Thị trường chứng khoán tiếp tục trải qua một phiên giao dịch ảm đạm khi VN-Index rung lắc nhẹ và chưa xuất hiện tín hiệu đảo chiều rõ ràng. Trong bối cảnh dòng tiền chưa tạo được sự đồng thuận trên diện rộng, tâm điểm lại tập trung vào một số cổ phiếu riêng lẻ như HDB, SHB, PNJ và NVL, với những diễn biến đáng chú ý cả về giá lẫn thanh khoản.

Sau hai tuần giảm điểm liên tiếp, VN-Index khởi động tuần mới khá hứng khởi với hai phiên tăng. Tuy nhiên, hai phiên giảm điểm sau đó đã nhanh chóng xóa đi phần lớn sự lạc quan, đưa thị trường trở lại trạng thái giằng co và thiếu động lực. Đáng chú ý, dù chỉ số không giảm quá mạnh trong phiên cuối tuần, VN-Index vẫn ghi nhận tuần giảm điểm thứ ba liên tiếp, sau khi mất tổng cộng hơn 77 điểm trong hai tuần trước đó. Thị trường đang cho thấy sự suy yếu về xu hướng, trong khi những nhịp hồi phục ngắn hạn vẫn chưa đủ sức thuyết phục để xác nhận dòng tiền lớn đã quay trở lại.

Đóng cửa phiên giao dịch, HOSE ghi nhận 130 mã tăng và 175 mã giảm. VN-Index giảm 3,88 điểm, tương đương 0,22%, xuống 1.735,09 điểm. Tổng khối lượng giao dịch đạt hơn 911,3 triệu cổ phiếu, tương ứng giá trị 27.542,8 tỷ đồng, tăng gần 35% về khối lượng và 73% về giá trị so với phiên trước. Tuy nhiên, mức tăng mạnh về giá trị giao dịch chịu ảnh hưởng đáng kể từ các giao dịch thỏa thuận, nên chưa thể xem đây là bằng chứng cho thấy dòng tiền mua chủ động đã cải thiện rõ rệt.

Cụ thể, giao dịch thỏa thuận đóng góp hơn 166,8 triệu cổ phiếu, với giá trị lên tới 12.881 tỷ đồng. Trong đó, riêng MCH ghi nhận hơn 64,2 triệu cổ phiếu được giao dịch thỏa thuận, tương ứng giá trị 9.641 tỷ đồng. Vì vậy, nếu chỉ nhìn vào tổng giá trị giao dịch để đánh giá sức mạnh dòng tiền, nhà đầu tư có thể bỏ qua sự khác biệt giữa giao dịch thỏa thuận quy mô lớn và lực cầu thực sự trên bảng điện.

Xét cả tuần, VN-Index chỉ giảm gần 3 điểm, nhưng đây đã là tuần giảm thứ ba liên tiếp sau hai tuần trước đó mất tổng cộng hơn 77 điểm. Diễn biến này phản ánh trạng thái giằng co của thị trường sau nhịp điều chỉnh mạnh: chỉ số chưa tiếp tục lao dốc đáng kể, nhưng cũng chưa cho thấy khả năng phục hồi bền vững. Điều đáng lo không nằm ở mức giảm của riêng phiên cuối tuần, mà là việc thị trường vẫn chưa hình thành được một nhóm cổ phiếu dẫn dắt đủ sức tạo ra sự đồng thuận.

Trong nhóm bluechip, HDB trở thành điểm sáng nổi bật của nhóm ngân hàng khi giao dịch trong ngày không hưởng quyền nhận cổ tức và cổ phiếu thưởng với tổng tỷ lệ 30%. Cổ phiếu này có thời điểm tăng trần trước khi thu hẹp đà tăng, đóng cửa tăng 3,94% lên 22.400 đồng. HDB là mã tăng mạnh nhất trong nhóm VN30, với khối lượng khớp lệnh hơn 34,7 triệu cổ phiếu, mức sôi động nhất kể từ tháng 12 năm ngoái. Dù vậy, do đây là phiên giao dịch không hưởng quyền, nhà đầu tư cần lưu ý yếu tố điều chỉnh giá liên quan đến quyền nhận cổ tức và cổ phiếu thưởng khi đánh giá hiệu suất thực tế.

