HHV - Duy trì đà tăng trưởng tích cực

HHV được kỳ vọng duy trì mức tăng trưởng cao trong năm 2024-2025 nhờ:

- Sở hữu 3 trạm thu phí được chấp thuận tăng giá vé

- Lưu lượng xe qua trạm cải thiện nhờ hoàn thiện cơ bản các dự án hạ tầng đường bộ

- Các gói thầu hạ tầng giao thông lớn bước vào giai đoạn thi công hạng mục chính.

=> VCBS ước tính doanh thu và lợi nhuận thuần của HHV trong năm 2024 đạt lần lượt là 3.249 tỷ đồng (+21% yoy) và 428 tỷ đồng (+32% yoy)

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

1. Hoạt động thu phí BOT duy trì triển vọng tích cực

KQKD năm 2024 mảng thu phí BOT của HHV được hỗ trợ tích cực nhờ điều chỉnh giá thu phí tại ba trạm: Đèo Cả, An Dân và Cù Mông. Về dài hạn, VCBS đánh giá mảng BOT sẽ tiếp tục đem lại dòng tiền bền vững cho doanh nghiệp, hưởng lợi từ xu hướng tăng trưởng lưu lượng giao thông.

2. Áp lực chi phí tài chính giảm nhẹ nhờ nhận được khoản hỗ trợ từ NSNN

VCBS kỳ vọng áp lực chi phí tài chính sẽ được giảm bớt trong giai đoạn tới nhờ:

(1) Ghi nhận khoản hỗ trợ 1.180 tỷ đồng đối với dự án hầm đường bộ qua Đèo Cả trong nửa cuối năm 2024

(2) kỳ vọng tiếp tục ghi nhận khoản 2.280 tỷ đồng và 4.600 tỷ đồng hỗ trợ cho việc sụt giảm doanh thu tại trạm Bắc Hải Vân và dự án Bắc Giang – Lạng Sơn

3. Mảng xây lắp đem lại nguồn việc ổn định

VCBS kỳ vọng KQKD mảng xây lắp sẽ cải thiện tích cực trong giai đoạn 2025- 2027 nhờ:

(1) Các gói thầu quan trọng bắt đầu vào giai đoạn thi công hạng mục chính

(2) Biên lợi nhuận gộp cải thiện.

Trong dài hạn, VCBS đánh giá mảng xây lắp của HHV còn nhiều dư địa tăng trưởng xét đến:

- Gia tăng khả năng trúng thầu nhờ vào việc liên danh với tập đoàn Đèo Cả

- HHV thể hiện được năng lực chuyên môn trong lĩnh vực thi công các công trình hầm qua núi với địa hình phức tạp

Source: báo cáo VCBS