HDG – Những thông tin từ buổi meeting 15/10/2019

Chiều ngày 15/10/2019, team LTBNM đã tham dự buổi hội thảo của CTCP Tập đoàn Hà Đô về những dự định trong kinh doanh, tiến độ các dự án cũng như giải đáp các khúc mắc liên quan đến cổ phiếu HDG.

Dưới đây là bài tổng hợp của chúng tôi dành đến cho quý nhà đầu tư nào quan tâm.

Các khách mời đang trả lời các câu hỏi của cổ đông chiều ngày 15/10/2019

Trong phần đầu giới thiệu về Công ty cũng như các hoạt động của doanh nghiệp trong 9 tháng qua, bà Vũ Hà Chinh – Giám đốc tài chính HDG cho biết, doanh thu 9 tháng 2019 đạt 3,472 tỷ đồng (71% KH) trong khi LNST đạT 784 tỷ đồng (98% KH). Với những con số này, HDG khẳng định sẽ vượt chỉ tiêu mà ĐHĐCĐ đề ra đầu năm. Về cơ cấu doanh thu, bà Chinh cho biết sẽ có sự điều chỉnh từ các mảng kinh doanh của HDG trong những năm tiếp theo..

Về cơ cấu doanh thu và lợi nhuận, bà Chinh cho biết bất động sản vẫn chiếm tỉ trọng lớn – 2,165 tỷ đồng (62,4% DT).

Các quỹ đất của HDG chủ yếu ở các thành phố lớn, có nhu cầu thực sự. Hiện nay, nhiều công ty bất động sản đang gặp khó khăn trong việc xin cấp phép thì HDG lại có nguồn đất sạch tại những vị trí vàng. Với nguồn đất rộng lớn này, HDG trong 2 năm tới sẽ đẩy mạnh khai thác và xây dựng, đem lại doanh thu tăng trưởng tốt.

Hado Charm Villas sẽ có doanh thu từ 2020 – 2021, dự thu 257 tỷ đồng. Hado Green Lane Quận 8 dự bán Q1/2020 với mức doanh thu 2,200 tỷ đồng (chưa điều chỉnh giá bán mới đang từ 30 – 34 triệu đồng/m2). Noongtha Central Park tại Lào đã có quỹ đất sạch, vị trí tốt đã thu hồi vốn 1 phần và kỳ vọng vào sự phát triển của thị trường BĐS Vietian trong 5 năm tới. Bên cạnh đó, quỹ đất sạch hoàn chỉnh của HDG lên đến 80.185 m2 tại Hà Nội, HCM và Hưng Yên. Dự án mới tại thành phố Hà Tiên cũng đang được HDG nghiên cứu với những tiềm năng lớn mạnh.

Dự phóng cho tương lai, HDG dự phóng năm 2023, mảng BĐS vẫn sẽ chiếm khoảng 60%, cho thuê văn phòng – khách sạn là 4%.

Giải đáp câu hỏi của nhà đầu tư về tiến độ dự án Hado Charm Villas, ông Minh cho biết các cơ sở hạ tầng như khu vui chơi ngoài trời, khu trồng cây đã triển khai xong hết, khu nhà cộng đồng, phòng tập đã đưa vào thiết kế. Ngoài ra HDG cũng thi công hoàn thành 20 căn hộ mẫu và 20 căn nhà và khi mở bán nhà sẽ triển khai thi công thêm.

Diện tích khu VP cho thuê cũng sẽ tăng 02 lần trong 5 năm tới, từ 30.636 m2 trong 2018 lên 64.883 m2 vào 2023

Dự phóng cho tương lai, HDG dự phóng năm 2023, mảng BĐS vẫn sẽ chiếm khoảng 60%, cho thuê văn phòng – khách sạn là 4%.

Năng lượng tái tạo sẽ được đẩy mạnh và tiếp tục đem lại kết quả vượt trội cho tập đoàn. So với kế hoạch năm, sản lượng điện đạt 63,3%, doanh thu đạt 71,1% và lợi nhuận trước thuế đạt 85,2%. Thủy điện Sông Tranh 4 và Đắk Mi 2 sẽ phát điện đúng tiến độ.

Nói về điểm nhấn đầu tư mảng năng lượng sạch, ông Nguyễn Trọng Minh – thành viên HĐQT – P.TGĐ HDG cho biết, đây là mảng có dòng tiền lớn, ổn định và ít phụ thuộc vào thị trường – “Khi đầu tư vào ngành điện sẽ đòi hỏi vốn lớn, huy động tài chính lớn. Khi đi vào vận hành, (năng lượng sạch) có khả năng tạo ra dòng tiền tự do lớn và ổn định trong dài hạn”. Các hợp đồng dài hạn có điều khoản cổ định và cam kết mua lại toàn bộ sản lượng, và chi phí vận hành chỉ vào khoảng 5% doanh số dẫn đến sự ổn định và dễ dự đoán của dòng tiền qua các năm. Cũng theo ông Minh, công suất tăng 4 lần sau 3 năm tới, sản lượng tăng 3,6 lần trong năm 2022, đạt 1,677 triệu kWh, doanh thu theo đó đạt 2,650 tỷ đồng.

Điểm nhấn trong bài phát biểu của HDG là nhà máy Hồng Phong 4.1 được vận hành thương mại ngày 04/06/2019 với các chỉ số vượt trội. Đây là nhà máy có hiệu suất cao hơn 25% các nhà máy khác nhờ công nghệ trục xoay theo hướng mặt trời, có khả năng bức xạ tốt hơn. Tổng mức đầu tư là 1,076 tỷ đồng, tương đương với các nhà máy cùng quy mô nhưng sử dung giá đỡ cố định. Các thông số kỹ thuật cũng tốt nhất trong số các nhà máy đang vận hành.