Theo sau HDB là CTG, TCB và VPB, nhưng mức tăng chỉ nhỉnh hơn 1%. Sự khởi sắc của một vài cổ phiếu ngân hàng chưa đủ tạo ra động lực đáng kể cho toàn nhóm, nhất là khi nhiều mã vốn hóa lớn vẫn giao dịch phân hóa. Trong khi đó, SHB gây chú ý đặc biệt khi thanh khoản vượt 128,3 triệu cổ phiếu, nhưng giá vẫn giảm 0,5%, xuống 10.000 đồng. Thanh khoản đột biến nhưng giá không thể tăng là diễn biến cần theo dõi kỹ: khối lượng lớn cho thấy sự giằng co mạnh giữa bên mua và bên bán, chứ tự thân nó chưa xác nhận tín hiệu tích lũy hay đảo chiều.

Ở chiều ngược lại, FPT tiếp tục chịu áp lực bán khi giảm hơn 3%, xuống 57.900 đồng. GVR và BSR cũng giảm khoảng 3%, trong khi VIC, GAS và SSB lùi nhẹ. Việc một số cổ phiếu vốn hóa lớn tiếp tục suy yếu khiến thị trường thiếu động lực bứt phá, dù VN-Index chỉ giảm nhẹ trong phiên. Đây cũng là lý do nhà đầu tư cần quan sát diễn biến của các cổ phiếu trụ thay vì chỉ nhìn vào mức thay đổi điểm số của chỉ số chung.

Ở nhóm vốn hóa vừa và nhỏ, PNJ và NVL là hai cái tên nổi bật khi cùng đóng cửa tại giá trần. NVL khớp hơn 73 triệu cổ phiếu, trong khi PNJ giao dịch 7,1 triệu cổ phiếu và còn dư mua giá trần hơn 4,2 triệu đơn vị. Diễn biến tích cực của hai mã này tạo điểm nhấn rõ rệt trong một phiên thị trường chung thiếu sức sống. Tuy nhiên, những cú tăng mạnh ở cổ phiếu riêng lẻ cần được đánh giá trong bối cảnh thông tin liên quan, diễn biến thanh khoản và khả năng duy trì lực cầu ở các phiên tiếp theo, thay vì mặc nhiên xem đó là tín hiệu cho toàn thị trường.

Một số cổ phiếu khác như GEE, VIX, HQC, DGC, DAH, QCG và CSV cũng giao dịch tích cực, tăng từ gần 3% đến hơn 5%. Sự nổi bật của các mã riêng lẻ cho thấy dòng tiền vẫn đang tìm kiếm cơ hội, nhưng thiên về lựa chọn từng cổ phiếu hơn là mua đồng loạt trên diện rộng. Trong một thị trường đang điều chỉnh kéo dài, sự phân hóa này vừa mở ra cơ hội ngắn hạn, vừa làm tăng rủi ro nếu nhà đầu tư chạy theo những nhịp tăng nóng mà thiếu kế hoạch quản trị vị thế.

Ở chiều tiêu cực, KOS tiếp tục là tâm điểm xả hàng khi nằm sàn tại 10.350 đồng, khớp 2,14 triệu cổ phiếu và còn dư bán giá sàn hơn 40,2 triệu đơn vị. DHC, VPG và DRH cũng giảm hết biên độ. Bên cạnh đó, HAH, PDV, VGC, HSL, PVP, TTF, VOS và TDH giảm từ gần 3% đến hơn 4%. Sự đối lập giữa các cổ phiếu tăng trần và những mã vẫn bị bán tháo cho thấy thị trường chưa thoát khỏi trạng thái phân hóa mạnh, trong đó rủi ro ở từng cổ phiếu có thể khác biệt đáng kể so với diễn biến của VN-Index.

