Dệt May Thành Công (TCM) thận trọng trước sức ép chi phí và nhu cầu châu Á còn yếu

CTCP Dệt may - Đầu tư - Thương mại Thành Công (TCM) đang đối mặt với triển vọng kinh doanh nửa cuối năm chưa thực sự rõ nét, khi các thị trường xuất khẩu chủ lực tại châu Á chưa cho thấy tín hiệu phục hồi nhu cầu đồng đều, trong khi chi phí nguyên liệu đầu vào duy trì ở mặt bằng cao gây áp lực lên biên lợi nhuận.

Khác với một số doanh nghiệp dệt may có thị trường xuất khẩu tập trung tại Mỹ, cơ cấu thị trường của TCM gắn liền nhiều hơn với khu vực châu Á, đặc biệt là Hàn Quốc và Nhật Bản. Tại Hàn Quốc, dù sức mua nội địa có dấu hiệu phục hồi với tình hình tiêu dùng trở nên tích cực hơn, doanh nghiệp vẫn phải đối mặt với áp lực cạnh tranh gia tăng từ hàng giá rẻ Trung Quốc, khiến đơn hàng chịu sức ép nhất định. Số liệu xuất khẩu hàng may mặc của Việt Nam vào Hàn Quốc trong nửa đầu năm 2026 ghi nhận mức giảm gần 8% so với cùng kỳ, phản ánh phần nào bối cảnh cạnh tranh này.

Tại Nhật Bản, các chỉ số tiêu dùng tiếp tục cho thấy sự suy yếu khi tăng trưởng bán lẻ giảm và tiết kiệm hộ gia đình sụt mạnh trong quý I, cho thấy sức mua thực tế của người tiêu dùng vẫn còn hạn chế dù niềm tin tiêu dùng có sự cải thiện nhẹ. Xuất khẩu hàng may mặc của Việt Nam vào thị trường này trong nửa đầu năm 2026 giảm hơn 6% so với cùng kỳ.

Ở chiều ngược lại, mảng vải của TCM duy trì được đà tăng trưởng tích cực nhờ nhu cầu nội địa, tuy nhiên mức đóng góp này chưa đủ để bù đắp cho sự chững lại của mảng may mặc xuất khẩu, khiến triển vọng tăng trưởng doanh thu tổng thể của doanh nghiệp trong các quý tới vẫn còn nhiều điểm cần theo dõi thêm.

Biên lợi nhuận gộp bình quân nửa đầu năm 2026 của TCM ở mức khoảng 14,2%, giảm đáng kể so với mức bình quân 16,2% của cả năm 2025. Nguyên nhân chính đến từ việc các chi phí đầu vào như nguyên vật liệu và logistics tiếp tục neo cao. Giá bông thế giới chịu ảnh hưởng từ thời tiết cực đoan tại các vùng trồng lớn, trong khi giá xơ polyester biến động theo giá dầu thô vốn vẫn ở mặt bằng cao do diễn biến phức tạp của xung đột tại Trung Đông. Với việc mặt bằng chi phí này chưa có dấu hiệu hạ nhiệt rõ ràng, biên lợi nhuận gộp của TCM trong nửa cuối năm nhiều khả năng khó có sự cải thiện đáng kể so với nửa đầu năm.

Nhìn tổng thể, TCM chưa cho thấy một câu chuyện tăng trưởng rõ ràng trong ngắn hạn. Nhu cầu tại các thị trường xuất khẩu chủ lực còn yếu và chịu áp lực cạnh tranh, trong khi chi phí đầu vào duy trì cao khiến biên lợi nhuận khó cải thiện. Đây là những yếu tố cần được nhìn nhận một cách khách quan, thay vì kỳ vọng vào sự phục hồi nhanh trong bối cảnh dữ liệu hiện tại chưa hỗ trợ cho một kịch bản như vậy.

Diễn biến sức mua thực tế tại Hàn Quốc và Nhật Bản, mức độ cạnh tranh từ hàng giá rẻ Trung Quốc tại thị trường Hàn Quốc, cũng như xu hướng giá bông và giá dầu thô trong các tháng cuối năm sẽ là những yếu tố quyết định đến khả năng cải thiện kết quả kinh doanh của TCM. Trong bối cảnh các yếu tố này vẫn còn nhiều bất định, mức độ thận trọng trong đánh giá triển vọng doanh nghiệp là cần thiết.

Nhà đầu tư quan tâm đến cổ phiếu TCM nói riêng và nhóm cổ phiếu dệt may nói chung có thể liên hệ Duy Anh qua trang bio để được tư vấn và cập nhật thông tin đầu tư chi tiết hơn.