#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

POM đang được hồi sinh trở lại sua 3 năm lỗ liên tiếp, dòng tiền cạn kiệt, nợ phình to, cổ phiếu xếp vào nhóm “doanh nghiệp hấp hối” đúng nghĩa

Cú hích mang tính bước ngoặt khi VIC công bố sẽ hỗ trợ vốn lưu động lãi suất 0% tỏng 2 năm và bao tiêu đầu ra. Đây là yếu tố có giá trị sống còn để POM có điều kiện tái khởi động sản xuất lại một cách bài bản, thay vì giật gấu vá vai như trước.

VIC cũng làm điều này tương tự với TFF năm 2017 cứu khỏi nguy cơ hủy niêm yết để giữ lại một mắt xích quan trọng của ngành sản xuất gỗ nội địa – cho thấy một tư duy rất rõ: tái thiết các doanh nghiệp công nghiệp lõi, chứ không phải giải cứu mang tính tình thế.

Tại sao lại chọn POMINA?

1. Lý do đầu tiên nằm ở bức tranh hạ tầng đô thị được tăng cường đẩy mạnh tạo ra nhu cầu thép khổng lồ trong nhiều năm tới. VIC muốn gia nhập sâu hơn vào lĩnh vực thép, nhưng lại không có nhà máy và kinh nghiệm luyện kim. POM thì ngược lại: có sẵn công suất lớn, công nghệ cao và vị trí đắc địa giúp mở rộng sản lượng nhanh nếu được “bơm oxy” đúng lúc. Thay vì xây mới từ đầu, việc bắt tay với POM là con đường ngắn và hiệu quả hơn rất nhiều.

2. Lý do thứ hai mang màu sắc chính trị – tài chính rõ nét hơn. POM đang gánh khoản nợ quá hạn hơn 5.000 tỷ đồng với nhóm ngân hàng Big 3. Việc VIC tham gia tái cấu trúc POM là một hình mẫu “một mũi tên trúng hai đích” khi vừa là người anh cả giải cứu doanh nghiệp đang vỗ vốn và vừa sẵn sàng chia sẻ trách nhiệm, năng lực để xử lý nợ xấu.

Đây không phải là thương vụ giải cứu đơn thuần mà là một quá trình tái thiết có chủ đích nhằm củng cố hệ sinh thái công nghiệp của Vingroup.

Về bản chất POM có tài sản thật, có nền tảng sản xuất, vấn đề chỉ là cấu trúc nợ quá nặng. Doanh nghiệp như vậy sẽ không thể tự cầm cự nếu không có thêm tiền hoặc không giảm được áp lực nợ. Phương pháp tốt nhất hiện tai với POM là chuyển đổi nợ vay thành cổ phần hoặc phát hành thêm. Đây là 1 case có rủi ro rất cao, song lợi nhuận tiềm tàng cũng rất lớn nếu doanh nghiệp thoát được vòng xoáy nợ.

Nút thắt cuối cùng và cũng là mảnh ghép quan trọng nhất nằm ở dự án Lò cao Phú Mỹ có thể vận hành, công suất ước tính 1 triệu tấn/năm giúp POM thay đổi bài toán dòng tiền và trở lại đường đua ngành Thép.