Đầu tư Coin có phải là đầu tư giá trị không? (Phần 1)

Sơn Tùng Đầu tư giá trị là biệt danh tôi tự nhận cho mình từ hồi còn sinh hoạt trên diễn đàn tài chính Vfpress thời kỳ 2013-2014. Gần đây khi tôi chuyển qua đầu tư Coin thì nhiều anh em hỏi có phải Tùng bỏ biệt danh Đầu tư giá trị? Do vậy tôi viết bài này để bàn luận thêm về câu hỏi “đầu tư Coin có phải là đầu tư giá trị không?”. Tôi cũng muốn điểm lại lịch sử của đầu tư giá trị để chia sẻ thêm với nhiều anh chị em F0.

Phần 1. Tổ sư môn phái đầu tư giá trị

Khai sinh môn phái là tổ sư Benjamin Graham khi bí kíp “Security Analyst” được truyền bá vào giang hồ năm 1934. Danh tiếng của Tổ sư Graham càng nổi hơn khi cuốn bí kíp thứ hai “The Intelligent Investor” dành cho giới bình dân xuất bản năm 1949.

Bước qua cuộc đại khủng hoảng 1929, cách đầu tư chính của Tổ Graham nhìn chung khá đơn giản: mua các công ty có PB, PE thấp. Trường hợp cá biệt của PB thấp là NetNet - các công ty có vốn hóa thị trường nhỏ hơn tài sản ngắn hạn trừ đi tổng nợ. TTCK VN sau khủng hoảng 2008-2010 cũng xuất hiện nhiều NetNet. (Đầu tư Coin, bạn cũng sẽ tìm ra NetNet)

Phần 2. Đồ đệ vượt sư phụ

Học trò xuất sắc của Tổ Graham tất nhiên là huyền thoại Warren Buffett. 20 năm đầu sự nghiệp cách đầu tư của cụ Buffett khá giống với Tổ Graham. Lật từng trang của cuốn Moody Manual, cụ Buffett tìm kiếm được công ty có PE < 3x - là 1 công ty bảo hiểm. (Đầu tư Coin có lúc bạn cũng tìm được Token có dividend yield 33%)

Để trở thành huyền thoại, cụ Buffett tất nhiên phải vượt qua sư phụ. Cụ Buffett làm được điều đó nhờ sư phụ Philip Fisher là người khai thông tư tưởng. Và đại ca Charlie Munger - là người thúc đẩy hành động. Đại ca Munger thúc cụ Buffett rằng mua các công ty có PE 10x và PB 3x vẫn là đầu tư giá trị. Bây giờ chúng ta thấy đơn giản nhưng theo thừa nhận của cụ Buffett thì huyền thoại mất nhiều năm trời để vượt qua chướng ngại này.

Lý thuyết không bằng thực tế. Thương vụ mấu chốt giúp cụ Buffett vượt qua chướng ngại đó là See’s Candy. Công ty kẹo mà cụ Buffett và cụ Munger mua vào với PE 10x, PB 3x. Thương vụ suýt nữa đổ bể khi cụ Buffett kỳ kèo vài đồng về giá mua vào. Chỉ vài năm sau khi sở hữu See’s Candy, cụ Buffett nhìn thấy rằng PE, PB không thể phản ánh hết được giá trị của doanh nghiệp. Sau này cụ Buffett mua Coca Cola năm 1988 với PE 18x, hay cụ Munger mua Costco với PE, PB cao(?). Tất cả đều là những khoản đầu tư tuyệt vời.

Phần 3. Một thế hệ nhà đầu tư mới

Giai đoạn 1990s, 2000s thế hệ các nhà đầu tư giá trị đời sau như Seth Klarman hay Howard Marks vận dụng triết lý đầu tư giá trị không chỉ vào cổ phiếu mà còn vào trái phiếu và các loại chứng khoán phức tạp khác. Bác Seth Klarman mua nhiều trái phiếu Lehman Brother trong khủng hoảng 2007-2008. Quỹ Baupost của bác Klarman cũng tham gia đầu tư vào bất động sản.

Ngoài ra, đầu tư giá trị thành công trong mảng “Alternative Asset” phải kể đến tỷ phú Bruce Flatt của Brookfield Asset Management - công ty mua lại quỹ Oaktree của bác Howard Marks. (tỷ phú Bruce Flatt là một trong những người giàu nhất Canada - vẫn đi tàu điện ngầm đi làm).

Còn tiếp...