Công ty Cổ phần Sonadezi Long Thành (SZL) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2026 với doanh thu thuần đạt 157,9 tỷ đồng, tăng 11,5% so với cùng kỳ và là mức cao nhất trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần đạt 296,9 tỷ đồng, tăng 11,4% svck, tương đương 50,1% kế hoạch năm.

Trong cơ cấu doanh thu quý 2, mảng cho thuê nhà xưởng đóng góp 42% tổng doanh thu, đạt 66,2 tỷ đồng, tăng 9,8% svck nhờ nhu cầu thuê tăng trưởng ổn định. Ngược lại, mảng kinh doanh khu công nghiệp (KCN) - chiếm 13,4% doanh thu - lại giảm 17,8% svck xuống còn 21,2 tỷ đồng do không phát sinh hợp đồng cho thuê đất ghi nhận doanh thu một lần. Quỹ đất sẵn sàng cho thuê tại KCN Long Thành hiện chỉ còn khoảng 26 ha, tương ứng tỷ lệ lấp đầy khoảng 93%. Đáng chú ý, mảng kinh doanh xăng dầu ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 81% svck, đạt 25,7 tỷ đồng và đóng góp 16,3% doanh thu.

KCN Long Thành với tổng diện tích 468,9 ha là dự án cốt lõi và lâu đời nhất của SZL, đã thu hút 115 khách hàng với tổng vốn đầu tư hơn 1,9 tỷ USD. Khi quỹ đất công nghiệp sẵn sàng cho thuê ngày càng thu hẹp, cho thuê nhà xưởng đang dần trở thành trụ cột tăng trưởng doanh thu chính của công ty. Hiện SZL sở hữu các cụm nhà xưởng trên phần đất thuê lại, bao gồm 26 ha tại KCN Châu Đức, 3,3 ha tại KCN Tân Đức và các nhà xưởng xây theo yêu cầu khách thuê tại KCN Long Thành. Doanh thu từ mảng này được ghi nhận có tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) 5 năm ở mức 14-17%, giới phân tích kỳ vọng xu hướng này có thể duy trì trong giai đoạn 2026-2027 khi giá thuê tại thị trường phía Nam tiếp tục xu hướng tăng trong bối cảnh nhu cầu ổn định.

Trong quý 2, công ty tiếp tục xây dựng các nhà xưởng mới thuộc KCN Long Thành và Châu Đức, dự kiến đưa vào khai thác từ cuối năm 2026. Đồng thời, SZL cũng đã khởi công xây dựng cụm công nghiệp Long Phước 1 với diện tích 75 ha, nhằm mục tiêu phát triển thêm quỹ nhà xưởng cho thuê. Các nhà xưởng mới này được kỳ vọng có mức giá thuê tốt nhờ lợi thế vị trí chiến lược gần sân bay Long Thành và cụm cảng Cái Mép - Thị Vải, thuận lợi cho phát triển logistics.

Dù doanh thu tăng trưởng tích cực, lợi nhuận gộp quý 2 lại giảm nhẹ 1,1% svck xuống 54,9 tỷ đồng, kéo biên lợi nhuận gộp giảm còn 34,8%, thấp hơn 4,4 điểm % so với cùng kỳ. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc quy mô doanh thu mảng KCN - vốn có biên lợi nhuận cao - bị thu hẹp, trong khi các mảng kinh doanh phụ trợ như xăng dầu và cung cấp nước sạch chỉ có biên lợi nhuận dao động từ 2-8%.

Bên cạnh đó, doanh thu tài chính quý 2 giảm mạnh 93% svck xuống còn 0,6 tỷ đồng, do cùng kỳ năm trước công ty ghi nhận khoản thu nhập đột biến từ cổ tức. Chi phí tài chính cũng tăng 66,7% svck do chi phí lãi vay gia tăng. Ở chiều ngược lại, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp được tiết giảm 20,3% svck.

Tổng hợp các yếu tố trên, lợi nhuận sau thuế quý 2 đạt 31,8 tỷ đồng, giảm 7% svck. Tuy nhiên nhờ mức tăng trưởng tốt trong quý 1, lợi nhuận sau thuế lũy kế 6 tháng đầu năm vẫn tăng 5,3% svck, đạt 63,9 tỷ đồng, hoàn thành khoảng 43% kế hoạch lợi nhuận cả năm - mức hoàn thành được đánh giá là hợp lý cho nửa đầu năm.

Một điểm đáng chú ý của SZL là chính sách chi trả cổ tức tiền mặt đều đặn trong giai đoạn 2011-2024, với tỷ lệ phổ biến từ 25-30% mỗi năm, tương ứng tỷ suất cổ tức từ 6-10%, vượt trội so với nhiều doanh nghiệp cùng ngành có chính sách cổ tức phụ thuộc vào chu kỳ dự án. Chính sách cổ tức ổn định này cũng đi kèm với tỷ suất sinh lời cổ phiếu đạt trung bình khoảng 20% trong 7 năm gần nhất, ngoại trừ năm 2022 ghi nhận mức giảm 20,3%. Điều này cho thấy cổ phiếu SZL có khả năng phòng thủ tốt trong các nhịp điều chỉnh của thị trường và có xu hướng bứt tốc trong các nhịp hồi phục.

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026, công ty đã thông qua mức chi trả cổ tức cho năm 2025 với tổng tỷ lệ 95%, mức cao kỷ lục kể từ khi niêm yết, bao gồm 25% cổ tức tiền mặt và 70% cổ tức cổ phiếu. Về dài hạn, giới phân tích kỳ vọng SZL có thể tiếp tục duy trì chính sách cổ tức đều đặn nhờ hai yếu tố. Thứ nhất, trong quý 2/2026, công ty ghi nhận doanh thu chưa thực hiện dài hạn đạt 726,7 tỷ đồng, tăng 19,8% svck, cho thấy một phần dòng tiền của các năm tới đã được đảm bảo. Thứ hai, khi hệ thống nhà xưởng mở rộng đi vào khai thác, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh được kỳ vọng sẽ cải thiện hơn.

Với việc đã hoàn thành 50,1% kế hoạch doanh thu và 43% kế hoạch lợi nhuận sau 6 tháng đầu năm, giới phân tích kỳ vọng kết quả kinh doanh cả năm 2026 của SZL sẽ bám sát kế hoạch đề ra, được hỗ trợ chủ yếu từ hoạt động cho thuê các cụm nhà xưởng hiện hữu cũng như các cụm nhà xưởng mới dự kiến đi vào hoạt động từ cuối năm. Theo đó, doanh thu thuần cả năm ước đạt 593 tỷ đồng, tăng 10,9% svck. Biên lợi nhuận gộp được dự báo giảm còn khoảng 37%, so với mức 39,3% của năm 2025, do tỷ trọng đóng góp của mảng khu công nghiệp tiếp tục thu hẹp. Chi phí tài chính cũng được dự báo tăng mạnh khoảng 80% svck khi doanh nghiệp đẩy mạnh vay vốn để đầu tư các dự án mới. Lợi nhuận sau thuế cả năm ước đạt 148 tỷ đồng, tăng 5,2% svck, tương đương biên lợi nhuận khoảng 25%.