CTG - Triển vọng lợi nhuận năm 2024 duy trì đà tăng trưởng tốt

Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (Vietinbank) vừa qua đã công bố BCTC Quý 4/2023 với nhiều thông tin đáng chú ý. Agriseco Research kính gửi Quý khách hàng các thông tin cập nhật như sau:

❖ Tăng trưởng tín dụng tiếp tục là động lực duy trì lợi nhuận năm 2023: LNTT Q4/2023 và năm 2023 của CTG tăng trưởng tích cực, lần lượt đạt 7.699 tỷ đồng (+43% yoy) và đạt 25.100 tỷ đồng (+19% yoy). CTG tập trung đẩy mạnh cho vay các nhóm ngành ưu tiên theo định hướng của Chính phủ trong năm 2023, điều này khiến tín dụng của ngân hàng đạt mức tăng trưởng cao 15,6% - mức tăng trưởng cao nhất trong 5 năm trở lại đây.

Tổng thu nhập hoạt động của CTG đạt 70.659 tỷ đồng (+10% yoy) chủ yếu nhờ thu nhập lãi thuần và lãi thuần từ hoạt động dịch vụ tăng trưởng tốt. Về chất lượng tài sản, CTG là một trong số ít ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu thuộc nhóm thấp nhất toàn ngành và có xu hướng giảm trong năm 2023, đạt 1,1% do nợ nhóm 3 (Nợ dưới tiêu chuẩn) giảm đáng kể (-66% yoy). Điều này hỗ trợ tích cực đến việc trích lập chi phí dự phòng của CTG trong năm, tăng nhẹ 6% yoy và riêng trong Q4/2023, CTG giảm trích lập 19% yoy với gần 4.500 tỷ đồng.

❖ Triển vọng KQKD năm 2024 tiếp tục duy trì đà tăng trưởng cao với các động lực chính như sau: (1) Chúng tôi kỳ vọng biên lãi ròng (NIM) năm 2024 tiếp tục được cải thiện và tăng tới mức 3,0% nhờ tận dụng lợi thế về nguồn vốn dồi dào (sau khi điều chỉnh cách tính LDR theo TT 26/2022/TT-NHNN) và chi phí vốn thấp khi các khoản huy động lãi suất cao giai đoạn Q4/2022 - Q1/2023 sẽ đáo hạn vào đầu năm. (2) Bên cạnh đó, cơ cấu cho vay của CTG đã chuyển dịch tích cực trong giai đoạn gần đây, đẩy mạnh cho vay bán lẻ. Do đó sẽ hỗ trợ CTG có hạn mức tín dụng và biên lãi ròng cao trong thời gian tới với triển vọng nhu cầu tiêu dùng và đầu tư của người dân dự báo phục hồi vào nửa cuối năm 2024. (3) Chất lượng tài sản tốt với tỷ lệ nợ xấu duy trì ở mức thấp và độ đệm dự phòng cao là cơ sở giúp CTG kiểm soát chi phí trích lập dự phòng hiệu quả hơn. Với các động lực trên, chúng tôi kỳ vọng LNTT của CTG tiếp tục duy trì đà tăng trưởng hai chữ số trong năm 2024.

KHUYẾN NGHỊ

Agriseco Research đánh giá triển vọng KQKD năm 2024 của CTG tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tốt với 2 luận điểm sau: (1) Biên lãi ròng trong năm nay sẽ tăng tới mức 3,0% nhờ tận dụng lợi thế nguồn vốn dồi dào với chi phí vốn thấp và hạn mức tăng trưởng tín dụng cao; (2) Kỳ vọng tỷ lệ nợ xấu tiếp tục được duy trì ở mức thấp, quanh mức 1% cùng với bộ đệm dự phòng dày sẽ giúp CTG giảm trích lập chi phí dự phòng, từ đó mở rộng lợi nhuận giai đoạn tới. Do đó, chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu CTG với giá mục tiêu 42.000 đồng/cp (upside 19%).

PHÂN TÍCH KỸ THUẬT