổ phiếu AI Mỹ (chỉ số Nasdaq cũng đón đợt điều chỉnh chốt lời ngắn hạn khoảng 6% từ đỉnh), khi thị trường toàn cầu bắt đầu khắt khe hơn đối với câu chuyện "bài toán lợi nhuận" của các công ty công nghệ AI.