Dòng tiền BĐS vướng rặng núi trái phiếu, khi nào phục hồi?

Trong báo cáo chuyên đề "nhận diện dòng tiền 2024", tôi có nhận định dòng tiền kinh doanh tiêu dùng có thể từ từ cải thiện, nhưng dòng tiền vào BĐS thì còn nặng lắm.

Năm 2012, thị trường BĐS đóng băng đã xuất hiện cục máu đông làm tắc nghẽn nhiều ngân hàng. Nhà nước phải mất 5 năm xử lý mới tạm ổn. Bây giờ không có cục máu đông nợ xấu của tín dụng, mà là dãy núi Trái phiếu chắn ngang, để vượt qua cần nỗ lực hơn nhiều.

Năm 2023 các công ty BDS chỉ thanh toán chừng 15% trái phiếu đến hạn. Năm 2024 số tiền nhiều hơn, tầm 16 tỷ usd thì các cty BDS kiếm đâu ra để trả. Chắc chỉ còn xin khất nợ (gia hạn). Mới đầu năm điều này đã xuất hiện, khi Nova gia hạn thành công hơn 450 triệu usd, và có lẽ làn sóng gia hạn sẽ tiếp tục diễn ra ở các doanh nghiệp khác.

Câu hỏi đặt ra là "vì sao trái chủ đang kẹt tiền mà đồng ý cho gia hạn?"...đơn giản vì không cho cũng không dễ thu tiền, nếu kéo ra toà, lỡ tòa cho phá sản kỹ thuật là cả hai đều chết.

Nghe nói một dự thảo cho phép NH được mua lại trái phiếu doanh nghiệp là mở đường cho việc xử lý vấn đề này. Vì sao NH lại bỏ tiền mua, trong khi đang hạn chế cho vay các cty BDS? đơn giản là họ không bỏ tiền mặt; mà chỉ là nghiệp vụ xoay vòng để chuyển khoản tín dụng sắp quá hạn thành việc mua trái phiếu có lãi suất cao hơn. Một hình thức cao hơn việc đáo nợ trực tiếp không được NH nhà nước cho phép...

Suy diễn kế tiếp là trong năm 2024 nguồn tiền mặt lớn sẽ không đổ vào thị trường BĐS; do vậy thị trường này chỉ tiếp tục chờ niềm tin của những nhà đầu tư mạnh dạn xuống tiền kiếm lời cao từ đất đang xuống.