Khuyến nghị đầu tư ngày 10/072025

BFC: CHỜ MUA BFC công bố KQKD quý 2/2025 với sản lượng 261 nghìn tấn phân bón (+17% YoY), doanh thu đạt 3,613 tỷ VND (+22% YoY), LNTT hợp nhất đạt 185 tỷ VND (-21% YoY). Công ty lập kế hoạch Q3/2025 với sản lượng tiêu thụ khoảng 142 nghìn tấn (-11% YoY) và LNTT hợp nhất 53.5 tỷ VND (-34% YoY). Chúng tôi đánh giá KQKD nửa cuối năm sẽ có tăng trưởng nhờ giá bán cao hơn cùng kỳ (các biến động địa chính trị quốc tế gây ảnh hưởng đến giá phân đơn đầu vào và đẩy giá bán tăng theo); tuy nhiên mức tăng sẽ hạn chế do cạnh tranh mạnh mẽ trong ngành. NĐT nên tiếp tục theo dõi thêm với cổ phiếu này.

KBC: CHỜ MUA Công ty vừa được chấp thuận đầu tư thêm KCN Bình Giang gần 148ha tại Hải Dương với tổng mức đầu tư 1,755 tỷ đồng. Đây sẽ là KCN tập trung, tổng hợp đa ngành, thu hút chủ yếu các ngành công nghiệp công nghệ cao, tự động hóa, lắp ráp, điện tử viễn thông, các ngành công nghiệp sạch, thân thiện với môi trường. Trước đó vào đầu tháng 6, KBC cũng được UBND tỉnh Hậu Giang phê duyệt chấp thuận chủ trương đầu tư, đồng thời chấp thuận nhà đầu tư dự án đầu tư xây dựng và kinh doanh kết cấu hạ tầng KCN Sông Hậu 2, quy mô 380ha, tổng mức đầu tư gần 5,600 tỷ đồng. Chúng tôi đánh giá việc liên tiếp được chấp thuận chủ trương đầu tư thêm các khu công nghiệp mới thể hiện triển vọng của công ty trong trung và dài hạn. Bên cạnh đó, thông tin thuế quan đến thời điểm hiện tại đang theo hướng có lợi cho Việt Nam khi so với các nước khác xuất khẩu vào Mỹ. Nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi chờ cơ hội giải ngân.

MBS: CHỜ MUA Q2/2025, doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt lần lượt 793 tỷ đ (-10% YoY) và 221 tỷ đ (+2% YoY) - chủ yếu do chi phí tài chính tăng cao khi công ty mở rộng quy mô của mình. Bên cạnh đó, thị phần môi giới trong Q2 của công ty trên sàn HSX tiếp tục tăng trưởng đạt 5.39%. Chúng tôi đánh giá, kết quả kinh doanh trong thời gian tới có thể tăng trưởng khả quan nhờ thanh khoản thị trường được cải thiện tốt, kỳ vọng nâng hạng thị trường trong thời gian tới sẽ thu hút thêm dòng vốn, kế hoạch tăng vốn thông qua phát hành cho cổ đông hiện hữu thu về khoảng ~ gần 700 tỷ đ. Tuy nhiên, hiện cổ phiếu đang được giao dịch ở mức P/B fw = 2.2x - cao hơn mức trung bình dài hạn của cổ phiếu. Nhà đầu tư có thể cân nhắc các nhịp điều chỉnh của thị trường để gia tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu này.

MSH: CHỜ MUA Ở thời điểm hiện tại, thỏa thuận thuế quan giữa Việt Nam và Mỹ chưa có công bố chính thức, cần có thêm chi tiết để xác định: (1) mức thuế 20% là cộng thêm hay là tổng thuế áp dụng, (2) định nghĩa như thế nào là hàng hóa "trung chuyển", và (3) mức thuế có cạnh tranh hơn so với mức áp dụng của các quốc gia trong khu vực kể từ sau hạn hoãn áp thuế mới (01/08/2025). Với Mỹ là thị trường chiếm tới ~70% tỷ trọng doanh thu của MSH trong Q1/2025, nguyên vật liệu đầu vào chủ yếu nhập khẩu từ Trung Quốc do giá thành rẻ, do đó cần có dữ liệu trả lời cho các câu hỏi ở trên để xác định mức thuế quan áp dụng lên hàng dệt may và đánh giá ảnh hưởng của nó lên doanh thu và biên lợi nhuận của MSH trong thời gian tới. Đối diện với rủi ro thuộc nhóm hàng trung chuyển và chịu ảnh hưởng lớn từ những biến động của thị trường Mỹ, NĐT nên tiếp tục theo dõi tin tức và tình hình kinh doanh để có điểm mua phù hợp.

