Bộ Tài chính đang đề xuất giảm thuế xuất khẩu đối với ba mặt hàng phân bón gồm urê, supe lân và kali sulphat (SOP) từ mức 5% xuống 0%. Đây là thông tin đáng chú ý đối với ngành phân bón, đặc biệt là các doanh nghiệp có năng lực sản xuất và hoạt động xuất khẩu.

Về bản chất, việc đưa thuế xuất khẩu từ 5% về 0% có thể giúp doanh nghiệp cải thiện khả năng cạnh tranh trên thị trường quốc tế.

Giả sử một doanh nghiệp xuất khẩu lượng phân bón có trị giá tính thuế 1.000 tỷ đồng, mức thuế 5% tương ứng 50 tỷ đồng. Nếu thuế suất được giảm về 0%, khoản thuế này có thể được tiết giảm, với điều kiện doanh nghiệp thuộc đối tượng áp dụng và các yếu tố khác không thay đổi.

Tuy nhiên, lợi ích thực tế không đơn giản là lấy doanh thu xuất khẩu nhân với 5%. Điều quan trọng còn nằm ở giá bán, chi phí sản xuất, sản lượng tiêu thụ và khả năng giữ lại phần lợi ích từ chính sách thuế.

Trên thị trường chứng khoán, một số doanh nghiệp có hoạt động liên quan trực tiếp đến các sản phẩm được đề xuất giảm thuế gồm:

DPM – Đạm Phú Mỹ: Doanh nghiệp sản xuất urê lớn, có khả năng hưởng lợi nếu chính sách được thông qua và hoạt động xuất khẩu đáp ứng điều kiện áp dụng.

DCM – Đạm Cà Mau: Với năng lực sản xuất urê và hoạt động xuất khẩu, DCM là một trong những doanh nghiệp đáng theo dõi về tác động của chính sách đến doanh thu và biên lợi nhuận.

LAS – Supe Phốt phát và Hóa chất Lâm Thao: Có sản phẩm supe lân thuộc nhóm được đề xuất giảm thuế. Tuy nhiên, mức độ hưởng lợi cần đánh giá thêm từ cơ cấu doanh thu và tỷ trọng xuất khẩu thực tế.

Theo tôi, điều đáng quan tâm không chỉ là thuế giảm bao nhiêu, mà là chính sách này có thể làm thay đổi triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp đến mức nào.

Một doanh nghiệp muốn hưởng lợi rõ rệt cần có đồng thời năng lực xuất khẩu, thị trường tiêu thụ thuận lợi và khả năng duy trì biên lợi nhuận.

Chẳng hạn, nếu thuế xuất khẩu giảm nhưng giá phân bón thế giới cũng giảm mạnh, phần lợi ích từ thuế có thể bị thu hẹp đáng kể. Ngược lại, nếu giá bán ổn định, sản lượng xuất khẩu tăng và chi phí đầu vào được kiểm soát, tác động tích cực đến lợi nhuận sẽ rõ ràng hơn.

Với cổ phiếu, tôi cho rằng cần quan sát thêm phản ứng của dòng tiền, xu hướng giá và sự cải thiện trong kết quả kinh doanh thay vì chỉ dựa vào thông tin chính sách.

Đặc biệt, đây mới là đề xuất, chưa phải chính sách chính thức có hiệu lực.

Đề xuất giảm thuế xuất khẩu phân bón từ 5% xuống 0% là một yếu tố hỗ trợ đáng chú ý đối với ngành phân bón Việt Nam.

DPM, DCM và LAS là những doanh nghiệp có thể đưa vào danh sách theo dõi, nhưng mức hưởng lợi cần được đánh giá riêng biệt.

Trong đầu tư, tôi luôn phân biệt giữa doanh nghiệp hưởng lợi từ chính sách và cổ phiếu đang có cơ hội đầu tư. Hai điều này có liên quan, nhưng không hoàn toàn giống nhau.

Một chính sách tích cực có thể mở ra kỳ vọng. Tuy nhiên, lợi nhuận thực tế và dòng tiền thị trường mới là những yếu tố quan trọng để đánh giá cơ hội.