MỚI

Thiệp giáng sinh độc lạ

#Tài chính

24HMONEY đã kiểm duyệt

Trái phiếu tại dự án 411 Tam Trinh và mô tuýp quen thuộc để hút gần 17 ngàn tỷ

Chỉ trong thời gian ngắn, chủ đầu tư dự án 411 Tam Trinh ở Hà Nội liên tiếp đưa ra thị trường các lô trái phiếu kỳ hạn dài với lãi suất cố định. Cấu trúc này cũng xuất hiện lặp lại tại nhiều doanh nghiệp có liên quan trong năm 2025.

Đầu tháng 12, Công ty TNHH Liên doanh Đầu tư Xây dựng Tam Trinh hoàn tất một đợt trái phiếu riêng lẻ trị giá 1.1 ngàn tỷ đồng. Trước đó ít ngày, doanh nghiệp này bổ sung thêm 900 tỷ đồng từ một lô khác. Tính trong thời gian ngắn, quy mô vốn thu về qua kênh trái phiếu đã đạt 2 ngàn tỷ đồng.

Các lô trái phiếu của Công ty Tam Trinh cho thấy sự đồng nhất về cấu trúc. Kỳ hạn kéo dài, lãi suất cố định 9.2% mỗi năm, không tài sản bảo đảm và toàn bộ tiền lãi được thanh toán một lần khi đến hạn.

Cụ thể, lô mới nhất có kỳ hạn 6 năm, đáo hạn vào tháng 5/2031. Lô trước đó hoàn tất vào cuối tháng 11, kỳ hạn 8 năm, kết thúc vào năm 2033. Cách bố trí thời gian vay và phương thức trả lãi phản ánh nhu cầu vốn trung - dài hạn trong quá trình triển khai dự án.

Từ trường hợp của Công ty Tam Trinh, đơn vị do CTCP Đầu tư Phát triển Bất động sản TNR Holdings Việt Nam nắm quyền chi phối, có thể thấy một mô tuýp trái phiếu đang được lặp lại tại nhiều doanh nghiệp có liên quan.

Trong cùng giai đoạn, hàng loạt đơn vị thuộc hệ sinh thái của TNR Holdings Việt Nam đã đưa ra thị trường các lô trái phiếu với đặc điểm khá tương đồng. Đơn cử như May - Diêm Sài Gòn thu về thêm hơn 1.6 ngàn tỷ đồng trong tháng 12. Tính từ tháng 8 đến nay, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp này thu về đã vượt 6.5 ngàn tỷ đồng, với kỳ hạn các lô mới kéo dài tới 9 năm.

May - Diêm Sài Gòn có cổ đông lớn là TNR Holdings Việt Nam với 44.97% cổ phần và đã liên tục tham gia kênh trái phiếu trong nhiều tháng qua. Nguồn: HNX

Trước đó, Đầu tư và Phát triển Hạ tầng Nam Quang (TNI Nam Quang) hút khoảng 3.5 ngàn tỷ đồng trái phiếu kể từ cuối tháng 10. Đầu tư và Phát triển Bất động sản Thành Vinh cũng bổ sung thêm 2.6 ngàn tỷ đồng trái phiếu. Trong tháng 11, Công ty TNHH MTV Vipico mang về 2.28 ngàn tỷ đồng từ kênh này.

Các trái phiếu đều không có tài sản bảo đảm, kỳ hạn dài và lãi suất cố định. Cách thức thanh toán lãi một lần khi đến hạn tiếp tục được duy trì xuyên suốt.

Tính chung trong năm nay, các doanh nghiệp liên quan TNR Holdings Việt Nam đã hút gần 17 ngàn tỷ đồng từ trái phiếu riêng lẻ.

Ngược lại thì CTCP Bất động sản Hano-vid, doanh nghiệp cùng nhóm, lại liên tục có những động thái gia hạn cho 182 lô trái phiếu thời gian qua.

Quay lại với Công ty Tam Trinh, là chủ đầu tư dự án tổ hợp thương mại, văn phòng, khách sạn và nhà ở tại số 411 đường Tam Trinh, phường Hoàng Mai, Hà Nội. Hiện hơn 94.8% vốn điều lệTam Trinh do TNR Holdings Việt Nam nắm giữ.

Theo đánh giá của Saigon Ratings, dự án sở hữu lợi thế về vị trí khi nằm trong khu vực dân cư đông đúc, trong bối cảnh quỹ đất nội đô Hà Nội ngày càng hạn chế. Dù vậy, tiến độ pháp lý đã kéo dài từ năm 2011 đến nay và vẫn còn một số vướng mắc cần tiếp tục tháo gỡ.

Cơ cấu vốn cho thấy dự án phụ thuộc lớn vào nguồn bên ngoài, với tỷ lệ dự kiến khoảng 80% tổng mức đầu tư. Trong bối cảnh đó, các lô trái phiếu kỳ hạn dài trở thành công cụ quan trọng để cân đối dòng tiền trong quá trình triển khai.

Tiến độ dự án 411 Tam Trinh cũng đặt trong bối cảnh hạ tầng khu vực chưa hoàn thiện đồng bộ. Tuyến đường Tam Trinh giữ vai trò kết nối từ Minh Khai ra Vành đai 3, song việc mở rộng tuyến này vẫn kéo dài do vướng giải phóng mặt bằng.

Phần lớn phương án bồi thường đã được phê duyệt, nhưng một số diện tích chưa thể bàn giao khiến việc thi công chưa liền mạch. Thành phố đang tiếp tục tháo gỡ các điểm nghẽn để đẩy nhanh tiến độ, qua đó cải thiện kết nối khu vực và hỗ trợ các dự án dọc tuyến khi hạ tầng hoàn chỉnh.

Ở chiều hỗ trợ, theo nhóm phân tích, Công ty Tam Trinh được hưởng lợi từ hệ sinh thái TNR Holdings Việt Nam trong các khâu quản lý, thi công, giám sát và triển khai kinh doanh. Yếu tố này được kỳ vọng giúp giảm rủi ro kỹ thuật và duy trì tiến độ theo kế hoạch đã điều chỉnh.

TNR Holdings Việt Nam hiện đảm nhiệm mảng phát triển bất động sản đô thị trong hệ sinh thái của CTCP Tập đoàn ROX (ROX Group), tiền thân là TNG Holdings Việt Nam. Doanh nghiệp này bắt đầu mở rộng sang bất động sản đô thị từ năm 2014, sau giai đoạn phát triển bất động sản công nghiệp với nhiều dự án mang thương hiệu TNR đã được triển khai như TNR GoldSeason, TNR Goldmark City, TNR The GoldView, cùng nhiều dự án TNR Stars tại các tỉnh.

Tuyến đường Tam Trinh ở phường Hoàng Mai, Hà Nội đang trong quá trình mở rộng - Ảnh: Kinh tế và Đô thị