VGC: CHỜ MUA Trong 5 tháng đầu năm, Công ty đã ký hợp đồng cho thuê khoảng 51-52ha, đồng thời vẫn đang tiếp xúc với một số doanh nghiệp công nghệ cao, để tiếp tục đàm phán cho thuê thêm 50-60ha. Mục tiêu cho thuê 120ha của công ty trong năm 2025 vẫn được đánh giá là khả thi dù thị trường không còn thuận lợi như giai đoạn trước. Nhóm nhà đầu tư đến từ Hàn Quốc, Nhật Bản và Đài Loan bắt đầu cân nhắc kỹ hơn khi triển khai dự án mới tại Việt Nam. Bên cạnh đó, theo kế hoạch, năm 2025, Viglacera tiếp tục xây dựng và dự kiến bàn giao khoảng 2,000 căn hộ NƠXH/NƠCN tại nhiều KCN như Đồng Văn, Phú Hà, Đông Mai, Yên Phong.... Chúng tôi đánh giá triển vọng của Công ty trong thời gian tới vẫn duy trì tích cực đặc biệt trong bối cảnh thông tin thuế quan đến thời điểm hiện tại đang theo hướng có lợi cho Việt Nam khi so với các nước khác xuất khẩu vào Mỹ. Nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi chờ cơ hội giải ngân.

VHM: CHỜ MUA UBND tỉnh Long An (nay là Tây Ninh) đã ban hành Quyết định số 6252/QĐ-UBND về việc thu hồi đất do Nhà nước quản lý, giao và cho thuê đất đợt cuối đối với công ty con của VHM để thực hiện dự án KĐT Đức Hòa - Hậu Nghĩa (Vinhomes Green City), tổng diện tích khoảng 169 nghìn m2. Dự án đã khởi công tháng 3/2025 và dự kiến vận hành vào năm 2028. Chúng tôi duy trì đánh giá tiềm năng tăng trưởng của công ty trong năm nay cũng như trung hạn khả quan với các dự án liên tục mở bán và bàn giao, cũng như nhận được sự hỗ trợ từ môi trường vĩ mô đối với ngành bất động sản. Giá cổ phiếu đã có những nhịp tăng mạnh gần đây, NĐT nên theo dõi chờ cơ hội giải ngân khi giá cổ phiếu điều chỉnh.

FRT: NẮM GIỮ Công ty đang cho thấy sự cải thiện rõ rệt về hiệu quả kinh doanh, với kế hoạch năm 2025 đặt mục tiêu tăng trưởng mạnh với doanh thu và lợi nhuận trước thuế lần lượt tăng 20% và 71%, trong đó quý 1/2025 đã hoàn thành 30% kế hoạch lợi nhuận. Bên cạnh đó, chúng tôi đánh giá xu hướng siết chặt quản lý thị trường hàng giả, hàng nhái sẽ tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh hơn cho các doanh nghiệp chính ngạch như FRT, từ đó hỗ trợ tăng trưởng dài hạn. Ngoài ra, Công ty vừa công bố ngày giao dịch không hưởng quyền nhận cổ tức năm 2024 bằng cổ phiếu là 16/07, tỷ lệ thực hiện 4:1.

MBB: NẮM GIỮ Theo thông tin từ Hội nghị sơ kết 6 tháng đầu năm của MBB ngày 04/07, MB hoàn thành hầu hết các chỉ tiêu kế hoạch, duy trì tốc độ tăng trưởng dẫn đầu. Cụ thể, Lợi nhuận trước thuế ngân hàng mẹ ước đạt 15,4 nghìn tỷ, tăng 16.9% so với cùng kì, hoàn thành 50.8% kế hoạch. Tăng trưởng tín dụng ở mức cao 12.5%, cao hơn so với mức tăng trưởng chung của toàn ngành. Ngân hàng đánh giá việc luật hóa Nghị quyết 42 về xử lý nợ xấu và Nghị định 70 về NFC khách hàng sẽ có nhiều tác động tích cực tới hoạt động của ngân hàng. Nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ cổ phiếu.