Trên sàn HNX, chỉ số thu hẹp đà giảm trong phiên chiều và sau đó bật lên trên tham chiếu. Đóng cửa, HNX ghi nhận 60 mã tăng và 70 mã giảm. HNX-Index tăng 5,38 điểm, tương đương 2,1%, lên 261,6 điểm. Tổng khối lượng khớp lệnh đạt hơn 70 triệu cổ phiếu, giá trị 1.037,5 tỷ đồng; giao dịch thỏa thuận đạt 2,4 triệu cổ phiếu, tương ứng 33,5 tỷ đồng.

Các cổ phiếu lớn trên HNX diễn biến tích cực hơn khi BVS, NVB và CEO tăng khoảng 3–4%, trong khi IDC và SHS tăng nhẹ. PVS vẫn giảm nhưng mức giảm chưa đến 1%, còn MBS đứng tham chiếu. Đóng góp nổi bật nhất là THD khi tăng trần 10%, lên 89.100 đồng, dù khối lượng khớp lệnh chỉ đạt 19.000 cổ phiếu. Với thanh khoản thấp, mức tăng mạnh của THD cần được nhìn nhận thận trọng, bởi biến động giá chưa chắc phản ánh lực cầu đủ lớn để duy trì xu hướng.

Trên UPCoM, chỉ số tiếp tục giao dịch yếu và chỉ thu hẹp đôi chút đà giảm về cuối phiên. UPCoM-Index đóng cửa giảm 0,97 điểm, tương đương 0,77%, xuống 124,24 điểm. Tổng khối lượng khớp lệnh đạt hơn 37,6 triệu cổ phiếu, giá trị 556,4 tỷ đồng; giao dịch thỏa thuận ghi nhận thêm hơn 4,9 triệu cổ phiếu, tương ứng 60,5 tỷ đồng.

DRI và OIL là hai cổ phiếu có thanh khoản cao nhất trên UPCoM, lần lượt đạt 2,53 triệu và 3,76 triệu cổ phiếu, với mức tăng từ 3% đến hơn 4%. Tuy nhiên, diễn biến tích cực của một vài mã chưa đủ giúp chỉ số UPCoM thoát khỏi sắc đỏ, tiếp tục phản ánh sự phân hóa giữa các cổ phiếu trên thị trường.

Trên thị trường phái sinh, hợp đồng tương lai 41I1GA000 giảm nhẹ 3 điểm, tương đương 0,03%, xuống 1.877,2 điểm. Khối lượng giao dịch đạt hơn 273.500 hợp đồng, trong khi khối lượng mở ở mức hơn 34.200 hợp đồng.

Theo góc nhìn Stephen Trí Stocks, thị trường đang ở trạng thái hồi phục yếu sau ba tuần điều chỉnh liên tiếp. VN-Index chưa giảm sâu trong tuần này, nhưng sự thiếu đồng thuận giữa các nhóm ngành và việc những cổ phiếu nổi bật chủ yếu mang tính riêng lẻ cho thấy dòng tiền vẫn chưa xác lập được hướng đi rõ ràng. Thanh khoản tăng mạnh cũng cần được phân tích kỹ vì giao dịch thỏa thuận MCH chiếm tỷ trọng rất lớn trong tổng giá trị toàn thị trường.

Trong ngắn hạn, điều quan trọng không phải là cố gắng tìm kiếm một vài cổ phiếu tăng trần để kết luận thị trường đã tạo đáy, mà là theo dõi xem lực cầu có lan tỏa sang nhóm dẫn dắt hay không, độ rộng thị trường có cải thiện bền vững hay không và thanh khoản khớp lệnh có xác nhận sự trở lại của dòng tiền chủ động hay không. Khi VN-Index vẫn chưa có tín hiệu đảo chiều rõ ràng, chiến lược phù hợp là chọn lọc cơ hội, kiểm soát tỷ trọng và tránh nhầm lẫn giữa sức mạnh của một cổ phiếu riêng lẻ với sức khỏe của toàn thị trường.

Rút gọn phần diễn biến sànLàm rõ mốc giảm theo tuầnĐưa cảnh báo HDB lên sớm