Đa số cổ phiếu đứng ngoài đà tăng của VN-Index?

Sự tương đồng kỳ lạ giữa đồ thị hiện tại và bong bóng Dot-com thập niên 90 đang đặt ra câu hỏi lớn: Liệu thị trường đang ở giai đoạn hưng phấn cuối cùng trước một đợt "blow-off top" (tăng vọt rồi sụp đổ)?

Thị trường chứng khoán châu Á tiếp tục dẫn đầu đà tăng trưởng trong tuần qua, trong khi nhóm thị trường mới nổi vẫn giữ sức hút lớn với dòng vốn quốc tế. VN-Index cũng không nằm ngoài xu hướng khi tiếp tục xác lập đỉnh mới, cho thấy dòng tiền vẫn ưu tiên kênh cổ phiếu bất chấp biến động địa chính trị toàn cầu.

Theo dữ liệu từ ABS, VN-Index đã nâng điểm xếp hạng tăng trưởng từ 80 lên 84 điểm sau tuần giao dịch bứt phá. Đây được xem là tín hiệu cho thấy xu hướng tăng vẫn chưa bị phá vỡ.

Ở chiều ngược lại, giá dầu tiếp tục neo ở vùng cao khi căng thẳng Mỹ - Iran chưa hoàn toàn hạ nhiệt. Dù đã điều chỉnh hơn 8% trong tuần qua, xu hướng ngắn và trung hạn của dầu vẫn được đánh giá là tăng, phản ánh rủi ro địa chính trị chưa biến mất.

Điểm tích cực là chỉ số USD và VIX - thước đo tâm lý sợ hãi của thị trường Mỹ - chưa tăng quá mạnh. Điều này cho thấy giới đầu tư chưa rơi vào trạng thái hoảng loạn.

Tiền đổ vào công nghệ, rút khỏi vàng

Dữ liệu toàn cầu cho thấy các quỹ cổ phiếu tiếp tục hút vốn tuần thứ 7 liên tiếp nhờ kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện và khả năng Mỹ - Iran nối lại đối thoại.

Các quỹ cổ phiếu toàn cầu hút ròng hơn 4,3 tỷ USD, trong đó châu Á dẫn đầu dòng vốn với hơn 3,3 tỷ USD. Nhóm công nghệ tiếp tục là tâm điểm khi hút gần 2,9 tỷ USD, trong khi dòng tiền lại rút mạnh khỏi nhóm chăm sóc sức khỏe.

Đáng chú ý, vàng tiếp tục bị bán ròng tuần thứ hai liên tiếp. Điều này cho thấy một phần dòng tiền trú ẩn đang quay lại các tài sản rủi ro hơn như cổ phiếu và công nghệ.

Trong khi đó, các quỹ thị trường tiền tệ lại ghi nhận dòng tiền khổng lồ hơn 148 tỷ USD, phản ánh tâm lý vừa tìm kiếm lợi nhuận, vừa phòng thủ của giới đầu tư quốc tế.

VN-Index tăng mạnh nhưng không đồng đều

Dù VN-Index tăng hơn 7% từ đầu năm, mức tăng thực chất đang phụ thuộc đáng kể vào nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt là bộ ba VIC, VHM và VRE.

Theo ABS, nếu loại trừ 3 cổ phiếu này, mức tăng của VN-Index chỉ còn khoảng 0,64%. Điều đó cho thấy bức tranh thị trường không thực sự lan tỏa, mà chủ yếu tập trung ở một số mã dẫn dắt.

Diễn biến này khá tương đồng với thị trường Mỹ khi S&P 500 tăng mạnh nhờ nhóm công nghệ vốn hóa lớn. Trong khi đó, phần lớn cổ phiếu còn lại đang hụt hơi và giao dịch kém tích cực hơn.

Một số chuyên gia cho rằng thị trường hiện có dấu hiệu giống giai đoạn cuối thập niên 1990, khi dòng tiền dồn quá mạnh vào nhóm công nghệ trước khi xuất hiện nhịp tăng dựng đứng rồi đảo chiều mạnh.

Thị trường vào vùng nhạy cảm

Theo nhiều công ty chứng khoán, VN-Index vẫn duy trì xu hướng tăng khi giữ được vùng hỗ trợ quanh 1.850 điểm. Tuy nhiên, trạng thái “quá mua” đang xuất hiện rõ hơn và áp lực chốt lời ngắn hạn có thể tăng mạnh trong các phiên tới.

Dòng tiền hiện tập trung chủ yếu vào nhóm bất động sản, cảng biển, điện, cao su và một số ngân hàng tư nhân. Thị trường vì vậy tiếp tục phân hóa mạnh, thay vì tăng đồng đều.

Các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư nên ưu tiên cổ phiếu đầu ngành có nền tảng cơ bản tốt thay vì chạy theo các mã tăng nóng ngắn hạn.