Phố Wall kết thúc phiên cuối tháng 9 trong trạng thái trái chiều. S&P 500 giảm 0,3%, Dow Jones giảm 0,9%, trong khi Nasdaq tăng 0,2%. Dữ liệu PCE tháng 8 của Mỹ tăng 3,4% so với cùng kỳ, thấp hơn mức 3,7% mà giới phân tích Reuters khảo sát dự báo, qua đó làm dịu bớt kỳ vọng Fed tiếp tục tăng lãi suất ngay trong tháng 10.

Tuy nhiên, câu chuyện chưa đơn giản. Các dữ liệu khác tiếp tục cho thấy kinh tế Mỹ khá khỏe, trong khi lợi suất trái phiếu dài hạn vẫn ở vùng cao và giá dầu tiếp tục tạo áp lực lên kỳ vọng lạm phát. Reuters ghi nhận lợi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ đã tăng phiên thứ 7 liên tiếp trong ngày 30/9.

Điều cần nhìn: thị trường quốc tế hiện không hoàn toàn xấu, nhưng môi trường lãi suất cao vẫn khiến dòng tiền khó chấp nhận định giá quá cao. Đây tiếp tục là yếu tố cần theo dõi với các tài sản rủi ro trong tháng 10.

Phiên cuối tháng 9, VN-Index giảm 9,11 điểm, tương đương 0,51%, đóng cửa tại 1.768,62 điểm. Thanh khoản HOSE khoảng 15.231 tỷ đồng; độ rộng nghiêng về bên giảm với 129 mã tăng và 178 mã giảm. Khối ngoại tiếp tục bán ròng, khoảng 936 tỷ đồng trên toàn thị trường.

Về kỹ thuật, VN-Index đã mất các đường trung bình ngắn hạn. Trên hệ thống Võ Hoàng, MA10 hiện quanh 1.794 điểm, MA20 quanh 1.807 điểm. Điều đó cho thấy cấu trúc ngắn hạn của chỉ số vẫn chưa lấy lại trạng thái tích cực.

Nhưng có một điểm cần tách riêng: VN-Index yếu không có nghĩa tất cả cổ phiếu đều yếu.

Các cổ phiếu vốn hóa lớn có trọng số cao nên chỉ cần một số mã lớn giảm đã tạo áp lực đáng kể lên điểm số. Trong khi Midcap và Smallcap có số lượng cổ phiếu lớn hơn nhưng trọng số từng mã nhỏ, nên một bộ phận cổ phiếu tăng tốt chưa chắc đủ sức kéo VN-Index.

Đây cũng là lý do giai đoạn này độ rộng, sức mạnh tương đối và dòng tiền từng cổ phiếu quan trọng hơn việc chỉ nhìn màu xanh đỏ của Index.

Dữ liệu hệ thống cuối phiên 30/9 cho thấy vẫn xuất hiện một tập hợp cổ phiếu duy trì sức mạnh đáng chú ý như PSD, NT2, VGC, PET, GEE, TV1, FRT... Một số mã tăng 3–6% ngay trong phiên VN-Index giảm.

Điều này chưa đủ để kết luận một sóng tăng mới đã hình thành, nhưng cho thấy dòng tiền chưa rút hoàn toàn khỏi thị trường mà đang có xu hướng chọn lọc cơ hội.

Vì vậy bước sang phiên đầu tháng 10, câu hỏi quan trọng không phải chỉ là: “VN-Index có tăng không?”

Mà nên là: “Nếu VN-Index còn yếu, những cổ phiếu nào vẫn giữ được sức mạnh?”

Nếu Midcap/Smallcap tiếp tục giữ độ lan tỏa, các cổ phiếu mạnh không bị bán ngược và dòng tiền duy trì, cơ hội trade ngắn hạn vẫn còn. Ngược lại, nếu sức mạnh này nhanh chóng mất đi và số mã giảm tiếp tục mở rộng, cần nâng mức thận trọng.

1. VN-Index: vùng quanh 1.760–1.770 có xuất hiện lực cân bằng hay không. Chưa vội coi một nhịp xanh đầu phiên là tín hiệu đảo chiều khi Index vẫn nằm dưới MA10 và MA20.

2. Midcap – Smallcap: đây là phần đáng quan sát hơn. Nếu Index yếu nhưng nhiều cổ phiếu vẫn giữ nền, vượt cản và duy trì dòng tiền, sự phân hóa vẫn đang tạo cơ hội.

3. Cổ phiếu mạnh: không mua chỉ vì cổ phiếu xanh. Ưu tiên quan sát những mã có cấu trúc tốt, dòng tiền thực sự tham gia và mạnh hơn thị trường; đồng thời tránh mua đuổi sau những phiên tăng quá nhanh.

Index: chưa khỏe.

Thị trường: phân hóa.

Midcap/Smallcap: tiếp tục theo dõi.

Chiến lược: chọn cổ phiếu thay vì đánh cược vào Index.

Bước sang tháng 10, điều đáng quan tâm không phải cố đoán VN-Index tạo đáy ở đâu. Quan trọng hơn là quan sát tiền đang ở đâu, cổ phiếu nào vẫn mạnh khi thị trường yếu và mức giá nào cho phép chúng ta kiểm soát rủi ro.