MSB: NẮM GIỮ MSB dự kiến phát hành tối đa 520 triệu cổ phiếu để trả cổ tức, tương ứng tỷ lệ 20% cho cổ đông hiện hữu. Sau phát hành, vốn điều lệ của ngân hàng sẽ tăng thêm 5,200 tỷ đồng, lên mức 31,000 tỷ đồng. Việc chi trả cổ tức dự kiến hoàn tất trong quý IV/2025, qua đó giúp củng cố nền tảng vốn, nâng cao năng lực tài chính và đảm bảo các chỉ tiêu an toàn hoạt động. Cổ phiếu MSB hiện đang được khuyến nghị mua tại vùng giá 12,000 đồng. Nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ.

NT2: NẮM GIỮ Trong ĐHCĐ năm 2025, đại hội đã thông qua kế hoạch sản xuất kinh doanh năm 2025 với sản lượng điện đạt ~3.5 tỷ kwh (+26% yoy), doanh thu đạt ~ 8.200 tỷ đồng (+38% yoy) và LNST đạt 279 tỷ đồng (gấp 3.4 lần yoy). NT2 chia sẻ nguồn cung khí nội địa đủ để công ty vận hành trong giai đoạn 2025-2026, ngoài ra công ty vẫn đang trong quá trình chờ phê duyệt để sử dụng LNG. Trong bối cảnh tình hình kinh tế vĩ mô có nhiều khởi sắc, nút thắt về thuế quan giữa Việt Nam và Mỹ đã phần nào được tháo gỡ, chúng tôi kì vọng hoạt động sản xuất tại Việt Nam sẽ tăng trưởng mạnh mẽ, kéo theo nhu cầu về điện gia tăng. Do đó, chúng tôi duy trì đánh giá tích cực về triển vọng kinh doanh của NT2 trong trung và dài hạn.

TLG: NẮM GIỮ KQKD 5 tháng năm 2025 của TLG duy trì mức tăng trưởng kinh doanh ổn định với doanh thu thuần đạt 1510 tỷ đồng (+5.6% yoy). Trong đó doanh thu nội địa đạt 1.027 tỷ đồng (+6.8% yoy) và chiếm tỷ trọng 68% tổng doanh thu. Như vậy, tính đến hết tháng 5/2025 TLG đã hoàn thành 36% kế hoạch doanh thu năm 2025. Thương vụ mua lại cổ phần chi phối tại CTCP Văn hóa Phương Nam đã được hoàn tất trong tháng 6, mở ra tiềm năng phát triển trong dài hạn của hệ sinh thái sản phẩm của Thiên Long và mạng lưới bán lẻ của Phương Nam trong lĩnh vực văn phòng phẩm.

VGT: NẮM GIỮ VGT cho biết doanh thu và lợi nhuận hợp nhất H1/2025 ước đạt lần lượt là 9,035 tỷ đồng (+8%YoY) và 556 tỷ đồng (+97%YoY). Kết quả kinh doanh sáu tháng đầu năm tích cực nhờ việc các doanh nghiệp ngành sợi có lãi, các doanh nghiệp may đón nhận những đơn hàng lớn và chủ động sản xuất trước và trong giai đoạn giãn thuế. Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, thỏa thuận thuế quan giữa Việt Nam và Mỹ chưa có công bố chính thức, cần có thêm chi tiết để xác định: (1) mức thuế 20% là cộng thêm hay là tổng thuế áp dụng, (2) định nghĩa như thế nào là hàng hóa "trung chuyển", và (3) mức thuế có cạnh tranh hơn so với mức áp dụng của các quốc gia trong khu vực kể từ sau hạn hoãn áp thuế mới (01/08/2025). Như vậy, cần có dữ liệu trả lời cho các câu hỏi ở trên để có thể đánh giá ảnh hưởng của thuế quan lên tình hình đơn hàng và lợi nhuận của VGT trong thời gian tới. Cổ phiếu đã được khuyến nghị mua ở vùng giá 11.500đ, NĐT nên tiếp tục nắm giữ và theo dõi chi tiết thỏa thuận thuế quan.