Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi (QNS) vừa công bố kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2026 với bức tranh tăng trưởng có phần phân hóa giữa các mảng kinh doanh cốt lõi. Doanh thu lũy kế đạt 6,1 nghìn tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 958 tỷ đồng, tăng 2% so với cùng kỳ. Với kết quả này, QNS đã hoàn thành lần lượt 57% và 44% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận cả năm mà giới phân tích đưa ra.

Riêng quý 2/2026, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 567 tỷ đồng, tăng 4% so với cùng kỳ năm trước và cải thiện đáng kể so với mức đi ngang của quý đầu năm. Nhìn chung, kết quả kinh doanh của QNS được đánh giá phù hợp với kỳ vọng chung của thị trường.

Động lực tăng trưởng chính trong quý tiếp tục đến từ mảng sữa đậu nành. Doanh thu mảng này tăng 19% so với cùng kỳ, lên 1,6 nghìn tỷ đồng, nhờ sản lượng tiêu thụ tăng 9% và giá bán bình quân tăng 6%, phản ánh xu hướng dịch chuyển sang các dòng sản phẩm cao cấp như Veyo tiếp tục được duy trì. Biên lợi nhuận gộp của mảng sữa đậu nành đạt 47,5%, tăng 4,1 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái, dù có giảm nhẹ so với mức 48,9% của quý 1 do yếu tố mùa vụ trong cơ cấu sản phẩm. Nhờ biên lợi nhuận cải thiện tích cực, lợi nhuận gộp của mảng sữa đậu nành tăng tới 31% so với cùng kỳ.

Ở chiều ngược lại, mảng đường tiếp tục chịu áp lực từ giá bán. Doanh thu mảng đường trong quý 2 tăng 8% so với cùng kỳ, đạt 1,0 nghìn tỷ đồng, chủ yếu nhờ sản lượng tiêu thụ tăng mạnh 24%, trong khi giá bán bình quân giảm khoảng 13% so với cùng kỳ, xuống còn khoảng 15.600 đồng mỗi kg. Biên lợi nhuận gộp của mảng này tuy đã cải thiện so với mức 16,1% của quý 1, lên 19,4%, nhưng vẫn thấp hơn 2,9 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước, khi giá bán thực tế thấp hơn tiếp tục bào mòn khả năng sinh lời. Kết quả là lợi nhuận gộp mảng đường giảm 6% so với cùng kỳ, còn 200 tỷ đồng.

Nhờ sự đóng góp tích cực từ biên lợi nhuận mảng sữa đậu nành, biên lợi nhuận gộp hợp nhất của QNS trong quý 2 tăng 2,5 điểm phần trăm so với cùng kỳ, đạt 35,5%, qua đó kéo biên lợi nhuận gộp lũy kế 6 tháng lên mức 34,0%, tăng 1,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước.

Tuy nhiên, đà tăng trưởng lợi nhuận bị kìm hãm đáng kể bởi chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng vọt 49% so với cùng kỳ trong quý 2, lên 585 tỷ đồng so với mức 393 tỷ đồng của cùng kỳ năm ngoái. Mức tăng này phản ánh việc công ty đẩy mạnh chi phí quảng cáo và khuyến mãi nhằm hỗ trợ các đợt ra mắt sản phẩm mới cũng như mở rộng kênh phân phối, đồng thời chi phí logistics cũng tăng cao do giá nhiên liệu leo thang. Chính yếu tố này đã khiến lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chỉ tăng vỏn vẹn 2% so với cùng kỳ, dù lợi nhuận gộp ghi nhận mức tăng trưởng khá tích cực.

Nhìn chung, bức tranh kinh doanh của QNS trong nửa đầu năm 2026 cho thấy sự đối lập rõ nét giữa hai mảng chủ lực: sữa đậu nành tiếp tục là động lực tăng trưởng với biên lợi nhuận cải thiện nhờ chiến lược cao cấp hóa sản phẩm, trong khi mảng đường vẫn đang phải đối mặt với áp lực giá bán trong bối cảnh nguồn cung dồi dào. Diễn biến chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trong các quý tới, cùng với khả năng phục hồi của giá đường, sẽ là những yếu tố cần theo dõi để đánh giá triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp trong nửa cuối năm.