Vàng chịu áp lực trước cuộc họp Fed: Rủi ro điều chỉnh tăng nhưng nền tảng hỗ trợ vẫn vững

Giá vàng khép lại thêm một tuần giảm giá khi giới đầu tư chuẩn bị cho cuộc họp chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào 15- 17/9. Áp lực chủ yếu đến từ kỳ vọng Fed tiếp tục duy trì lập trường thắt chặt trong bối cảnh lạm phát Mỹ vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%.

Tuy nhiên, việc vàng vẫn giữ được vùng hỗ trợ quan trọng quanh 4.300 USD/ounce đang cho thấy thị trường chưa thực sự đánh mất nền tảng tăng giá. Một số chuyên gia cho rằng mức hỗ trợ này có thể trở thành vùng đệm quan trọng nếu Fed đưa ra quyết định đúng như kỳ vọng.

Tính đến cuối tuần, vàng giao ngay giao dịch quanh 4.354,90 USD/ounce, giảm khoảng 1,7% so với đầu tuần.

Tâm điểm của thị trường trong tuần qua là báo cáo Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 8 của Mỹ.

Lạm phát lõi, không bao gồm nhóm thực phẩm và năng lượng, tăng 2,4% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, CPI toàn phần tăng 3,4%, không thay đổi so với tháng 7.

Mặc dù tốc độ lạm phát chưa có dấu hiệu tăng tốc đáng kể, mức tăng hiện tại vẫn cao hơn mục tiêu 2% mà Fed theo đuổi. Điều này tiếp tục tạo sức ép lên ngân hàng trung ương Mỹ trong việc cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và ổn định nền kinh tế.

Theo công cụ CME FedWatch, thị trường hiện định giá gần 90% khả năng Fed tăng lãi suất tại cuộc họp tuần tới.

Đằng sau câu chuyện lãi suất, giới đầu tư đang đặc biệt quan tâm đến một vấn đề lớn hơn: sức khỏe tài khóa của Mỹ và áp lực trên thị trường trái phiếu Chính phủ.

Nợ công Mỹ đã vượt 40.000 tỷ USD, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tiếp tục duy trì ở mức cao nhất trong khoảng ba năm và tiến sát ngưỡng 5%.

Đáng chú ý, lợi suất vẫn ở mức cao ngay cả sau khi Bộ Tài chính Mỹ mua hơn 5 tỷ USD trái phiếu dài hạn trong phiên thứ Năm. Diễn biến này cho thấy sức ép từ nguồn cung nợ và nhu cầu hấp thụ trái phiếu đang trở thành yếu tố ngày càng quan trọng đối với thị trường.

Dư địa để Fed sử dụng chính sách tiền tệ nhằm kiềm chế lạm phát đang bị hạn chế bởi tình hình tài khóa.

Fed vẫn có khả năng nâng lãi suất, nhưng khó có thể thực hiện một cách mạnh tay trong bối cảnh gánh nặng nợ ngày càng lớn. Điều này đồng nghĩa với khả năng lạm phát tiếp tục duy trì ở mức cao trong thời gian tới.

Thông điệp từ thị trường trái phiếu đang ngày càng rõ ràng: rủi ro tài khóa của Mỹ đang trở thành một biến số không thể bỏ qua.

Vàng vẫn có điểm tựa dù Fed chuẩn bị hành động

Bài toán của Fed hiện khá phức tạp: nếu tăng lãi suất, ngân hàng trung ương có thể tiếp tục gây áp lực lên nền kinh tế nhưng chưa chắc giải quyết được vấn đề lợi suất trái phiếu; ngược lại, nếu không hành động, uy tín trong cuộc chiến chống lạm phát có thể bị đặt dấu hỏi.

Dữ liệu kinh tế tích cực cùng chính sách cứng rắn của Fed có thể tạo ra áp lực bán trong ngắn hạn, đặc biệt từ các quỹ giao dịch theo hệ thống. Dù vậy, đồng USD suy yếu, hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương và dòng tiền quay trở lại các quỹ ETF vàng đang tạo ra nền tảng hỗ trợ cho nhu cầu đầu tư dài hạn.

Vì vậy, những nhịp điều chỉnh của vàng, nếu xuất hiện, có thể tiếp tục được xem là cơ hội để thị trường tái tích lũy thay vì báo hiệu sự đảo chiều xu hướng dài hạn.

Ngoài Fed, nhà đầu tư trong tuần tới còn phải theo dõi các quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Anh (BoE) và Ngân hàng Nhật Bản (BoJ).

Thị trường hiện dự báo BoE giữ nguyên lãi suất ở mức 3,75%, trong khi BoJ được kỳ vọng có thể tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản.

Đáng chú ý là diễn biến của USD/JPY và vùng hỗ trợ quanh 152. Nếu tỷ giá phá vỡ dứt khoát vùng hỗ trợ này, đồng yên có thể tăng tốc, buộc các nhà đầu tư phải đóng vị thế bán yên và làm gia tăng nguy cơ đảo chiều các giao dịch carry trade.

Một biến động mạnh trên thị trường tiền tệ Nhật Bản có thể tạo hiệu ứng lan truyền sang nhiều loại tài sản, trong đó có trái phiếu Kho bạc Mỹ và kim loại quý.

Cuộc họp Fed sẽ là tâm điểm của thị trường, nhưng hàng loạt dữ liệu kinh tế khác cũng có khả năng tạo ra biến động đáng kể đối với vàng, USD và lợi suất trái phiếu.

Doanh số bán lẻ Mỹ

Quyết định chính sách tiền tệ của Fed

Quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Anh

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Mỹ

Khảo sát sản xuất của Fed Philadelphia

Số liệu khởi công nhà ở và giấy phép xây dựng Mỹ

Doanh số nhà chờ bán Mỹ

Quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản

Trong ngắn hạn, vàng vẫn đối mặt với rủi ro điều chỉnh nếu Fed phát tín hiệu cứng rắn hơn kỳ vọng, đặc biệt trong trường hợp lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục tiến sát hoặc vượt ngưỡng 5%.

Tuy nhiên, câu chuyện của vàng hiện không chỉ xoay quanh lãi suất.

Nợ công Mỹ tăng cao, áp lực trên thị trường trái phiếu, nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương, dòng tiền ETF và rủi ro địa chính trị đang tạo ra những lực đỡ quan trọng cho kim loại quý.

Do đó, vùng 4.300 USD/ounce sẽ là mốc kỹ thuật đáng chú ý trong tuần tới. Nếu vùng hỗ trợ này tiếp tục được bảo vệ, các nhịp điều chỉnh có thể chỉ mang tính tích lũy trước khi vàng xác định hướng đi tiếp theo. Ngược lại, việc xuyên thủng vùng hỗ trợ này có thể mở ra một nhịp điều chỉnh sâu hơn.

Tuần tới, câu hỏi lớn không chỉ là Fed có tăng lãi suất hay không, mà là thị trường sẽ phản ứng thế nào với thông điệp chính sách sau cuộc họp.