#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

VNIndex giảm sâu: Không chỉ do bán tháo mà còn vì những áp lực tích tụ từ trước

Kể từ đầu tháng 7, VN-Index liên tiếp phá vỡ các đường trung bình động trong bối cảnh áp lực bán đều đặn, thanh khoản suy giảm và hoạt động bán giải chấp từ call margin diễn ra trên diện rộng.

Một số tài khoản ghi nhận mức lỗ khoảng 15-20% trong vòng hai tuần. Những tài khoản không kịp bổ sung ký quỹ phải chịu hoạt động bán giải chấp, khiến nguồn cung tăng mạnh và tạo hiệu ứng bán tháo trên diện rộng. Khi áp lực bán mang tính cưỡng bức gia tăng, thị trường thường giảm nhanh hơn bình thường do lượng cung được đẩy ra bất chấp mức giá. Sự xuất hiện rộng rãi của call margin là lý do khiến các phiên gần đây tiêu cực hơn so với các nhịp điều chỉnh trước đó.

Trong nước, tăng trưởng tín dụng cao hơn tốc độ huy động vốn buộc nhiều ngân hàng nâng lãi suất huy động để thu hút dòng tiền. Mặt bằng lãi suất nhích lên không chỉ làm giảm kỳ vọng về khả năng cải thiện thanh khoản trên thị trường chứng khoán mà còn khiến dòng tiền đầu cơ trở nên thận trọng hơn. Theo quy luật định giá tài sản, khi lãi suất tăng, các tài sản rủi ro như cổ phiếu chịu áp lực chiết khấu lớn hơn. Ở bên ngoài, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông cũng tạo thêm tâm lý phòng thủ trên các thị trường tài chính.

Trong giai đoạn xuất hiện call margin và force sell, chỉ số thường giảm với tốc độ nhanh hơn bình thường nhưng cũng đồng thời tiến gần hơn đến vùng cân bằng khi áp lực bán dần được hấp thụ. Xét về kỹ thuật, vùng quanh 1.680 điểm có thể là vùng hỗ trợ ngắn hạn. Nếu áp lực bán chưa hạ nhiệt, chỉ số có khả năng tiếp tục lùi về vùng 1.650-1.700 điểm để kiểm định lực cầu. Trong kịch bản tiêu cực, vùng 1.600-1.650 điểm được xem là vùng hỗ trợ trung và dài hạn.