Siêu cổ phiếu từng làm mưa làm gió hiện tại ra sao?

QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ

+ Giá quặng apatit toàn cầu đã tăng 60% tính từ đầu năm, hỗ trợ giá photpho và chênh lệch giá của DGC. Chênh lệch giá được hỗ trợ trong bối cảnh DGC tăng nguồn quặng apatit tự cung cấp. Tôi kỳ vọng mỏ quặng apatit thứ 2 của DGC sẽ được đưa vào khai thác trong quý 1/2023 và giúp tiết kiệm 30 triệu USD hàng năm (tương đương 14% dự báo LNST năm 2023)

+ DGC hiện có định giá hấp dẫn với P/E cốt lõi năm 2023/2024 là 8,5/9,5 lần so với trung vị P/E trượt trung bình 3 năm của các công ty cùng ngành là 14,2 lần.

+ Chi phí sản xuất giảm nhờ chi phí nguyên liệu đầu vào không chứa photpho giảm, bị bù lại một phần bởi giá quặng apatit tăng. Giá lưu huỳnh/than cốc đã lần lượt điều chỉnh 65%/35% tính từ đầu năm, tốt hơn dự kiến và sẽ hỗ trợ lợi nhuận của DGC trong quý 4/2022.

+ ASP photpho vàng của các nhà sản xuất Việt Nam có thể điều chỉnh với tỷ lệ một chữ số trong 6 tháng cuối năm 2022 so với quý 2/2022/ Chuyên gia dự báo mức chênh lệch giá tại thị trường Việt Nam trong năm 2023 lớn hơn mức trước dịch COVID-19 do giá quặng apatit toàn cầu hiện tăng cao so với giá quặng của Việt Nam và nhu cầu về photpho dùng cho pin xe điện đang tăng mạnh.

+ Tương tự như các công ty sản xuất photpho hàng đầu của Trung Quốc, các mỏ khai thác quặng apatit của DGC có thể hỗ trợ đáng kể đối với biên lợi nhuận và khả năng hoàn vốn. Tôi kỳ vọng biên lợi nhuận gộp mảng photpho sẽ tiếp tục cao mặc dù giá bán giảm đáng kể trong thời gian tới. ước tính 2 mỏ hiện tại của DGC có mức ROIC khoảng 150% và khai thác hết trong 6 năm tới

Rủi ro đối với quan điểm tích cực của tôi: Chênh lệch giá thị trường giảm mạnh hơn dự kiến; những thay đổi về thuế xuất khẩu photpho trong nước hoặc nước ngoài sẽ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận và khả năng cạnh tranh; giá điện cao hơn ở Việt Nam (chi phí đầu vào chính); rủi ro thực thi của dự án CAV sắp tới; các sự cố môi trường tiềm ẩn có thể làm gián đoạn hoạt động.