Giá vàng đang đứng trước thời điểm quan trọng sau khi rơi xuống dưới mốc 4.000 USD/ounce. Theo Suki Cooper, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa Toàn cầu tại Standard Chartered, kim loại quý cần sớm thiết lập vùng đáy vững chắc. Nếu đánh mất ngưỡng hỗ trợ 3.886 USD/ounce, thị trường có thể đối mặt với một nhịp điều chỉnh sâu hơn.

Đà giảm kéo dài trong hai tháng qua đã đẩy giá vàng xuống dưới mốc 4.000 USD/ounce, thu hút sự chú ý của giới đầu tư khi thị trường tiến gần vùng quá bán.

Trong báo cáo kim loại quý mới nhất, Suki Cooper cho biết các quỹ giao dịch trao đổi (ETP) được bảo đảm bằng vàng trên toàn cầu đã ghi nhận dòng vốn rút ra trở lại vào cuối tuần trước, chấm dứt giai đoạn nhu cầu đầu tư tương đối ổn định.

Đáng chú ý, áp lực bán không chỉ xuất hiện ở vàng mà còn lan rộng sang nhiều loại tài sản khác. Diễn biến này phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước những lo ngại liên quan đến lĩnh vực công nghệ, đồng thời cho thấy nhu cầu thanh khoản gia tăng nhằm đáp ứng các yêu cầu ký quỹ hoặc bổ sung tiền mặt.

Về mặt kỹ thuật, Standard Chartered xác định 3.886 USD/ounce là ngưỡng hỗ trợ quan trọng mà giá vàng cần bảo vệ. Nếu giá xuyên thủng vùng này với áp lực bán mạnh, nguy cơ xuất hiện một đợt điều chỉnh sâu hơn sẽ gia tăng.

Dù các chỉ báo kỹ thuật cho thấy vàng đang tiến gần vùng quá bán, triển vọng ngắn hạn vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro.

Giá năng lượng tăng cao có thể làm gia tăng áp lực lạm phát, khiến thị trường phải đánh giá lại triển vọng chính sách tiền tệ của Mỹ. Trong bối cảnh đó, khả năng Fed duy trì hoặc thậm chí thắt chặt chính sách tiền tệ lâu hơn dự kiến có thể tiếp tục gây bất lợi cho kim loại quý.

Theo Standard Chartered, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống khoảng 4,97%, so với mức 5,3% hồi đầu tháng. Tuy nhiên, sự suy giảm của lợi suất vẫn chưa đủ tạo lực hỗ trợ đáng kể cho giá vàng, khi lo ngại về lạm phát dai dẳng và khả năng thắt chặt tiền tệ tiếp tục chi phối tâm lý thị trường.

Bên cạnh đó, đồng USD vẫn là một trong những yếu tố gây sức ép lớn đối với vàng. Standard Chartered cho biết hệ số tương quan trong ba tháng giữa vàng và đồng USD đang ở mức âm 47%, cho thấy mối quan hệ nghịch chiều đáng kể giữa hai tài sản trong giai đoạn này.

Bất chấp áp lực bán, một số tín hiệu từ hoạt động đầu tư cho thấy thị trường vàng có thể đang tiến gần vùng đáy tiềm năng.

Các nhà đầu cơ đã giảm lượng vàng nắm giữ trong tám tuần liên tiếp, đưa vị thế đầu cơ xuống mức thấp nhất kể từ tháng 5. Quá trình chốt lời và thanh lý các vị thế mua đã góp phần đáng kể vào đà suy yếu của giá vàng.

Trong khi đó, lượng vàng nắm giữ tại các quỹ ETF toàn cầu giảm 1,3 tấn trong tuần trước. Theo ước tính của Cooper, với mặt bằng giá hiện tại, ít nhất 350 tấn vàng trong các quỹ ETF đang ở trạng thái thua lỗ, làm gia tăng nguy cơ xuất hiện thêm hoạt động thanh lý nếu giá tiếp tục giảm.

Tuy nhiên, một số hoạt động mua bù vị thế bán khống đã bắt đầu xuất hiện. Đây có thể là dấu hiệu cho thấy giới đầu cơ đang tìm kiếm vùng giá phù hợp để thị trường hình thành đáy.

Dù vậy, vàng tiến gần vùng quá bán không đồng nghĩa với việc xu hướng giảm đã kết thúc. Thị trường vẫn cần những tín hiệu xác nhận rõ ràng hơn trước khi có thể kỳ vọng vào một đợt phục hồi bền vững.

Trong khi nhu cầu đầu tư từ phương Tây suy yếu, lực mua tại châu Á được kỳ vọng sẽ góp phần hỗ trợ giá vàng trong những tuần tới.

Tại Ấn Độ, nhập khẩu vàng trong tháng 9 giảm 83% so với cùng kỳ năm trước, xuống còn 13,9 tấn — mức thấp nhất kể từ tháng 1/2023. Giá vàng cao cùng điều kiện gió mùa kém thuận lợi đã khiến hoạt động mua sắm theo mùa chậm lại.

Tuy nhiên, lễ hội Diwali dự kiến diễn ra vào ngày 8/11 có thể kích thích nhu cầu mua vàng khi các nhà bán lẻ chuẩn bị nguồn hàng phục vụ mùa lễ hội.

Trái ngược với Ấn Độ, thị trường Trung Quốc tiếp tục ghi nhận diễn biến tích cực. Nhập khẩu vàng trong tháng 9 tăng 34% so với cùng kỳ năm trước, đạt 144,9 tấn. Tổng lượng nhập khẩu từ đầu năm đạt 1.286 tấn, tăng 67% so với cùng kỳ.

Bên cạnh nhu cầu tại châu Á, các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư thông qua ETP vẫn có xu hướng xem những đợt điều chỉnh giá là cơ hội mua vào. Đây là một trong những cơ sở giúp Standard Chartered duy trì quan điểm tích cực đối với vàng trong dài hạn.

Bất chấp những rủi ro trong ngắn hạn, Standard Chartered tiếp tục giữ nguyên dự báo giá vàng trung bình ở mức 4.650 USD/ounce trong quý IV/2026 và 4.850 USD/ounce trong quý I/2027.

Điều này cho thấy ngân hàng vẫn đánh giá cao triển vọng dài hạn của kim loại quý, dù thị trường có thể tiếp tục trải qua những nhịp điều chỉnh trước khi hình thành xu hướng tăng mới.

Tuy nhiên, trong những tuần tới, diễn biến của giá dầu, kỳ vọng lạm phát, sức mạnh đồng USD và các tín hiệu chính sách từ Fed sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng đối với giá vàng.

Kết luận: Vàng đang đứng trước bài kiểm tra quan trọng tại vùng hỗ trợ 3.886 USD/ounce. Nếu giữ vững vùng giá này và xuất hiện lực mua đủ mạnh, thị trường có thể từng bước hình thành đáy. Ngược lại, việc phá vỡ hỗ trợ sẽ làm gia tăng nguy cơ giảm sâu hơn. Trong bối cảnh biến động còn lớn, nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến giá và quản trị rủi ro thay vì vội vàng đặt cược vào khả năng đảo chiều.