Kết quả kinh doanh quý II/2026 của Công ty Cổ phần DAP - Vinachem (DDV) cho thấy áp lực chi phí đầu vào đang bào mòn đáng kể biên lợi nhuận của doanh nghiệp, dù doanh thu vẫn duy trì đà tăng trưởng nhờ giá bán sản phẩm đi lên.

Doanh thu thuần quý II đạt 1.790 tỷ đồng, tăng 11,2% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ giá bán phân DAP tăng 20%, lên mức 19,4 nghìn đồng/kg, cùng với giá bán Amoniac tăng mạnh 80%, đạt 20,3 nghìn đồng/kg. Tuy nhiên, sản lượng tiêu thụ trong kỳ được ước tính sụt giảm đáng kể, cho thấy tăng trưởng doanh thu chủ yếu đến từ yếu tố giá chứ không phải từ mở rộng sản lượng.

Điểm đáng chú ý nhất trong kỳ là biên lợi nhuận gộp thu hẹp mạnh, giảm về mức 10% so với 14,8% của cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chính đến từ tốc độ tăng của chi phí nguyên liệu vượt xa tốc độ tăng giá bán. Giá Sulfur bình quân tham chiếu tại thị trường Canada trong quý II đã tăng tới 296% so với cùng kỳ, trong khi giá Amoniac nhập khẩu cũng tăng 80%, dù mức tăng này vẫn thấp hơn so với thị trường Trung Đông (tăng 154%). Trong khi đó, giá bán đầu ra của doanh nghiệp chỉ tăng tương ứng 20%, tạo ra khoảng cách lớn giữa chi phí và doanh thu.

Ở hoạt động tài chính, lợi nhuận ròng giảm 4,5 tỷ đồng so với cùng kỳ, do doanh thu tài chính giảm 29,8%, chỉ còn 17,6 tỷ đồng, trong khi chi phí tài chính lại tăng vọt 173%. Một điểm tích cực là tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trên doanh thu được cải thiện, giảm về 3,2% từ mức 4,3% của cùng kỳ, nhờ công ty tiết giảm 28% chi phí quản lý doanh nghiệp. Dù vậy, yếu tố này không đủ bù đắp cho sự sụt giảm ở biên gộp và lợi nhuận tài chính, khiến lợi nhuận sau thuế công ty mẹ trong quý chỉ đạt 104,6 tỷ đồng, giảm 31% so với cùng kỳ.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần của DDV đạt 3.626 tỷ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ, song lợi nhuận sau thuế công ty mẹ lại giảm 16%, còn 228,9 tỷ đồng. Với kết quả này, doanh nghiệp mới hoàn thành khoảng 61% kế hoạch doanh thu và 60% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2026, cho thấy áp lực hoàn thành mục tiêu năm sẽ dồn nhiều hơn vào nửa cuối năm.

Nhìn chung, kết quả kinh doanh nửa đầu năm phản ánh rõ nét bối cảnh giá nguyên liệu đầu vào - đặc biệt là Sulfur - tăng phi mã trong khi giá bán đầu ra không theo kịp tốc độ tăng chi phí. Nguyên nhân sâu xa được cho là xuất phát từ căng thẳng địa chính trị tại khu vực Trung Đông, khu vực cung ứng amoniac quan trọng cho thị trường toàn cầu, kéo theo mặt bằng giá nguyên liệu duy trì ở mức cao kéo dài.

Về triển vọng nửa cuối năm 2026, biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp được dự báo sẽ tiếp tục duy trì ở vùng thấp tương đương nửa đầu năm. Giá Sulfur nhiều khả năng khó có thể hạ nhiệt trong bối cảnh xung đột tại Trung Đông vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, trong khi giá bán DAP được nhận định sẽ gặp nhiều khó khăn để duy trì tốc độ tăng vượt trội so với chi phí Sulfur và Amoniac đầu vào. Đây sẽ là những yếu tố cần được nhà đầu tư theo dõi sát trong các quý tới, khi biên lợi nhuận của ngành phân bón nói chung và DAP - Vinachem nói riêng vẫn đang chịu chi phối lớn bởi diễn biến giá nguyên liệu trên thị trường quốc tế.