CTCP DAP - Vinachem (DDV): Chi phí đầu vào leo thang bào mòn biên lợi nhuận quý II

Kết quả kinh doanh quý II năm 2026 của CTCP DAP - Vinachem (DDV) cho thấy một bức tranh trái chiều, khi đà tăng trưởng doanh thu không đủ bù đắp áp lực chi phí đầu vào tăng vọt, khiến lợi nhuận ròng sụt giảm đáng kể so với cùng kỳ.

Doanh thu thuần quý II của DDV đạt 1,79 nghìn tỷ đồng, tăng 11,2% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu nhờ giá bán các sản phẩm DAP và NH3 trading đồng loạt đi lên. Diễn biến giá phân bón DAP trên thị trường quốc tế trong quý ghi nhận mức tăng mạnh, với giá trung bình tại Trung Quốc và Morocco lần lượt tăng 29,5% và 26,8% so với cùng kỳ, chủ yếu do căng thẳng địa chính trị tại khu vực Trung Đông, đặc biệt là Iran, leo thang. Diễn biến này đã kéo giá bán DAP bình quân của DDV tăng 20,9% lên 19,6 triệu đồng/tấn. Đáng chú ý hơn, giá bán NH3 ghi nhận mức tăng đột biến tới 80% so với cùng kỳ, lên 20,3 triệu đồng/tấn.

Tuy nhiên, đà tăng giá bán lại không thể bù đắp cho chi phí đầu vào tăng vọt, khiến biên lợi nhuận gộp hỗn hợp của doanh nghiệp thu hẹp mạnh 4,9 điểm phần trăm so với cùng kỳ, xuống còn 9,9%. Nguyên nhân chính đến từ việc căng thẳng tại Iran khiến hoạt động vận chuyển qua Vịnh Ba Tư, khu vực chiếm gần 50% thương mại lưu huỳnh toàn cầu, gần như bị đình trệ. Điều này đẩy giá lưu huỳnh thế giới bình quân tăng vọt 197,3% trong quý II. Bên cạnh đó, giá đầu vào NH3 cũng tăng mạnh 150% so với cùng kỳ, tạo thêm áp lực lên cấu trúc chi phí sản xuất của doanh nghiệp.

Ở góc độ tài chính, doanh thu tài chính thuần quý II giảm 44,9% so với cùng kỳ, xuống 12,9 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí lãi vay tăng vọt 30,2 lần lên 1,6 tỷ đồng và phát sinh khoản lỗ chênh lệch tỷ giá. Chi phí lãi vay tăng mạnh xuất phát từ việc doanh nghiệp gia tăng sử dụng nợ vay ngắn hạn, với dư nợ vay ngắn hạn đạt 403,1 tỷ đồng tại thời điểm cuối quý II, trong khi cùng kỳ năm trước gần như không phát sinh nợ vay. Ở chiều ngược lại, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp giảm 14,7% so với cùng kỳ, xuống còn 59,3 tỷ đồng, nhiều khả năng phản ánh việc hoạt động trading NH3 đã đi vào ổn định, giúp doanh nghiệp tiết giảm chi phí mua ngoài liên quan.

Tổng hợp các yếu tố trên, lợi nhuận ròng quý II của DDV giảm mạnh 31,7% so với cùng kỳ, xuống 104,6 tỷ đồng. Lũy kế nửa đầu năm 2026, doanh thu thuần của doanh nghiệp tăng 31,3% so với cùng kỳ, đạt 3,6 nghìn tỷ đồng. Dù vậy, lợi nhuận ròng nửa đầu năm lại giảm 16,6% so với cùng kỳ, xuống 228,9 tỷ đồng, phản ánh rõ nét áp lực biên lợi nhuận trong bối cảnh chi phí nguyên liệu đầu vào biến động mạnh.

Nhìn về phía trước, diễn biến giá lưu huỳnh và NH3 trên thị trường quốc tế, vốn chịu tác động trực tiếp từ tình hình địa chính trị tại Trung Đông, sẽ tiếp tục là yếu tố then chốt chi phối biên lợi nhuận của DDV trong các quý tới. Trong khi giá bán DAP được kỳ vọng duy trì ở mặt bằng cao nhờ nhu cầu phân bón toàn cầu, khả năng kiểm soát chi phí đầu vào và cơ cấu nợ vay sẽ là những điểm cần theo dõi sát để đánh giá triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp trong nửa cuối năm 2026.