FiinGroup: Định giá P/E của thị trường vẫn ở mức cao nếu không tính đến khối ngân hàng

Trong báo cáo được công bố mới đây, FiinGroup cho rằng định giá P/E của thị trường vẫn ở mức cao nếu không tính đến khối ngân hàng.

Cụ thể, P/E 12 tháng của toàn thị trường hiện ở mức 13,0x, dưới mức trung bình 10 năm (14,5x), chủ yếu nhờ lợi nhuận cao từ khối ngân hàng (đóng góp hơn 40% tổng lợi nhuận trong tính toán định giá chung).

Với kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận sau thuế chung là 20%, định giá P/E toàn thị trường dự báo năm 2022 là 10,9x, thấp hơn 17% so với mức hiện tại, tuy nhiên định giá này tiếp tục bị chi phối bởi khối ngân hàng.

Cụ thể, định giá P/E dự báo cho năm 2022 của khối ngân hàng ở mức 7,1x, thấp hơn 25% so với P/E hiện tại (9,5x). Với tỉ trọng 30% tổng vốn hóa và 43% tổng lợi nhuận toàn thị trường, các ngân hàng có tác động lớn lên định giá P/E chung. Xét theo P/B, nhờ mức giảm 20% từ đầu năm đến nay về giá, P/B của ngành về mức 1,8x, thấp hơn trung bình 5 năm (2,0x).

Trong khi đó đối với khối phi tài chính, sau các đợt điều chỉnh mạnh gần đây, P/E trượt 12 tháng giảm về 16,7x, nhưng không thực sự hấp dẫn với P/E dự báo năm 2022 ở mức 15,0x (dựa trên kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận 2022 ở mức 11,1%).

“Xem xét giữa các yếu tố về thanh khoản, định giá và triển vọng 2022 và 2023, dư địa tăng giá đối với khối phi tài chính không còn nhiều và việc tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn tiềm ẩn nhiều rủi ro hơn cơ hội. Chúng tôi cho rằng việc xây dựng danh mục cổ phiếu với chiến lược đầu tư trung và dài hạn sẽ phù hợp cho giai đoạn này, tập trung vào nhóm ngành/doanh nghiệp có mặt bằng định giá được chiết khấu đủ lớn mà triển vọng lợi nhuận khả quan trong nửa cuối năm 2022 hay thậm chí nhìn xa hơn sang sang năm 2023”, FiinGroup nhận định.