Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang (DHG) ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong quý 2/2026 với doanh thu thuần đạt 1.363 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận trước thuế đạt 364 tỷ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh nghiệp đã hoàn thành lần lượt 46% kế hoạch doanh thu và 70% chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế cả năm, cho thấy tốc độ tăng trưởng khả quan so với mặt bằng chung ngành dược.

Động lực tăng trưởng đến từ sự cộng hưởng đồng bộ trên cả ba trụ cột kinh doanh gồm kênh ETC, kênh OTC và mảng xuất khẩu. Việc chính thức vận hành dây chuyền kháng sinh dạng viên đạt chuẩn EU-GMP đã tạo động lực giúp công ty gia tăng quy mô thị phần tại các nhóm thuốc bậc cao, cụ thể là nhóm 1 và nhóm 2, trên kênh đấu thầu bệnh viện. Trong khi đó, kênh OTC tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ổn định, chưa ghi nhận tác động đáng kể từ Nghị định 90/2026 mới được ban hành.

Giới phân tích nhận định giai đoạn từ giữa tháng 9/2025 đến nay đánh dấu làn sóng các doanh nghiệp dược trong nước hoàn tất chứng nhận EU-GMP cho nhà máy sản xuất, với khoảng 7 nhà máy đạt chuẩn trong giai đoạn này. Điều này tạo áp lực cạnh tranh thị phần đáng kể ở nhóm thuốc 1 và 2 trên kênh ETC, thể hiện rõ qua kết quả kinh doanh phân hóa giữa các doanh nghiệp đầu ngành. Một số doanh nghiệp như Imexpharm đang đối diện rủi ro suy giảm thị phần khi các đối thủ như Danapha và DHG tham gia cạnh tranh trực tiếp ở phân khúc thuốc kháng sinh dạng rắn và dung dịch thể tích nhỏ.

Đối với DHG, việc hoàn thiện nâng cấp tiêu chuẩn dây chuyền Penicillin và Cephalosporin không vô trùng lên EU-GMP vào tháng 9/2025 đã mang lại lợi thế cạnh tranh rõ rệt. Dây chuyền này bắt đầu hoạt động mạnh từ đầu năm 2026, giúp DHG tận dụng uy tín thương hiệu để thâm nhập sâu hơn vào các nhóm thuốc giá trị cao tại các bệnh viện tuyến tỉnh và trung ương, qua đó cải thiện đáng kể kết quả kinh doanh trong các quý gần đây.

DHG hiện có cổ đông mẹ là Taisho Pharmaceutical, doanh nghiệp dẫn đầu thị trường thuốc OTC tại Nhật Bản. Định hướng mở rộng kênh xuất khẩu sang khu vực Đông Nam Á của DHG đang được đẩy mạnh nhờ tận dụng lợi thế từ tập đoàn mẹ. Trong mô hình hợp tác này, DHG đảm nhận vai trò trung tâm sản xuất chiến lược với năng lực đáp ứng các tiêu chuẩn khắt khe, trong khi Taisho Philippines và Taisho Thái Lan đóng vai trò đầu mối thương mại, đảm nhiệm khâu phân phối tại thị trường nội địa và khu vực.

Việc nhà máy Non-Betalactam của DHG chính thức đạt chứng nhận GMP từ Cục Quản lý Thực phẩm và Thuốc Philippines vào tháng 12/2025 đã tháo gỡ hoàn toàn rào cản kỹ thuật, tạo đòn bẩy trực tiếp thúc đẩy doanh thu bán hàng và dịch vụ gia công cho hai đơn vị này tăng trưởng mạnh trong quý 2/2026. Sự cộng hưởng giữa hạ tầng sản xuất đạt chuẩn cao và mạng lưới phân phối toàn cầu từ cổ đông chiến lược Taisho không chỉ giúp DHG giảm áp lực cạnh tranh trên kênh ETC nội địa, mà còn mở ra dư địa bứt phá tại các thị trường xuất khẩu vốn có tiêu chuẩn khắt khe, củng cố biên tăng trưởng bền vững trong trung và dài hạn.

Trong quý 2/2026, biên lợi nhuận gộp của DHG tăng nhẹ lên mức 52%, nhờ sự chuyển dịch danh mục thuốc từ các nhóm đấu thầu giá thấp sang các nhóm thuốc có biên lợi nhuận cao hơn như nhóm 1 và nhóm 2. Ở chiều ngược lại, biên lợi nhuận ròng có dấu hiệu giảm nhẹ so với quý trước, về mức 22%, chủ yếu do chi phí marketing đầu năm bắt đầu được phân bổ đầy đủ trong quý 2 sau khi chưa phản ánh hết trong quý 1. Theo đó, chi phí bán hàng trong quý đã tăng lên mức 268 tỷ đồng, tương ứng tăng 5% so với cùng kỳ và tăng 44% so với quý trước. Giới phân tích cho rằng các khoản chi phí này sẽ tiếp tục được hạch toán dần trong các quý tới, khiến biên lợi nhuận ròng nhiều khả năng sẽ điều chỉnh về vùng 18-20%.

Một điểm đáng chú ý khác trong bức tranh tài chính của DHG là việc doanh nghiệp đã tất toán toàn bộ dư nợ vay kể từ khi hoàn thành nâng cấp nhà máy lên tiêu chuẩn EU-GMP vào tháng 10/2025, trong đó chủ yếu là khoản vay ngắn hạn gần 650 tỷ đồng. Việc này giúp giảm đáng kể chi phí tài chính cho doanh nghiệp. Bên cạnh đó, DHG cũng đang sở hữu cơ cấu tiền mặt và các khoản đầu tư ngắn hạn lớn, đạt 1.765 tỷ đồng trong quý 2/2026, phản ánh nền tảng tài chính tương đối lành mạnh và tạo dư địa cho các kế hoạch đầu tư mở rộng trong thời gian tới.

Nhìn về nửa cuối năm 2026, giới phân tích đánh giá triển vọng của DHG sẽ tiếp tục được hỗ trợ bởi đà tăng trưởng ổn định từ mảng ETC cùng lợi thế từ nhóm nhà máy đạt chuẩn EU-GMP và Japan-GMP. Tuy nhiên, doanh nghiệp cũng cần lưu ý một số rủi ro tiềm ẩn, bao gồm chi phí nguyên liệu APIs đầu vào có xu hướng tăng cao, cũng như tác động cạnh tranh gia tăng trong ngành sau khi Nghị định 90/2026 chính thức được ban hành.