Những vấn đề của FED

Bài này của bác El-Erian trên Bloomberg rất xác đáng. Vấn đề của Fed rõ ràng là:

1. Sai về lạm phát (cho là tạm thời) giờ phải chạy hụt hơi theo kiểm soát

2. Thổi bảng cân đối lên quá mức, tới 9 nghìn tỷ. Không có tiền lệ hay bài bản nào để đảm bảo kéo 9 nghìn tỷ về mà không gây lộn xộn. Bác đá đểu Fed cần "nhiều may mắn và kỹ năng" (skill and luck) để lái tàu ra khỏi cái bãi lầy vừa tăng lãi suất, vừa thu hẹp bảng cân đối, trong bối cảnh chống lạm phát đã quá gấp, không thể nhởn nhơ nữa. Hình như cả 2 cái kỹ năng và may mắn đều đang thiếu. Fed cần một may mắn đến từ China vì một phần lớn kẹt supply chain là từ China. Nhưng lưu ý là vấn đề dân không chịu đi làm đẩy lương và chi phí tăng là từ Mỹ, chứ không phải tại dân China.

3. Mất khả năng đưa ra quan điểm có độ tin cậy và định hướng thị trường. Nói cách khác, Fed guidance đã không còn hiệu lực nữa, nói là QT sẽ không sao đâu, thị trường không tin, vẫn tiếp tục bán trái phiếu đều.

Mình cũng đồng ý với bác El-Erian là thị trường trái phiếu có vẻ đã phản ứng quá mức so với lộ trình Fed vạch ra, nhưng giống như stock, khi thị trường đã đi 1 đường, không có cái gì kêu họ quay lại. Market irrationality có thể kéo dài rất lâu.

Mình không nghĩ là thị trường sẽ tiêu hóa được hết thông điệp sau cuộc họp của FOMC ngày mai trong 1-2 ngày, nên các phản ứng sau cuộc họp có thể đảo chiều 1-2 ngày sau đó. Mình sẽ không dựa vào phản ứng ngay sau họp để đánh giá thị trường nghĩ gì.

Mình nghĩ nhiều khả năng Fed sẽ sai lầm thêm nữa trong thông điệp đưa ra thị trường vì đang rối.

Có thể đọc bài của El-Erian trên Bloomberg tại đây