Đường Quảng Ngãi tăng trưởng doanh thu hai chữ số trong quý II, mảng sữa đậu nành tiếp tục là điểm sáng

CTCP Đường Quảng Ngãi (UPCoM: QNS) vừa công bố kết quả kinh doanh ước tính quý II/2026 với bức tranh tăng trưởng khả quan, dù áp lực từ ngành đường vẫn còn hiện hữu và sẽ là yếu tố cần theo dõi trong nửa cuối năm. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu công ty đạt 6.325 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ, trong đó riêng quý II đạt 3.562 tỷ đồng, tăng hơn 20% so với cùng kỳ năm trước và vượt kỳ vọng của giới phân tích.

Động lực tăng trưởng chính tiếp tục đến từ mảng sữa đậu nành, khi doanh thu mảng này trong 6 tháng đạt gần 1.600 tỷ đồng, tăng gần 16% so với cùng kỳ, nhờ cả sản lượng tiêu thụ lẫn giá bán bình quân cùng đi lên. Sản lượng tiêu thụ đạt 82 triệu lít, tăng hơn 9%, trong khi giá bán bình quân tăng khoảng 6% nhờ tỷ trọng sản phẩm cao cấp trong cơ cấu hàng bán ngày càng lớn. Câu chuyện mở rộng thị phần của mảng sữa đậu nành tiếp tục được hỗ trợ bởi xu hướng siết chặt kiểm soát hàng giả, hàng không hóa đơn chứng từ trên thị trường, cùng với sự dịch chuyển trong thói quen tiêu dùng hướng đến các sản phẩm sữa có thương hiệu, tốt cho sức khỏe. Bên cạnh đó, thời tiết nắng nóng kéo dài trong mùa hè, được cho là chịu ảnh hưởng của hiện tượng El Nino, cũng góp phần thúc đẩy sức tiêu thụ đồ uống trong quý.

Đáng chú ý, biên lợi nhuận trước thuế của mảng sữa đậu nành đạt 20%, đi ngang so với cùng kỳ nhưng cải thiện đáng kể so với quý trước nhờ công ty kiểm soát tốt chi phí và bước vào giai đoạn tiêu thụ cao điểm mang tính mùa vụ. Đây tiếp tục là mảng đóng góp lợi nhuận chủ lực cho QNS, với tổng lợi nhuận trước thuế 6 tháng đạt 320 tỷ đồng, tăng hơn 16% so với cùng kỳ.

Ở chiều ngược lại, mảng đường ghi nhận diễn biến kém tích cực hơn khi giá đường trong nước duy trì ở vùng thấp của chu kỳ, phản ánh diễn biến chung của giá đường thế giới. Dù sản lượng sản xuất trong quý tăng mạnh hơn 24% so với cùng kỳ nhờ công ty chủ động đẩy mạnh tiêu thụ để cân đối tồn kho trước thềm niên vụ mới, doanh thu mảng đường chỉ tăng nhẹ khoảng 8% do giá bán giảm. Biên lợi nhuận trước thuế của mảng này thu hẹp đáng kể so với cùng kỳ và so với quý trước, khiến lợi nhuận mảng đường giảm gần 44% so với cùng kỳ, trở thành yếu tố kéo giảm tốc độ tăng trưởng lợi nhuận chung của công ty.

Tính chung 6 tháng, lợi nhuận trước thuế của QNS đạt 1.110 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ, trong đó riêng quý II đạt 663 tỷ đồng, tăng gần 7%. Mức tăng trưởng lợi nhuận khiêm tốn hơn so với tăng trưởng doanh thu phản ánh rõ áp lực biên lợi nhuận từ mảng đường trong bối cảnh ngành gặp khó khăn chung.

Nhìn về nửa cuối năm, yếu tố được thị trường kỳ vọng nhiều nhất là khả năng phục hồi của mảng đường khi các biện pháp truy quét đường nhập lậu từ Campuchia và Lào, vốn chiếm khoảng 28% lượng tiêu thụ đường trong nước, được đẩy mạnh triển khai. Giá đường cũng đã có dấu hiệu tạo đáy trong vùng hiện tại và diễn biến giao dịch ngành đường được ghi nhận cải thiện hơn kể từ tháng 7. Cùng với kế hoạch mở rộng vùng nguyên liệu mía tăng hơn 13% so với cùng kỳ, QNS được kỳ vọng sẽ khôi phục sản lượng đầu ra và doanh thu mảng đường trong giai đoạn cuối năm. Trong khi đó, mảng sữa đậu nành nhiều khả năng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ổn định nhờ xu hướng tiêu dùng thuận lợi và vị thế thương hiệu đã được củng cố.

Rủi ro cần theo dõi đối với triển vọng này nằm ở hiệu quả thực thi thực tế của các biện pháp kiểm soát đường nhập lậu, bởi nếu tốc độ triển khai chậm hơn kỳ vọng, áp lực cạnh tranh về giá trong ngành đường có thể còn kéo dài, ảnh hưởng đến khả năng phục hồi biên lợi nhuận của QNS trong các quý tới.