SSI Research: Tận dụng vùng giá cao để bảo toàn thành quả là chiến lược phù hợp hiện tại

SSI Research kỳ vọng thị trường chứng khoán vẫn còn động lực đi lên trong tháng 6 theo tín hiệu kỹ thuật, nhưng khó có sự bứt phá và cần phải thận trọng chuẩn bị cho các nhịp “pullback”. Đồng thời nhấn mạnh việc tận dụng vùng giá cao để bảo toàn thành quả cho danh mục là chiến lược phù hợp trong bối cảnh hiện tại.

Chứng khoán tháng 5 phục hồi mạnh từ đáy ngắn hạn, tập trung vào triển vọng từng nhóm ngành

Thị trường chứng khoán (TTCK) toàn cầu ghi nhận phân hóa trong tháng 5, với việc TTCK Mỹ liên tục thiết lập đỉnh mới nhờ kết quả kinh doanh quý 1/2024 khả quan và kỳ vọng Fed sớm hạ lãi suất. Trong khi đó, các TTCK khu vực châu Á, nhất là Trung Quốc, Hàn Quốc, Thái Lan đang dần suy yếu.

Tại TTCK Việt Nam, với tín hiệu hạ nhiệt của tỷ giá, đã tăng lại trong tháng 5, nối tiếp nhịp hồi phục bắt đầu từ cuối tháng 4. Nằm trong nỗ lực bình ổn thị trường ngoại hối và thị trường vàng, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã thực hiện bán ra dự trữ USD và tổ chức nhiều cuộc đấu thầu vàng nhằm bổ sung nguồn cung. Tâm lý nhà đầu tư theo đó dần được giải tỏa và thúc đẩy VN-Index tiếp tục đi lên. Chỉ số kết phiên 31/05 tại 1,261.72 điểm, tăng 4.32% so với tháng trước và tăng 11.6% so với đầu năm.

Nguồn: SSI Research

Các chủ điểm đầu tư chính trong tháng vẫn xoay quanh câu chuyện hồi phục và triển vọng tích cực với điểm tựa gần nhất là mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 1. VNSmallcap tăng 10%, VNMidcap tăng 9.1%, vượt trội mức tăng khiêm tốn 2.9% của VN30.

Nguồn: SSI Research

VN-Indxe ở trong pha tích lũy trong xu hướng tích cực

Diễn biến theo kịch bản tích cực, chỉ số VN-Index tiếp nối nhịp phục hồi xuyên suốt tháng 5 và hiện tạm chững lại khi tiếp cận ngưỡng kháng cự mạnh 1,285-1,292 điểm. Các chỉ báo kỹ thuật như RSI và ADX chuyển tín hiệu sang tích cực khi vận động hướng lên, từ tín hiệu trung tính trước đó. Điều này cho nhận định chỉ số VN-Index có khả năng duy trì động lực đi lên trong tháng 6.

Theo đó, SSI Research kỳ vọng VN-Index sẽ vượt qua vùng 1,285-1,292 điểm, sau khi chỉ số trải qua giai đoạn củng cố trên nền giá hiện tại, có thể hướng đến mục tiêu 1,330-1,340 điểm trong kịch bản tích cực.

Ở chiều giảm, vẫn không loại trừ các nhịp “pullback” xuất hiện sau đợt hồi phục đáng kể và vùng 1,260 điểm là ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn. Rủi ro với nhận định và xu hướng khi chỉ số đánh mất vùng 1,234 điểm.

Nguồn: Tradingview, SSI Research

Lạc quan trong thận trọng – bảo vệ thành quả

Theo SSI Research, triển vọng TTCK trung dài hạn vẫn tích cực khi nhìn vào bức tranh lớn, nhờ duy trì chính sách tiền tệ linh hoạt, chính sách tài khóa mở rộng trong năm 2024. Nhờ vậy, kỳ vọng về kết quả kinh doanh các doanh nghiệp niêm yết quay lại quỹ đạo tăng trưởng là một trong những động lực chính cho TTCK Việt Nam trong quý 2 và nửa cuối năm 2024.

Bên cạnh đó, các biện pháp nhằm giải quyết vướng mắc trong việc nâng hạng lên thị trường mới nổi của FTSE Russel sẽ được cụ thể hóa hơn cũng là một yếu tố quan trọng cho TTCK.

Giai đoạn nửa cuối năm cũng là lúc các nhà đầu tư bắt đầu thiết lập kỳ vọng cho 2025 và đang có những cơ sở để kinh tế thế giới và Việt Nam hồi phục tốt hơn, trong khi các rủi ro cũng sẽ hiện diện rõ hơn và có thể có tác động nhẹ hơn đối với thị trường.

Tháng 6 theo lịch sử thống kê từ năm 2010 đến nay không phải là một tháng thật sự tích cực cho TTCK, đặc biệt trong bối cảnh hiện tại chỉ số VN-Index đã phục hồi gần 10% và mức phục hồi cao hơn ở những ngành công nghệ thông tin, bán lẻ, thép, năng lượng, tài chính chỉ trong khoảng 5 tuần giao dịch. Theo đó, cung chốt lời bảo toàn lợi nhuận và hạ tỷ lệ vay nợ khi thị trường tiến về cuối quý 2 có thể khiến thị trường khó bứt phá.

Nguồn: SSI Research

Từ những nhận định trên, SSI Research cho biết, việc tận dụng vùng giá cao để bảo toàn thành quả cho danh mục là chiến lược có thể phù hợp với bối cảnh hiện tại. Ở chiều mua, việc đa dạng hóa danh mục theo ngành có thể giúp chủ động đón đầu dòng tiền liên tục xoay vòng và hạn chế rủi ro. Tỷ trọng cổ phiếu tiếp tục duy trì ở mức cân bằng, chỉ mua gom trong các nhịp điều chỉnh và nên tập trung lựa chọn các cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng kinh doanh cao và ổn định.

Nhiều nhóm ngành sẽ lần lượt hồi phục trên nền so sánh rất thấp của năm ngoái. Theo ước tính của SSI Research, các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tăng trưởng vững chắc trong các nhóm ngành bán lẻ, phân bón, thép-tôn mạ, chứng khoán và xuất khẩu sẽ có cơ hội nhiều nhất trong năm 2024. Sự chú ý của thị trường còn mở rộng sang một số nhóm ngành có định giá gần như đi ngang từ đầu năm 2023 như thực phẩm đồ uống, tiện ích (điện) và các cổ phiếu dự kiến trả cổ tức cao.

Nguồn: SSI Research

Về rủi ro, các vấn đề về địa chính trị và việc Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) trì hoãn giảm lãi suất sẽ là yếu tố ảnh hưởng lớn đến các cân đối vĩ mô trong nước và tác động không tích cực đến TTCK. Về nội tại, các rủi ro lớn như tỷ giá và áp lực lên lãi suất, thị trường bất động sản còn yếu trong khi dư nợ trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn còn lại trong năm 2024 còn rất cao và tiêu dùng phục hồi không đạt kỳ vọng.