Thông thường, vàng được kỳ vọng hưởng lợi khi dữ liệu kinh tế Mỹ yếu đi, kỳ vọng Fed giảm lãi suất và lợi suất trái phiếu hạ nhiệt. Nhưng diễn biến gần đây lại cho thấy mối quan hệ này đang trở nên khó đoán hơn.

Sau báo cáo việc làm Mỹ yếu hơn kỳ vọng, vàng từng bật lên quanh 4.216 USD/oz khi lợi suất Treasury giảm và kỳ vọng Fed tiếp tục thắt chặt chính sách hạ xuống. Thế nhưng đà tăng nhanh chóng biến mất, giá sau đó lùi về quanh 4.137 USD/oz.

Điều đáng chú ý là thị trường hiện ngày càng kỳ vọng Fed có thể giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 10. Về lý thuyết, đây vẫn là thông tin tích cực đối với vàng – một tài sản không sinh lãi. Tuy nhiên, vàng lại không thể duy trì được đà hồi phục.

Một phần nguyên nhân nằm ở việc USD vẫn mạnh và lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì ở mức cao. Nhưng theo bài phân tích, vấn đề có thể còn nằm sâu hơn: dòng tiền đầu cơ và vị thế thị trường đang ngày càng có ảnh hưởng lớn tới biến động ngắn hạn của vàng.

Nói cách khác, thị trường đang xuất hiện một nghịch lý: dữ liệu kinh tế có thể mang tính hỗ trợ cho vàng, nhưng điều đó không đồng nghĩa giá vàng sẽ tăng. Nhà đầu tư lúc này quan tâm nhiều hơn tới momentum, thanh khoản và khả năng các vị thế đang được đóng/liquidate.

Điều này khiến việc giao dịch vàng dựa đơn thuần vào các yếu tố như CPI, việc làm hay kỳ vọng Fed trở nên khó khăn hơn. Một số liệu kinh tế “tốt cho vàng” có thể chỉ tạo ra nhịp tăng ngắn hạn, trước khi giá quay đầu nếu lợi suất và USD tiếp tục gây áp lực.

👉 Câu hỏi lớn lúc này là: vàng đang thực sự phản ánh các yếu tố kinh tế vĩ mô, hay đang ngày càng trở thành một thị trường được dẫn dắt bởi tâm lý và đầu cơ?

Nguồn: Investing.com