Quỹ mở nên đầu tư bao nhiêu cổ phiếu?

Bài viết này ngắn gọn về mặt luật giúp anh em thêm kiến thức và giảm tranh luận về việc tại sao Quỹ Ballad Fund mua nhiều cổ phiếu vậy nhé.

1. Quỹ mở cổ phiếu bị ràng buộc bởi luật chứng khoán và các thông tư liên quan. Cụ thể mọi người có thể đọc trong Thông tư 98/2020/TT-BTC. Phần này được quy định cụ thể tại điều 35 Thông tư 98/2020/TT-BTC, mọi người có thể đọc tóm lược như bên dưới.

- Thứ nhất, danh mục đầu tư của quỹ phải phù hợp với mục tiêu và chính sách đầu tư đã được quy định tại Điều lệ quỹ và công bố tại Bản cáo bạch.

- Thứ hai, các loại tài sản mà quỹ được đầu tư bao gồm:

a) Tiền gửi các ngân hàng thương mại theo quy định của pháp luật ngân hàng;

b) Công cụ thị trường tiền tệ bao gồm giấy tờ có giá, công cụ chuyển nhượng theo quy định của pháp luật;

c) Công cụ nợ của Chính phủ, trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh, trái phiếu chính quyền địa phương;

d) Cổ phiếu niêm yết, cổ phiếu đăng ký giao dịch, trái phiếu niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán, chứng chỉ quỹ đại chúng;

đ) Cổ phiếu chào bán lần đầu ra công chúng, trái phiếu chào bán ra công chúng; trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ bởi tổ chức niêm yết có bảo lãnh thanh toán của tổ chức tín dụng hoặc cam kết mua lại của tổ chức phát hành tối thiểu 1 lần trong 12 tháng và mỗi lần cam kết mua lại tối thiểu 30% giá trị đợt phát hành;

e) Chứng khoán phái sinh niêm yết giao dịch tại Sở giao dịch chứng khoán và chỉ nhằm mục tiêu phòng ngừa rủi ro cho chứng khoán cơ sở mà quỹ đang nắm giữ;

g) Quyền phát sinh gắn liền với chứng khoán mà quỹ đang nắm giữ.

- Thứ tư, cơ cấu danh mục đầu tư của quỹ mở phải bảo đảm các hạn mức đầu tư sau:

(i) Trừ tiền gửi trên tài khoản thanh toán của quỹ tại ngân hàng giám sát, quỹ mở không được đầu tư quá 49% tổng giá trị tài sản của quỹ tiền gửi và các giấy tờ có giá tương tự. Quy định này không áp dụng đối với quỹ trái phiếu;

(ii) Không được đầu tư vào chứng khoán của một tổ chức phát hành quá 10% tổng giá trị chứng khoán đang lưu hành của tổ chức đó, trừ công cụ nợ của Chính phủ;

(iii) Không được đầu tư quá 20% tổng giá trị tài sản của quỹ vào chứng khoán đang lưu hành và các tài sản (nếu có);

(iv) Không được đầu tư quá 30% tổng giá trị tài sản của quỹ vào các tài sản quy định tại điểm a, b, d, đ và e phát hành bởi các công ty trong cùng một nhóm công ty có quan hệ sở hữu với nhau thuộc các trường hợp sau đây: công ty mẹ, công ty con; các công ty sở hữu trên 35% cổ phần, phần vốn góp của nhau; nhóm công ty con có cùng một công ty mẹ.

(v) Không được đầu tư quá 10% tổng giá trị tài sản của quỹ vào các tài sản quy định tại điểm đ).

(vi) Tổng giá trị các hạng mục đầu tư lớn trong danh mục đầu tư của quỹ không được vượt quá 40% tổng giá trị tài sản của quỹ, trừ trường hợp quỹ trái phiếu. Trong đó, hạng mục đầu tư lớn của quỹ là hạng mục đầu tư vào các loại tài sản nêu tại điểm b, d, đ và g (ngoại trừ chứng chỉ tiền gửi) phát hành bởi cùng một tổ chức, có tổng giá trị chiếm từ 5% trở lên tổng giá trị tài sản của quỹ;

(viii) Không được đầu tư vào chứng chỉ quỹ của chính quỹ đó;

(x) Không được đầu tư trực tiếp vào bất động sản, đá quý, kim loại quý hiếm;

(xi) Phải có chứng khoán của ít nhất 06 tổ chức phát hành, trừ trường hợp quỹ trái phiếu.

Như vậy, kết hợp mấy cái điểm chính là (xi) phải tối thiểu 6 cổ phiếu + tối đa 20% TTS vào một cổ phiếu + Tổng giá trị các hạng mục đầu tư lớn (5%) trong danh mục đầu tư của quỹ không được vượt quá 40% tổng giá trị tài sản của quỹ = các phần chính với một quỹ nhỏ cần quan tâm.

2. Vậy một quỹ có quy mô nhỏ cỡ Quỹ Ballad Fund (khoảng hơn 100 tỷ) cần bao nhiêu cổ phiếu?

- 20% TTS có nghĩa là khoảng tối đa hơn 20 tỷ/một cổ phiếu = 6 cổ phiếu

- Các mục đầu tư lớn chỉ được chiếm 40% TTS quỹ = nếu múc 6 cổ chia đều thì không được rồi, vậy thì cơ số phải tăng cổ phiếu cần mua lên, thì phải cỡ trên 10 cổ phiếu là chuyện bình thường.

Do đó, Quỹ mở không all in được như các loại hình Công ty tự lập ra đầu tư nhé anh em. Cái này có nhược điểm LN không thể lên mạnh như anh em tự đầu tư được. Nhưng lợi cũng tương tự là đa dạng hóa giúp hạn chế rủi ro người quản lý all in tiền vào một cổ phiếu, xui vì vỡ mặt.

Ngoài ra, đôi lúc quỹ phải cắt đi cổ phiếu nào đó đúng "bẹn" có thể còn vì quy chế đầu tư, họ quy định tỷ lệ cut loss, nên đau lắm vẫn phải cắt, trừ khi có tiền cân bằng giá.