Nguyên nhân cổ phiếu ngân hàng Trung Quốc kém hấp dẫn giữa đà tăng của thị trường ?

Tháng trước, chính phủ Trung Quốc đã tung ra hàng loạt biện pháp cứu thị trường, giúp chứng khoán Trung Quốc và Hồng Kông bùng nổ. Chỉ số Hang Seng (HSI) từ mốc 18,000 điểm đã vọt lên vượt 23,000 điểm trong tuần này. Mặc dù thị trường có điều chỉnh vào thứ Ba, nhưng tổng kết lại từ lúc công bố gói cứu trợ, chỉ số này đã tăng hơn 14%. Tuy nhiên, cổ phiếu các ngân hàng lớn của Trung Quốc lại không hưởng lợi nhiều từ đợt tăng này, và có ba lý do chính giải thích cho điều đó.

Các ngân hàng không phải đối tượng hưởng lợi chính từ gói kích thích

Các biện pháp tài khóa mới chủ yếu nhắm vào việc kích thích kinh tế và thúc đẩy tiêu dùng, đặc biệt là lĩnh vực bất động sản. Việc giảm lãi suất vay thế chấp và hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc của ngân hàng cùng với lãi suất chính sách có thể khiến môi trường kinh doanh của các ngân hàng trở nên khó khăn hơn. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận của họ, kéo theo khả năng sinh lợi nhuận và chi trả cổ tức giảm. Thậm chí, các ngân hàng còn phải đối mặt với nguy cơ gia tăng rủi ro hệ thống.

Trong khi các ngành khác liên quan chặt chẽ đến kinh tế Trung Quốc đều ghi nhận mức tăng mạnh nhờ gói kích thích, thì cổ phiếu của bốn ngân hàng quốc doanh lớn chỉ tăng từ 4% đến 5% trong hai tuần qua. Ngân hàng Nông nghiệp Trung Quốc thậm chí còn giảm giá, cho thấy thị trường đang lo ngại về triển vọng của nhóm cổ phiếu này.

Dòng vốn chuyển hướng sang cổ phiếu tăng trưởng

Dù việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) lẽ ra có lợi cho các cổ phiếu ngân hàng có lãi suất cao, nhưng thay vào đó, dòng vốn lại đổ vào các cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng. Các cổ phiếu bất động sản, tiêu dùng và công nghệ của Trung Quốc đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư, trong khi cổ phiếu ngân hàng lại bị bán tháo do tính ổn định và lợi tức cao không còn hấp dẫn như trước. Tuy nhiên, nếu thị trường tiếp tục điều chỉnh, dòng tiền có thể quay lại với cổ phiếu ngân hàng nhờ lợi tức cao.

Ngân hàng đã có đợt tăng mạnh trong năm nay

Dù cổ phiếu ngân hàng Trung Quốc có vẻ như kém hơn trong đợt tăng trưởng gần đây, nhưng từ đầu năm đến nay, các ngân hàng này vẫn ghi nhận mức tăng trên 20%. Dù thấp hơn mức tăng gần 30% của chỉ số quốc doanh, nhưng vẫn khá sát với mức tăng của chỉ số Hang Seng. Vì vậy, khó có thể kỳ vọng dòng vốn đổ vào cổ phiếu ngân hàng để bắt kịp các ngành khác.

Ngoài ra, kết quả kinh doanh nửa đầu năm của các ngân hàng lớn không có sự tăng trưởng mạnh, và giá cổ phiếu đã phản ánh phần nào kỳ vọng giảm lãi suất trước đó. Lợi tức cổ tức hiện tại đã giảm xuống khoảng 7%, không còn hấp dẫn như mức 8% đến 9% đầu năm, nên việc thu hút thêm dòng vốn vào ngân hàng còn là điều khó đoán.

Kết luận

Mặc dù thị trường chứng khoán Trung Quốc đang hồi phục mạnh mẽ nhờ các gói kích thích, nhưng cổ phiếu ngân hàng lại không hưởng lợi nhiều. Nhà đầu tư cần cẩn trọng khi xem xét các yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận của ngân hàng và sự phân bổ dòng tiền vào các ngành khác.

NQL STOCK