Về các dự án phát triển mới, Sông Tranh 4 và Đắk Mi 2 hoàn thành sẽ đem lại sản lượng và doanh thu đột biến. Ngoài ra, các dự án đang trong giai đoạn chuẩn bị đầu tư ở trong những vùng có tiềm năng năng lượng tốt nhất Việt Nam – các tỉnh miền Trung và Nam Bộ. Các dự án mới có thể kế đến như Điện mặt trời Bắc Ái 14, Điện gió Tiến Thành 1, Điện gió 7A Thuận Nam,….

Liên quan đến vấn đề giá điện bán cho EVN, ông Minh cho biết, giá điện các dự án nhỏ của Hà Đô đang là 3.000/kWh vào giờ cao điểm, các dự án lớn trên 30Mwh, giá điện sẽ dựa theo tổng vốn đầu tư. Hiện tại mức giá điện trần cho thủy điện đang là 1.100 đồng/kWh, trong khi điện mặt trời đang vào khoảng 2.000 đông/kWh nên vẫn có cơ hội tăng trưởng cho mức giá của thủy điện. Còn điện mặt trời và gió sẽ được kí với EVN với mức giá cố định trong 20 năm cho tất cả các nhà máy nên mức doanh thu hoàn toàn có thể dự tính.

Phát triển nhiều dự án về thủy điện, thì sản lượng nước sông cũng như yếu tố thời tiết sẽ ảnh hưởng rất nhiều đến doanh thu của doanh nghiệp. Tuy nhiên, theo ông Lê Tiến Đông – Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán HDG lại cho rằng yếu tố này thậm chí còn trợ giúp cho doanh thu HDG. Hiện tại, điểm rơi doanh thu cho mảng thủy điện là vào mùa khô (từ tháng 1 – tháng 6 và từ tháng 10 – tháng 12) và được hưởng biểu giá trái ngược (tương đương với giá bán giờ cao điểm là 2.900 đồng/kWh trong khi mùa mưa chỉ được 600 đồng/kWh). Các nhà máy mới của HDG được hưởng cơ chế đàm phán giá điện, giá vào khoảng 1.000 đồng và cố định 20-30 năm và không thấp hơn 20 năm. EVN đã tính hết các yếu tố rủi ro, dự toán thực hiện nhà máy thủy điện và đã đưa ra mức hoàn vốn 12%/năm nên rủi ro từ yếu tố thời tiết, khí hậu đã được bao gồm và không ảnh hưởng nhiều đến hoạt động. Nếu nhà đầu tư có lo lắng về chu kì hạn hán, thì đây sẽ là yếu tố ảnh hưởng đến toàn bộ các nhà máy thủy điện chứ không riêng gì HDG.

Trong buổi hội thảo ngày 15, các cổ đông cũng thắc mắc đến kế hoạch chi trả cổ tức của HDG khi phải đầu tư lượng vốn lớn. Đáp lại câu hỏi, bà Chinh cho hay: “Theo ĐHCĐ 2019 đã thông qua, việc trả cổ tức của Hà Đô 2019 là 30%, trong đó 10% bằng tiền mặt, 20% bằng cổ phiếu. 10% bằng tiền mặt trả vào tháng 12 năm 2019, còn lại sẽ trả vào khoảng tháng 4 năm sau (2020).”

Một cổ đông khác nắm giữ 02 năm cổ phiếu HDG nêu thắc mắc về thị giá thực sự của HDG. Theo cổ đông này, EPS của Hà Đô khoảng 8.000 trong khi PE là 4 lần, và thị giá chưa phản ánh được đúng kì vọng của nhà đầu tư. Ông Đông cho biết, định giá của các công ty chứng khoán và định giá sau đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi, HDG phải có giá là 80.000 đồng/ cổ phiếu. Sau đợt trả cổ tức 25% vừa rồi phải ở mức 65.000 đồn/cổ phiếu nên thị giá chưa phản ánh đúng. Ban Lãnh đạo HDG đưa ra phương án phổ rộng thông tin của doanh nghiệp hơn qua các buổi hội thảo. Giá cổ phiếu cũng cần tích lũy để thị trường có đủ thời gian nhìn nhận đúng hướng đi của doanh nghiệp. Còn các yếu tố khác tác động lên thị giá nên Ban lãnh đạo tập trung vào core value của doanh nghiệp và để giá cổ phiếu phản ảnh đúng bước đi của HDG.

Chia sẻ thêm đánh giá của VNDirect về HDG, bà Vũ Nam Hương - GĐ Tài chính kiêm GĐ Khối KH Doanh nghiệp VNDirect cho rằng công ty có đầy đủ các yếu tố tăng trưởng bền vững. HDG có bề dày hoạt động, quản trị tốt. Các dự án bất động sản hiện tại của Hà Đô theo đúng hướng phát triển của thị trường – hướng đến không gian sống xanh của tương lai. HDG cũng có quỹ đất sạch như chúng tôi đã chia sẻ ở phần trên. Ngoài ra, HDG hướng đến nguồn năng lượng tái tạo, cho thuê văn phòng – khách sạn tạo dòng tiền ổn định và không phụ thuộc quá nhiều vào vốn ngân hàng. Hiện tại, VNDirect đang cung cấp dịch vụ margin tối đa theo quy định cho mã HDG.

Về việc một vài cổ đông có liên quan công bố thông tin muộn về việc bán cổ phiếu, ông Minh lý giải đây đều là những cổ đông đã có tuổi, chưa nắm rõ được nghĩa vụ công bố thông tin nên Công ty đã có buổi làm việc và phổ biến nghĩa vụ này cho những cổ đông được biết, hoàn toàn không có chuyện “bán chui” cổ phiếu.