Đây có phải thời điểm dòng tiền sẽ tìm đến những doanh nghiệp báo lãi đột biến?

Mùa báo cáo tài chính quý II đang đến gần, cùng với đó là những dự báo lợi nhuận đáng chú ý từ các công ty chứng khoán. Trong khi nhiều nhóm ngành vẫn đối mặt áp lực tăng trưởng, một số doanh nghiệp lại được kỳ vọng bứt phá mạnh, thậm chí có trường hợp lợi nhuận dự báo tăng gần 1.400% so với cùng kỳ. Liệu đây có phải tín hiệu phản ánh xu hướng phục hồi thực chất hay chủ yếu đến từ các yếu tố đột biến?

Bối cảnh chính sách

MBS Research công bố cập nhật dự báo lợi nhuận quý II/2026 đối với 68 doanh nghiệp trong bối cảnh nền kinh tế vẫn chịu tác động từ áp lực lạm phát và biến động giá năng lượng. Theo báo cáo, lợi nhuận toàn thị trường được kỳ vọng tăng khoảng 15% so với cùng kỳ, nhưng mức tăng phân hóa rõ giữa các nhóm ngành.

Báo cáo cũng phản ánh tác động của nhiều yếu tố vĩ mô đang chi phối hoạt động doanh nghiệp, bao gồm dòng vốn FDI tiếp tục duy trì tích cực, tiến độ triển khai các dự án dầu khí trong nước, diễn biến giá dầu Brent và xu hướng tiêu dùng nội địa. Đây là những yếu tố được sử dụng làm cơ sở để MBS cập nhật triển vọng lợi nhuận của từng ngành.

Tác động tài chính - ước tính (theo giả định của MBS)

Theo các giả định của MBS, lợi nhuận toàn thị trường quý II/2026 tăng khoảng 15%, trong đó nhóm ngân hàng tiếp tục đóng vai trò quan trọng với mức tăng lợi nhuận sau thuế dự báo khoảng 16%. Tuy nhiên, tăng trưởng này đi kèm áp lực thu hẹp biên lãi ròng (NIM) và chi phí dự phòng tăng.

Ở nhóm bất động sản khu công nghiệp, mức tăng trưởng cao phần nào đến từ các khoản thu nhập không thường xuyên. Đáng chú ý, PHR được dự báo tăng lợi nhuận gần 1.400% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ tiền đền bù đất thay vì hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Đối với dầu khí, giả định giá dầu Brent bình quân khoảng 97 USD/thùng tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp dịch vụ và lọc hóa dầu. Trong khi đó, một số doanh nghiệp vẫn có thể ghi nhận lợi nhuận giảm do hiệu ứng nền so sánh cao của năm trước.

Các số liệu FDI cũng tiếp tục hỗ trợ triển vọng dài hạn của khu công nghiệp với 8,1 tỷ USD vốn giải ngân (tăng 11%) và 9,6 tỷ USD vốn đăng ký mới (tăng 131%) trong 5 tháng đầu năm.

Nhóm ngành chịu ảnh hưởng

4 nhóm ngành được MBS đánh giá có triển vọng tích cực gồm:

Vận tải: lợi nhuận dự báo tăng 65%, trong đó doanh nghiệp cảng biển được hưởng lợi nhiều hơn vận tải biển như GMD, HAH, VTP.
Bất động sản khu công nghiệp: tăng 58%, được hỗ trợ bởi FDI và một số khoản thu nhập từ đền bù đất, một số cổ phiếu cần quan tâm như: BCM, KBC, IDC, PHR, GVR.
Bán lẻ: tăng 34%, nhờ sự phục hồi của chuỗi bán lẻ hiện đại và nhu cầu điện máy, công nghệ. Một số cổ phiếu cần quan tâm như: MWG, FRT, DGW và PNJ.
Dầu khí: tăng 28%, hưởng lợi từ giá dầu và tiến độ các dự án năng lượng, một số cổ phiếu cần quan tâm: PVS, PVD, BSR, GAS.

Ở chiều ngược lại, hàng không, xuất khẩu và xây dựng tiếp tục đối mặt với áp lực chi phí và nhu cầu thị trường, khiến lợi nhuận được dự báo giảm ở mức hai chữ số, một số lĩnh vực giảm trên 60%.

Báo cáo vẫn để lại một số vấn đề cần tiếp tục theo dõi:

Danh sách đầy đủ 68 doanh nghiệp được MBS phân tích chưa được công bố.
Dự báo lợi nhuận chi tiết của từng doanh nghiệp ngoài các trường hợp tiêu biểu chưa được công bố.
Mức độ bền vững của tăng trưởng lợi nhuận tại một số doanh nghiệp có phụ thuộc vào khoản thu nhập bất thường hay không.
Diễn biến thực tế của giá dầu, lãi suất và dòng vốn FDI trong nửa cuối năm có tạo ra khác biệt đáng kể so với các giả định của MBS hay không.
Kết quả kinh doanh công bố chính thức có phản ánh đúng các kịch bản dự báo, đặc biệt tại các nhóm ngành được kỳ vọng tăng trưởng cao.