HPG: Liệu đã đáy lợi nhuận chưa?

HPG đã kết thúc 1 chu kỳ tăng của mình, từ mức 7.000 đồng (2020) tăng 523% tương đương giá 44.000 đồng (2021). Liệu nhóm thép đã đáy lợi nhuận chưa hay chỉ là khởi đầu của sự xấu xí.

Nói riêng HPG, vì là ngành sản xuất tài nguyên cơ bản thì khó thể thay thế bằng vật liệu khác được. Chu kỳ mới ở đây là khi HPG hoàn thành nhà máy Dung Quất 2 + nhà máy sản xuất đồ gia dụng, chắc chắn sản lượng sẽ tăng, nhưng 1 phần phụ thuộc vào giá thành. Vì bây giờ, giá thành phẩm HRC giảm từ đỉnh hơn 40% → nếu giá thành hồi phục cộng thêm sản lượng tăng thì biên lợi nhuận gộp sẽ tăng. Giá HRC phục hồi khi Trung Quốc mở của trở lại, cũng là một phần thuộc xuất khẩu của HPG.

Sự xấu xí đến từ đâu?

Thực sự thì đọc phân tích từ mọi người, ai cũng nói lỗ tỷ giá và biên lợi nhuận là thứ tạo nên sự xấu xí. Nhưng quan trọng là không ai nghĩ giá thành sản phẩm của HPG lại giảm mạnh như thế. Trong tài chính có 1 thuật ngữ là “Hedging” – phòng ngừa rủi ro tỷ giá bằng các biện pháp khác nhau. Thì đối với Hoà Phát, khi thực hiện các hợp đồng phòng ngừa rủi ro, thì Hoà Phát chỉ dự phóng mức giá thành phẩm giảm 10-20% khi ký hợp đồng, chứ không phải giảm 40% như thực tế.

Thị trường lớn là xuất khẩu thì gặp rủi ro tỷ giá, thị trường nhỏ là trong nước thì nguồn cầu thấp. Những cái tệ thì nói mãi không hết, nên tập trung vào những cái tốt thì hơn.

Khi nào thì tích cực?

1. Giải quyết được lượng HTK tồn đọng

2. Nguồn cầu thực sự mạnh mẽ