Việc mở lại eo biển Hormuz có thể tháo gỡ một nút thắt lớn của thị trường năng lượng, nhưng theo EIA, điều này chưa chắc khiến giá dầu nhanh chóng trở về trạng thái bình thường.

Trước xung đột, khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu đi qua Hormuz. Tuy nhiên, rủi ro hiện nay không chỉ nằm ở hoạt động vận tải. Khoảng 5,5 triệu thùng dầu/ngày tại Trung Đông đã tạm thời bị gián đoạn trong tháng 7, khiến bài toán nguồn cung trở nên đáng lo ngại hơn.

EIA dự báo hoạt động vận chuyển qua Hormuz có thể chỉ bắt đầu phục hồi dần từ tháng 9. Đáng chú ý, ngay cả khi phần lớn sản lượng và thương mại dầu mỏ trở lại gần mức trước xung đột vào đầu năm 2027, khoảng 600.000 thùng/ngày sản lượng trong khu vực vẫn có thể tiếp tục bị gián đoạn đến cuối năm 2027.

Trong khi đó, sản lượng dầu toàn cầu năm 2026 được EIA dự báo ở mức khoảng 100,8 triệu thùng/ngày, thấp hơn dự báo trước đó, còn nhu cầu vẫn quanh 104 triệu thùng/ngày. Khoảng cách cung – cầu này khiến EIA nâng dự báo giá Brent bình quân năm 2026 lên 86,81 USD/thùng và WTI lên 80,88 USD/thùng.

Điều này cho thấy Hormuz mở lại sẽ giúp giảm phần bù rủi ro địa chính trị và cải thiện hoạt động vận chuyển, nhưng chưa đồng nghĩa với việc nguồn cung vật chất lập tức được khôi phục. Nếu năng lực khai thác tại Trung Đông phục hồi chậm, thị trường dầu vẫn có thể duy trì trạng thái tương đối thắt chặt.

EIA hiện dự báo Brent có thể duy trì quanh 85 USD/thùng trong quý III/2026, trước khi giảm về khoảng 69 USD/thùng trong năm 2027 khi tồn kho được bổ sung và phần lớn sản lượng quay trở lại.

Vì vậy, câu chuyện quan trọng trong thời gian tới không còn đơn thuần là “Hormuz đóng hay mở”, mà là bao nhiêu sản lượng thực sự quay trở lại thị trường và tốc độ phục hồi nhanh đến đâu. Đây sẽ là yếu tố quyết định liệu giá dầu có thể hạ nhiệt mạnh hay tiếp tục duy trì mặt bằng cao trong thời gian tới.